北交所信息更新：并行算网已全面接入62个算力中心，2025年算力服务收入同比+66%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 并行科技（920493.BJ） 2026 年 04 月 29 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/4/28 当前股价(元) 150.38 一年最高最低(元) 199.80/127.78 总市值(亿元) 89.79 流通市值(亿元) 65.86 总股本(亿股) 0.60 流通股本(亿股) 0.44 近 3 个月换手率(%) 377.86 《股权激励落地锚定成长，智算云业务同比增长 151%铸就 AI算力核心 —北交所信息更新》-2026.1.12 《 多 元 算 力 运 营 成 为 增 长 引 擎 ，2025Q1-3 归母净利润同比+179%—北交所信息更新》-2025.11.12 《与阿里云正式签署框架合作协议共建算力生态，2025H1 归母净利润同比+20%—北交所信息更新》-2025.7.30 并行算网已全面接入 62 个算力中心，2025 年算力服务收入同比+66% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年实现营收 11.10 亿元，归母净利润 1,221.80 万元 2025 年公司实现营业收入 11.10 亿元，其中算力服务收入 102,114.63 万元，同比增长 66.31%；实现归母净利润 1,221.80 万元，同比增长 1.34%。我们维持2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 35/49/77 百万元，EPS 为 0.59/0.82/1.30 股，对应当前股价 PS 为 5.9/4.2/3.5倍，看好公司算力服务核心竞争力，维持“增持”评级。  针对大规模训练场景，提升基础架构设计和实现能力 截至 2025 年 12 月 31 日，公司及其子公司已拥有 33 项专利及 181 项已登记的计算机软件著作权。在智算云业务方面，针对大规模训练场景，提升基础架构设计和实现能力，优化基础支撑库组件，为用户交付高性能和高可靠性的大规模训练算力；针对推理场景，加强容器等云原生基础支撑，以应用运行特征分析等核心技术推动算力选型和优化，灵活满足高并发高性价比推理需求。同时，公司通过高性能计算系统集成、高性能计算软件及技术服务为用户提供全方位服务，增强客户粘性，提升客户满意度。另外，公司亦通过协办全国高性能计算学术年会并承办全国并行应用挑战赛（PAC）及各类国内高性能计算领域竞赛、培训，进行广泛的用户培育，提升自身行业影响力。  "并行算网"已全面接入 62 个算力中心，覆盖宁夏中卫、青岛智算中心等 为响应国家“东数西算”战略落地，并行科技推出全国一体化“并行算网”建设战略，持续推动算力资源跨区域高效流转与协同配置。目前，“并行算网”已全面接入 62 个算力中心，覆盖宁夏中卫、内蒙古和林格尔、青岛智算中心、郑州智算中心等重点算力节点，构建起全域联动、高效协同的算力网络体系。2025 年 9月，并行科技与崂山区人民政府、青岛联通达成战略合作，共建青岛智算中心。这一合作为青岛市人工智能产业园提供强大的算力支持，支撑数字经济发展。2025 年 9 月，并行科技与深圳市光明区人民政府达成战略合作，双方将围绕推动算力普惠、优化资源调配、完善基础设施体系等方面深化合作。  风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 655 1,110 1,524 2,124 2,540 YOY(%) 32.1 69.6 37.3 39.4 19.6 归母净利润(百万元) 12 12 35 49 77 YOY(%) 115.0 1.3 186.8 39.7 58.2 毛利率(%) 32.9 24.2 24.5 24.8 24.9 净利率(%) 1.8 1.1 2.3 2.3 3.0 ROE(%) 3.6 2.8 7.5 9.5 13.1 EPS(摊薄/元) 0.20 0.20 0.59 0.82 1.30 P/S(倍) 13.7 8.1 5.9 4.2 3.5 P/E(倍) 744.7 734.9 256.3 183.5 116.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 584 872 745 1077 1318 营业收入 655 1110 1524 2124 2540 现金 286 310 261 292 671 营业成本 439 841 1151 1597 1908 应收票据及应收账款 95 254 4 298 42 营业税金及附加 2 3 4 5 6 其他应收款 7 19 8 33 17 营业费用 110 118 152 215 254 预付账款 2 3 9 4 11 管理费用 35 37 61 85 97 存货 71 121 298 283 411 研发费用 39 57 81 116 127 其他流动资产 123 165 165 166 166 财务费用 15 31 22 26 23 非流动资产 953 1350 1243 1046 767 资产减值损失 -0 -0 -0 -0 -0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 6 6 5 4 固定资产 843 1041 963 837 621 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 9 9 8 6 4 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 101 299 272 203 141 资产处置收益 1 8 2 2 3 资产总计 1536 2221 1988 2124 2085 营业利润 12 14 40 54 91 流动负债 902 1212 1085 1240 1194 营业外收入 4 0 2 2 1 短期借款 261 259 259 259 259 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 86 223 238 343 293 利润总额 16 14 41 55 92 其他流动负债 554 730 588 638 641 所得税 3 1 3 3 9 非流动负债 274 550 405 334 258 净利润 13 13 37 52 83 长期借款 242 421 336 252 168 少数股东损益 1 1 2 3 5 其他非流动负债 32 129 69 81 90 归属母公司净利润 12 12 35 49 77 负债合计 1176 1762 1490 1574 1452 EBITDA 183 293 295 33