医疗器械行业25年年报-26一季报总结：技术突破叠加政策支持，出海与创新双轮驱动

2026/5/51证券研究报告•••••23医疗器械板块45资料来源：Wind，国金证券研究所图：医疗器械板块2024年Q1至2026年Q1单季度财务表现医疗器械2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1营业总收入YOY-2.41%3.33%2.69%1.91%-4.03%-4.77%2.29%6.34%4.30%归母净利润YOY-5.63%-5.80%-12.38%-69.39%-9.98%-23.71%-5.07%-9.45%-13.42%毛利率50.43%50.89%48.70%45.90%48.49%48.01%47.82%46.32%48.58%销售费用率14.54%14.83%14.70%17.30%14.73%15.40%16.07%16.79%14.55%净利率17.96%19.07%14.46%2.20%16.66%15.17%13.27%2.55%13.78%6资料来源：Wind，国金证券研究所图：医疗器械板块年初表现在医药生物赛道中位居中游14.35%3.79%3.38%-0.65%-1.21%-2.30%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%SW医疗服务SW生物制品SW医疗器械SW化学制药SW中药ⅡSW医药商业医药生物各板块年初至今涨跌幅7资料来源：Wind，国金证券研究所图：年初至今医疗器械细分板块中医疗耗材涨幅靠前-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%医疗设备医疗耗材体外诊断细分板块表现及总结89资料来源：Wind，国金证券研究所图：医疗设备板块2024年Q1至2026年Q1单季度财务表现医疗设备2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1营业总收入YOY-1.69%-0.96%-3.85%1.86%-4.49%-5.26%10.65%10.89%6.01%归母净利润YOY-6.18%-9.76%-30.66%-35.00%-13.07%-27.93%0.63%-0.07%-9.13%毛利率52.01%53.07%49.58%45.24%49.76%49.00%49.40%45.81%49.67%销售费用率14.91%14.51%14.16%16.53%14.80%15.06%16.00%16.33%14.86%净利率19.77%22.27%15.01%7.25%18.11%17.18%13.51%7.04%15.46%10资料来源：国家医保局，湖南省医保局，国金证券研究所图：湖南省针对手术机器人医疗服务项目收费标准进行了进一步细节制定一类价格二类价格三类价格手术机械臂辅助操作费（导航）通过手术机械臂平台，操控手术器械，参与导航、定位等引导操作。次项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按50%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过3600元、二类价格每次最高不超过3240元、三类价格每次最高不超过2920元。180016201460手术机械臂辅助操作费（参与执行）通过手术机械臂平台，以映射控制的方式，辅助医务人员操控手术器械，参与完成构建通道、打孔或切割中的一个或若干个手术步骤。次本项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按150%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的一类价格总费用每次最高不超过12000元、二类价格每次最高不超过10800元、三类价格每次最高不超过9720元。500045004050手术机械臂辅助操作费（精准执行）通过手术机械臂平台，以映射控制的方式，辅助医务人员操控手术器械精准完成手术的全部步骤，或精准完成手术中器官、组织的切除、重建、修复等全部关键步骤。次本项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，按300%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过26000元、二类价格每次最高不超过23400元、三类价格每次最高不超过21000元。160001400012500远程手术辅助操作费通过计算机平台远程操控手术器械，精准完成手术的全部步骤，或精准完成手术中器官、组织的切除、重建、修复等全部关键步骤。次本项目收费标准与主手术对应价格项目挂钩，以患者接受手术的地区价格为基数，按500%进行加收，每例手术限加收一次，加收后的总费用一类价格每次最高不超过37000元、二类价格每次最高不超过33000元、三类价格每次最高不超过30000元。远程指跨地市且距离超过300公里。200001800016200加收标准价格单位：元项目名称服务产出计价单位11资料来源：Wind，国金证券研究所图：医疗耗材板块2024年Q1至2026年Q1单季度财务表现医疗耗材2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1营业总收入YOY2.30%11.67%10.62%8.64%1.63%1.34%0.11%4.78%6.84%归母净利润YOY11.50%12.47%13.57%115.29%1.90%-6.28%-1.42%-48.65%-12.13%毛利率41.88%42.13%40.96%40.01%41.46%42.33%41.58%41.70%42.72%销售费用率12.28%12.71%12.45%14.24%11.81%12.54%13.21%14.17%11.65%净利率14.71%14.34%12.15%4.97%14.75%13.33%12.02%2.50%12.11%12资料来源：Wind，国金证券研究所图：体外诊断板块2024年Q1至2026年Q1单季度财务表现体外诊断2024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1营业总收入YOY-11.41%0.40%4.28%-10.16%-13.81%-16.53%-13.07%-2.78%-6.51%归母净利润YOY-21.34%-14.29%9.23%-156.96%-19.76%-37.58%-21.23%32.10%-27.82%毛利率62.26%62.43%62.43%60.65%60.96%59.66%58.69%59.42%61.38%销售费用率17.76%19.97%20.59%26.12%21.14%23.94%23.48%24.73%21.62%净利率19.54%19.64%17.85%-17.78%17.09%13.57%15.67%-11.67%13.19%13资料来源：各公司公告，Wind，国金证券研究所图：医疗器械赛道龙头企业2025年海外业务增速高于国内-23.0%29.1%-9.9%-8.3%-9.7%5.3%1.4%1.1%7.4%51.4%19.1%35.2%40.8%56.5%29.9%48.7%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%迈瑞医疗联影医疗新产业安图生物南微医学心脉医疗鱼跃医疗三诺生物境内业