公司信息更新报告：Q1业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长

汽车/汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 赛轮轮胎（601058.SH） 2026 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 14.31 一年最高最低(元) 18.05/11.96 总市值(亿元) 470.53 流通市值(亿元) 470.53 总股本(亿股) 32.88 流通股本(亿股) 32.88 近 3 个月换手率(%) 61.38 股价走势图 数据来源：聚源 《Q3 业绩环比改善，看好公司长期成长 趋 势 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.10.29 《Q2 产销量创历史新高，全球化布局再 落 一 子 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2025.8.27 《2024 年业绩再创新高，看好公司长期成长空间—公司信息更新报告》-2025.4.30 Q1 业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006  Q1 业绩同环比增长，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级 2025 年，公司实现营收 367.92 亿元，同比+15.69%，归母净利润 35.22 亿元，同比-13.30%。2025Q4，公司实现营收 92.05 亿元，同比+12.61%，环比-7.95%；归母净利润 6.51 亿元，同比-20.54%，环比-37.47%。2026Q1，公司实现营收 94.61亿元，同比+12.48%，环比+2.78%；归母净利润 10.56 亿元，同比+1.72%，环比+62.31%。公司业绩符合预期，轮胎销量持续增长，我们维持 2026-2027 年、新增 2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 48.99、59.07、65.54亿元，EPS 分别为 1.49、1.80、1.99 元，当前股价对应 2026-2028 年 PE 为 9.6、8.0、7.2 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。  Q1 公司轮胎销量、均价同比增长，原材料综合采购价格同比下降 12% 2025Q4 公司轮胎产、销量分别为 2,145、2,069 万条，同比分别+6.25%、+13.19%，环比分别+4.64%、-2.88%。2026Q1 公司轮胎产、销量分别为 2,255、2,129 万条，同比分别+13.43%、+9.92%，环比分别+5.16%、+2.93%；自产自销轮胎收入为91.33 亿元，同比+12.89%，环比+1.88%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比下降 12.12%，环比下降 1.07%。  全球产能布局提速，为公司长期成长奠定坚实基础 2025 年 1 月，公司在柬埔寨投资扩建年产 165 万条全钢胎项目；5 月，印尼、墨西哥生产基地相继实现首胎下线；8 月，在埃及投资建设年产 300 万条半钢胎及60 万条全钢胎项目；9 月，在沈阳新和平工厂投资建设年产 330 万条全钢胎及 2万吨非公路轮胎项目；11 月，在潍坊工厂投资建设年产 5.14 万吨非公路轮胎项目。2026 年 1 月，公司将印尼工厂的年产能调整为 600 万条半钢胎、75 万条全钢胎、1 万吨非公路轮胎及 150 万套内胎及垫带；4 月，公司又在埃及投资建设年产 705 万条子午线轮胎扩建项目，项目建设完成后，埃及工厂将具备年产 900万条半钢子午线轮胎及 165 万条全钢子午线轮胎的生产能力。  风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 31,802 36,792 43,042 49,096 54,591 YOY(%) 22.4 15.7 17.0 14.1 11.2 归母净利润(百万元) 4,063 3,522 4,899 5,907 6,554 YOY(%) 31.4 -13.3 39.1 20.6 11.0 毛利率(%) 27.6 24.7 25.4 26.1 26.2 净利率(%) 12.8 9.6 11.4 12.0 12.0 ROE(%) 20.0 15.5 17.6 17.8 16.7 EPS(摊薄/元) 1.24 1.07 1.49 1.80 1.99 P/E(倍) 11.6 13.4 9.6 8.0 7.2 P/B(倍) 2.4 2.2 1.8 1.5 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -16%0%16%32%48%64%2025-042025-082025-122026-04赛轮轮胎沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 19500 20701 25050 27143 30989 营业收入 31802 36792 43042 49096 54591 现金 5517 4579 6412 6712 7986 营业成本 23030 27711 32119 36266 40263 应收票据及应收账款 5086 6265 7030 8353 9257 营业税金及附加 110 118 139 163 180 其他应收款 105 138 146 178 182 营业费用 1531 1919 2062 2334 2637 预付账款 402 415 510 562 621 管理费用 1013 1228 1313 1554 1785 存货 6524 7139 8774 9150 10774 研发费用 1013 1147 1367 1551 1721 其他流动资产 1866 2165 2177 2187 2169 财务费用 351 396 285 244 196 非流动资产 20785 26069 28091 29745 31352 资产减值损失 -162 -187 -237 -265 -308 长期投资 631 325 332 334 337 其他收益 44 54 56 55 56 固定资产 14029 16558 18601 20273 21398 公允价值变动收益 -15 18 1 -2 1 无形资产 1358 3429 3878 4385 4977 投资净收益 94 46 23 33 49 其他非流动资产 4767 5756 5281 4753 4640 资产处置收益 1 -1 3 2 1 资产总计 40285 46770 53141 56888 62341 营业利润