汽车及汽车零部件行业周报：车企4月销量快报发布，出海增长持续亮眼、内销仍有压力

敬请参阅最后一页特别声明 1 车企 4 月销量快报发布，整体出海增长持续亮眼、内销仍有压力。多家车企已发布 4 月销量快报，1）内销同比普遍仍有压力，环比表现分化，我们认为主要与以旧换新补贴退坡、新能源购置税补贴减半、整体市场价格策略温和有关，同时在 4 月下旬北京车展新车集中上市的背景下，消费者仍存在一定观望同时新车交付仍需爬坡、未能贡献明显增量，其中零跑、蔚来等因 2025 年以来下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长；2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家车企（奇瑞、比亚迪、吉利、长城）来看，4 月出口销量实现同比 57%-245%的高增长，我们认为主要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关；同时油价上涨加速海外新能源渗透、利好中国新能源车出口。 整车企业 2026 年一季报披露，出口&高端化成为驱动车企盈利增长核心。车企 2026 年一季报陆续披露，我们根据 SW 乘用车分类，选取 8 家 A 股乘用车公司以及 2 家已披露一季报的港股乘用车公司作为样本进行分析：1）收入端，样本企业 2026Q1 整体营收与 2025 年同期基本持平，拆分量利来看，整体销量同比下滑 8%、预计受内销承压影响，整体 ASP 同比增长 1 万元、预计受出口高增以及尊界 S800、极氪 9X 等部分高端车型拉动，其中比亚迪受内需承压影响销量同比下滑 30%、收入下滑幅度最大，赛力斯、江淮汽车、吉利汽车等受高端车型新品周期拉动收入增长较为显著；2）盈利端，样本企业整体毛利率同比增长 1.5pct，我们认为主要受益于销售结构优化，其中预计北汽蓝谷受享界放量拉动、上汽&奇瑞受出口销量占比提升拉动增长较为亮眼；样本企业合计归母净利润同比下滑 33%，但由于 2025 年 Q1 汇率波动产生汇兑损益影响较大，我们对汇兑影响进行还原或选取车企披露的核心归母净利润进行计算，还原后合计归母净利润同比增长 39%，车企内部表现分化，其中长安受出口销量占比提升、低端车型糯玉米销量占比下滑影响，上汽、奇瑞、长城受出口销量占比提升影响增长较为显著。 4 月乘用车需求承压，新能源渗透率持续攀升，车展前后新车密集发布有望带动需求逐步回暖。终端促销力度温和叠加新车上市预期下，消费者仍然存在较强观望情绪，油价上涨推动新能源渗透率大幅攀升，根据乘联会预测，4 月全国乘用车零售规模约 142 万辆、环比-13.8%、同比-19.4%；其中新能源市场零售 86 万辆，渗透率突破 60%。4 月以来已有零跑 D19、极氪 8X 等重磅新车上市，北京车展前后多款新车上市也有望催化市场热度进一步提升以及贡献销量增量。 看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，2026 年以来我国乘用车&新能源乘用车出口均实现亮眼增长，1-3 月同比增速分别+61%/+121%，未来出海将成为长期大主题，国际油价上涨催化下，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产， 2026 年我国整体出口以及新能源出口总量均有望超预期。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。 投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。 市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数+0.80%；本周申万汽车指数+0.58%。个股中，本周涨幅前五名分别为奥福科技（+26.0%）、众泰汽车（+20.0%）、欣锐科技（+19.4%）、西菱动力（+17.1%）、福赛科技（+16.6%）；本周跌幅前五名分别为精进电动（-34.8%）、浙江世宝（002703.SZ）（-17.4%）、浙江世宝（1057.HK）（-17.0%）、海泰科（-15.2%）、金鸿顺（-13.2%）。 乘用车销量数据跟踪：①批发端，2026 年 3 月全国乘用车市场批发 237.0 万辆，同比-1.8%，环比+56.6%；新能源乘用车批发 112.4 万辆，同比-0.2%，环比+58.5%；新能源批发渗透率 47.4%，同比+0.8pct，环比+0.6pct。②零售端，2026 年 3 月全国乘用车市场零售 143.5 万辆，同比-21.4%，环比+28.6%；新能源乘用车零售 79.8 万辆，同比-17.6%，环比+85.7%；新能源零售渗透率 55.6%，同比+2.6pct，环比+17.1pct。③出口方面，2026 年3 月乘用车出口（含整车与 CKD）68.0 万辆，同比+73.8%，环比+23.4%；新能源车出口 33.2 万辆，同比+134.9%，环比+26.2%。 行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1.周观点：车企 4 月销量快报发布，整体出海增长持续亮眼、内销仍有压力 ............................. 4 1.1 周动态 ................................................................................. 4 1.2 周观点 ................................................................................. 5 2.行业重点数据跟踪 ............................................................................. 5 2.1 板块行情回顾 ........................................................................... 5 2.2 乘用车销量数据跟踪 ..................................................................... 6 2.3 原材料价格跟踪 ......................................................................... 9 3.行业动态 .................................................................................... 10 3.1 行业动态 .............................................................................. 10 3.2 本月重点新车 .......................................................................... 10 风险提示 .....................