综合金融行业金融和理财市场3月报：理财收益大面积下跌，“存款搬家”结构式延续

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2026 年 04 月 28 日 金融和理财市场 3 月报 理财收益大面积下跌，“存款搬家”结构式延续  2026 年 3 月，国内金融市场整体呈现“宏观经济指标普遍回暖、股债震荡、流动性宽裕”的格局。A 股市场在中东地缘冲突持续升级、全球风险偏好收缩的外部冲击下，经历了一轮较为显著的系统性回调；债券市场在流动性充裕背景下小幅震荡，10 年期国债收益率月内先升后稳，整体维持低位；货币市场资金面延续宽松，银行间利率保持低位运行。两会政府工作报告的政策定调为市场提供了中期方向锚，但短期情绪面主导定价，基本面与市场表现出现阶段性背离。一系列核心指标的变化，不仅反映了春节后经济活动的季节性修复，更揭示了在外部输入性冲击与内部需求修复不均衡共同作用下，经济复苏的结构性特征与潜在挑战。  2026 年 3 月，各主要市场之间的资金互动关系，既受到季节性因素的规律性驱动，也深刻反映了低利率与强监管环境下资金风险偏好与收益诉求的再平衡。整体来看，市场资金流向呈现出储蓄稳健增长、理财与基金市场内部结构剧烈调整、保险市场持续吸纳“存款搬家”资金等核心特征，共同勾勒出当前金融资源配置的新格局。这种结构性分化的核心驱动力在于收益与风险的动态再平衡、机构导向与投资者偏好基于外部环境和季节性因素产生的迁移。  2026 年 2-3 月中国居民储蓄存款市场呈现稳健增长态势，2 月和 3 月中国居民储蓄市场总额单月分别环比增长了 3.11 万亿元和 2.44 万亿元，3 月环比增加额较 25 年 3 月同期的 3.09 万亿元有大幅下降。截至 2026 年 3 月末，中国金融机构各项居民存款余额为 173.6 万亿元，同比增长了 8.17%，较 2 月末的8.75%继续回落。分部门对比来看，居民部门和非银部门 3 月的存款增量分别为 2.44 万亿元和-8100 亿元，增量同比变动额分别为-6500 亿元和+6010 亿元，或表明居民和企业存款在向资管产品等非银部门转移。从存款结构看，2026 年3 月居民定期人民币呈现增长态势，而活期存款的环比和同比增速均较低。  2026 年 2 月至 3 月，理财产品市场呈现“规模窄幅波动、收益持续走低、结构保持稳定”的特征。存续规模方面，2 月末市场总规模为 31.30 万亿元，较 1 月增加 653.69 亿元，环比增速由负转正；在产品结构方面，固收类产品在数量和规模上均占据主导地位，其规模变动与市场总量走势保持同向变化。 2026 年 2 月至 3 月，理财产品市场的规模加权收益率持续大幅走低。全理财市场的近 1月规模加权收益率在 2月大幅下降 198.68bp至 1.73%（前值 3.71%）；3 月收益率进一步下降 123.55bp 至 0.49%，跌破 1%关口，创下阶段性低点。  2026 年 3 月的中国公募基金市场总量微降，结构持稳。截至 3 月末，基金市场总规模为 36.90 万亿元，同比保持了高增长，较 2025 年 3 月末的 32.22 万亿元增长了 14.53%，但较 2026 年 2 月末的 37.22 万亿元环比微降 0.87%。从基金类型结构看，权益类基金占比有所下降，货币市场型基金仍占据最大份额。新基金发行市场总量回暖，新发类型结构基本稳定。基金市场整体收益率承压，出现大幅震荡调整，且不同类型基金收益率表现呈现明显分化。货币市场型基金在 3 月的当月收益率为 0.10%，成为唯一实现正收益的基金类型。  1-2 月中国保险行业呈现出显著的“总量修复、结构分化”特征，同比增速远高于 2025 年同期。截至 2026 年 2 月底，中国保险公司人身险累计原保险保费收入达到了 1.64 万亿元，较 1 月环比增加了 4572 亿元，较 2025 年同期的 1.52亿元同比增长了 8.36%。从细分险种结构来看，人身险作为市场的绝对主体，截至 2026 年 2 月底的累计保费达 1.40 万亿元（同比大增 10.23%）。  2026 年 2 月-3 月，跨境理财通的规模延续了收敛态势，结构上南北向资金流动依然高度不平衡。截至 2026 年 2 月末，南向通的累计净流出规模为 151.97亿元（前值 157.30 亿元），同期北向通累计净流入规模为 2.49 亿元（前值 2.53亿元），3 月末二者分别录得 147.17 亿元和 2.46 亿元，规模持续收缩。  风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,073.65 0.08 流通市值(亿元) 1,042.53 0.10 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.0% -8.5% 3.9% 相对表现 -5.6% -10.8% -22.2% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2026 年第 4 期（3 月 23 日-4 月 5 日）：理财增，基金降，年金险 IRR 结构分化》 2026-04-09 《流水不腐，户枢不蠹——中国银行理财发展历程与存款迁徙研究》 2026-03-18 《理财产品跟踪报告 2026 年第 3 期（2 月 24 日-3 月 8 日）：理财与保险节后回暖，基金新发放缓 》 2026-03-17 -6%5%17%29%25/0425/0725/0925/1126/0226/042025-04-25~2026-04-24综合金融沪深300华创证券研究所 金融和理财市场 3 月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、金融市场概述 ............................................................................................................. 4 二、金融政策简要分析：适度宽松延续，精准调控深化 ............................................. 7 （一）货币政策：宽松基调不变，操作精准灵活 ......................................................... 7 （二）监管政策：制度建设提速，引导长期资金入市 ................................................. 7 1、五部门联合：《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见........................ 7 2、证监会：公募基金信息披露规则修订 ...................................................................