钼金属行业研究报告：资源品位下降，新兴领域需求加剧供需矛盾

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 23 [Table_Main] 行业研究|材料|材料Ⅱ 证券研究报告 材料Ⅱ行业研究报告 2026 年 04 月 29 日 [Table_Title] 资源品位下降，新兴领域需求加剧供需矛盾 ——钼金属行业研究报告 [Table_Summary] 报告要点：  钼应用广泛，战略金属地位持续提升 钼被誉为“高端骨架”的战略小金属，具有高熔点、高强度、高硬度、导热导电性能好、耐研磨、热膨胀系数小、耐腐蚀等优良的物理和化学特性，应用领域广泛，终端产品主要以钢铁为主，下游涉及石油/天然气、化工、军工、机械工程、航空航天、新能源汽车等中高端领域。从全球政策层面看，美国、加拿大、日本、韩国等主要经济体已将钼纳入国家战略资源体系，澳大利亚亦将其列入关键矿产清单，钼的战略属性持续强化。2025 年 2 月，商务部、海关总署发布第 10 号公告，将钼相关物项纳入出口管制范围，明确出口需依法申请许可，标志我国对钼的管理已上升至国家安全与资源战略层面。钼兼具“工业基础材料+战略资源”双重属性，在全球资源安全与高端制造竞争加剧背景下，其战略地位持续提升。  供给端：全球钼矿产量放缓，大型矿山品位持续下降 2025 年全球钼矿产量为 26.0 万吨，同比增长 1.56%。中国以 9.70 万吨的产量位居全球第一，占全球总产量的 37.31%。2025 年，全球钼矿储量达 1700 万吨，我国钼矿储量全球第一，钼储量达 780 万吨，占全球储量 45.88%。当前全球钼矿生产呈现高度集中态势，南、北美洲国家与中国共同构成全球供应主体，但行业整体产量较 2020 年以前有所收缩。同时考虑到就品位方面，近年来全球多个大型斑岩铜矿（钼的主要伴生来源）矿石品位持续下降，预计在 2030 年代中期达到使用寿命，而新矿山开发周期长、投资大，导致供应弹性不足。  需求端：金属材料向中高端升级，钼消费量持续上涨 根据国际钼协会，全球范围内，工程钢是钼最主要的初级应用领域，占比 39%，不锈钢、化学品、工具钢、铸件、钼金属及镍合金分别占比 24%、13%、8%、8%、5%和 3%。2024 年，全球钼消费量为 29.46 万吨，同比增长 3.08%，其中中国钼消费量达 13.83 万吨，同比增长 9.52%，占比全球钼消费量 46.97%。钢铁行业是钼的核心需求行业，钼作为钢材冶炼添加剂，可助力钢材适应输油管道、机械工程切割等高温、高腐蚀场景的应用需求。USGS 在行业综述中指出，钼基催化剂在石油与化工体系中具有重要应用，并进一步强调催化剂需求与环境减排要求相关联，且在若干催化场景中缺乏可行替代，全球催化剂需求预期将持续增加。  投资建议 钼作为各国重点关注的战略性金属，应用领域广泛。供给端方面，近年来全球钼矿产量增速放缓，叠加大型矿山品位持续下降，未来供给约束或进一步增强；需求端方面，在炼化升级及高端钢材需求提升的驱动下，下游需求有望保持稳中有增。整体来看，钼市场供需仍存缺口，有望对钼价形成中长期支撑。建议重点关注我国钼矿产量第一梯队金钼股份、洛阳钼业、国城矿业。  风险提示 国内政策变化风险，下游需求不及预期风险、供给格局的变化引起产品价格下跌风险。 [Table_Invest] 推荐|首次 [Table_PicQuote] [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-有色金属行业双周报：地缘冲突持续扰动，有色金属全面下跌》2026.03.25 《国元证券行业研究-有色金属行业双周报：地缘冲突扰动供给，金银大幅震荡》2026.03.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 马捷 执业证书编号 S0020522080002 电话 021-51097188 邮箱 majie@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/23 目 录 1.钼政策及供需缺口推动钼价长期上涨 .................................................................... 4 2.供给侧：整体供给稳定，我国供给优势突出 ......................................................... 8 2.1 全球储量“三足鼎立”，我国具有绝对优势 ................................................. 8 2.2 行业整体产量收缩，加大供需缺口 ........................................................... 10 3.需求侧：全球需求强势增长，各终端领域需求旺盛 ............................................ 12 3.1 初级应用：高端钢需求旺盛，带动钼初级应用增长 .................................. 15 3.2 终端应用：四大领域终端高端化趋势明显，军工领域急需钼助力 ............ 16 3.3 钼供需格局：无新投入矿山产能，钼市场小幅供不应求........................... 20 4.钼行业重点上市公司 ........................................................................................... 21 5.风险提示 ............................................................................................................. 22 图表目录 图 1：钼产业链全景 .......................................................................................... 4 图 2：近 10 年钼精矿价格(元/吨度) .................................................................. 5 图 3：近 10 年工业氧化钼价格(元/吨度) ........................................................... 5 图 4：近 2 年钼精矿价格(元/吨度) .................................................................... 6 图 5：近 2 年工业氧化钼价格(元/吨度) ............................................................. 6 图 6：近 5 年钼铁均价（万元/吨） ...........................................................