2025年报暨2026年一季报点评：量价齐优，营收增速提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月30日优于大市苏州银行（002966.SZ）2025 年报暨 2026 年一季报点评量价齐优，营收增速提升核心观点公司研究·财报点评银行·城商行Ⅱ证券分析师：田维韦证券分析师：王剑021-60875161021-60875165tianweiwei@guosen.com.cnwangjian@guosen.com.cnS0980520030002S0980518070002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价8.52 元总市值/流通市值38090/37449 百万元52 周最高价/最低价9.48/7.82 元近 3 个月日均成交额257.78 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《苏州银行（002966.SZ）2025 年半年报点评-净息差企稳，加大异地区域信贷投放》 ——2025-08-29《苏州银行（002966.SZ）2024 年报暨 2025 年一季报点评-拨备覆盖率高位，净息差降幅收窄》 ——2025-04-29《苏州银行（002966.SZ）2024 年中报点评-非息收入增长较快，拨备覆盖率仍处高位》 ——2024-08-31业绩增速提升。2025 年实现营收 132.6 亿元，归母净利润 53.5 亿元，同比分别增长 1.1%和 5.5%；2026 年一季度实现营收 36.1 亿元，归母净利润 16.8亿元，同比分别增长 10.9%和 8.2%。量价齐升推动营收实现两位数增长。2025 年净利息收入同比增长 9.5%，2026年一季度同比增长 21.7%。其中，公司披露的 2025 年净息差 1.33%，同比下降 5bps，较前三季度下降 1bp。2026 年一季度净息差 1.40%，同比提升 6bps，较 2025 年全年提升 7bps，预计存款成本成本大幅改善。2026 年 3 月末，资产总额 8595 亿元，同比增长 18.2%，较 2025 年全年增速提升 4.4 个百分点。贷款总额 4126 亿元，同比增长 17.9%，较 2025 年全年增速提升约 5.9 个百分点，主要由对公贷款驱动，零售贷款规模稳定。非息收入降幅收窄。2025 年非息收入同比下降 14.4%，2026 年一季度降幅收窄至 8.9%。其中，其他非息收入 2025 年同比下降 19%，2026 年一季度下降约 1%，降幅大幅收窄，主要是今年一季度债市表现不错。资产质量稳健，公司增加非信贷拨备计提。2025 年末和 2026 年 3 月末不良稳定在约 0.82%；2025 年末，关注率 0.90%，逾期率 1.00%，均处在较好水平。拨备方面，2026 年一季度信用减值损失合计高增 78.6%，不过信贷计提减值损失约 4.0 亿元，同比下降 16.5%，主要是公司计提非信贷资产减值损失约 0.8 亿元，去年同期还原 2.1 亿元。期末公司拨备覆盖率 381%，较年初下降 37 个百分点。投资建议：由于一季度公司计提非信贷资产减值损失，小幅下调 2026-2028年归母净利润预测至 58/64/72 亿元（2026-2027 年原预测 60/66 亿），对应同比增速 8.5%/10.5%/11.8%，当前股价对应 PB 为 0.70x/0.65x/0.59x。公司区位优势明显，资产质量优质，净息差企稳回升，维持“优于大市”评级。风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)12,22412,35613,46715,13616,871(+/-%)3.0%1.1%9.0%12.4%11.5%净利润(百万元)5,0685,3485,8036,4107,166(+/-%)10.2%5.5%8.5%10.5%11.8%摊薄每股收益(元)1.131.201.301.431.60总资产收益率0.80%0.75%0.71%0.69%0.67%净资产收益率12.7%11.5%11.6%11.8%12.2%市盈率(PE)7.57.16.65.95.3股息率4.3%4.2%4.6%5.1%5.7%市净率(PB)0.870.760.700.650.59资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2财务预测与估值每股指标（元）2024A2025A2026E2027E2028E利润表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028EEPS1.321.201.301.431.60营业收入12.2212.3613.4715.1416.87BVPS11.4611.1912.1313.1714.34其中：利息净收入7.918.6610.0111.4613.06DPS0.430.360.390.430.48手续费净收入1.061.070.961.061.11其他非息收入3.262.632.502.622.70资产负债表（十亿元）2024A2025A2026E2027E2028E营业支出5.835.746.307.228.02总资产693.7789.4907.81,034.91,179.8其中：业务及管理费4.454.284.665.245.84其中：贷款320.5361.1411.6465.1525.6资产减值损失1.131.181.331.641.80非信贷资产373.2428.3496.2569.8654.2其他支出0.250.280.300.340.38总负债638.5726.1840.0962.21,101.5营业利润6.396.627.177.918.85其中：存款427.4481.8549.3620.7701.4其中：拨备前利润7.527.808.509.5510.65非存款负债211.1244.2290.7341.5400.1营业外净收入(0.01)(0.01)0.000.000.00所有者权益55.363.367.872.778.3利润总额6.386.607.177.918.85其中：总股本3.84.54.54.54.5减：所得税1.101.021.111.231.37普通股东净资产43.950.054.258.964.1净利润5.275.586.056.697.47归母净利润5.075.355.806.417.17总资产同比15.3%13.8%15.0%14.0%14.0%其中：普通股东净利润5.075.355.806.417.17贷款同比14.0%12.7%14.0%13.0%13.0%分红总额1.651.611.751.932.16存款同比14.8%12.7%14.0%13.0%13.0%贷存比75%75%75%75%75%营业收入同比3.0%1.1%9.0%12.4%11.5%非存款负债/负债33%34%35%35%36%其中：利息净收入同比-6.8%9.5%15.6%14.5%14.0%权益乘数12.612.513.414.215.1手续费净收入同比-14.5%0.6%-10.0%10.0%5.0%归母净利