轻工纺服行业周报：毛源昌眼镜招股书梳理，百年品牌焕新，区域龙头量利双增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 轻工制造 2026 年 04 月 27 日 轻工纺服行业周报（20260420-20260426） 推荐 （维持） 毛源昌眼镜招股书梳理：百年品牌焕新，区域龙头量利双增  毛源昌眼镜招股书梳理：百年品牌焕新，区域龙头量利双增  行业规模：体验与服务先行，眼镜零售行业规模稳健增长。随着视力矫正与眼部健康管理需求的重视程度增强，以及功能性产品的渗透率提升，消费者对专业验光和合规配镜的需求提升，我国线下眼镜零售行业预计稳健增长。以浙江省为例，当地居民购买力强且眼镜零售行业相对成熟；其市场规模也从 2019年的 49.40 亿元增长 2024 年的 54.92 亿元，对应期间 CAGR 为 2.1%；未来有望进一步增长至 2029 年的 68.43 亿元，对应 2025-2029 年 CAGR 为 4.2%。以甘肃省为例，当地居民收入水平稳步提升，眼镜零售行业稳健增长；其市场规模也从 2019 年的 6.89 亿元增长至 2024 年的 7.95 亿元，对应期间 CAGR 为2.9%；未来市场规模有望进一步增长至 2029 年的 10.68 亿元，对应 2025-2029年 CAGR 为 5.9%。  市场格局：结构小乱差，加价倍率高。眼镜行业以线下渠道为核心，格局呈现小散乱的情况。以明月镜片为例，拆解眼镜零售行业的价值链，其中零售商环节毛利率高达 80%左右，较高的毛利率给中小门店提供了生存空间，行业格局呈现小散乱的情况。在之前的《眼镜系列报告一：时势常新，大有可为》中，我们提出连锁业态符合眼镜行业趋势，具备标准化和全渠道运营能力的头部企业将进一步整合市场，推动行业向“专业服务+高效供应链”方向进化。  毛源昌眼镜：百年品牌零售品牌，自营与加盟双轮驱动。毛源昌眼镜品牌创立于 1862 年，拥有逾 160 年历史，是商务部认定的“中华老字号”。公司现已形成以处方眼镜为核心，涵盖成品眼镜、隐形眼镜及视力保健产品的多样化产品矩阵；同时提供专业验光、配镜等配套服务。目前公司旗下共有 9 个自有品牌、85 个国内品牌及 102 个国际品牌。浙甘市场为例，当地眼镜零售市场竞争度低，毛源昌是区域零售龙头。  行 情 回 顾 ： 本 周 上 证 综 指 / 沪 深 300/ 深 证 成 指 / 创 业 板 分 别 上 涨0.70/0.86%/0.37%/-0.29%。分板块看，申万轻工制造/纺织服装板块分别下滑0.38%/上涨 0.16%，跑输沪深 300，分别位于申万 28 个一级行业涨跌幅第 13/9名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+1.04%），包装印刷（+0.33%），文娱用品（-1.32%），家居用品（-1.52%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（+1.42%），纺织制造（-0.68%），饰品（-1.98%）。  地产数据跟踪：本周 30 大中城市商品房成交面积 182.00 万平米，同比+5%，环比+20%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为 61.02/83.13/37.85 万平米，环比+11%/+22%/+29%。30 大中城市本周商品房成交套数为 16307 套，同比+5%，环比+15%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为 5654/6258/4395套，环比+10%/+15%/+24%。  风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 165 0.02 总市值(亿元) 11,095.21 0.86 流通市值(亿元) 9,512.93 0.91 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.6% 8.7% 29.7% 相对表现 -3.9% 6.4% 3.7% 相关研究报告 《轻工纺服行业周报（20260413-20260419）：小阔科技招股书梳理：清润护龈，齿白留香》 2026-04-19 《轻工纺服行业周报（20260406-20260412）：XREAL 招股书梳理：轻凝万象，视界随身》 2026-04-12 《轻工纺服行业周报（20260330-20260405）：NIKE：北美重拾增长，大中华区仍需时日》 2026-04-06 0%13%26%40%25/0425/0725/0925/1126/0226/042025-04-28~2026-04-24轻工制造沪深300华创证券研究所 轻工纺服行业周报（20260420-20260426） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、毛源昌眼镜招股书梳理：百年品牌焕新，区域龙头量利双增 ............................. 4 1、行业规模：体验与服务先行，眼镜零售行业规模稳健增长 ............................... 4 2、市场格局：结构小乱差，加价倍率高 ................................................................... 5 3、毛源昌眼镜：百年品牌零售品牌，自营与加盟双轮驱动 ................................... 7 二、本周行情 ................................................................................................................... 10 （一）板块行情 ............................................................................................................... 10 三、行业重点数据跟踪 ................................................................................................... 12 （一）原材料数据跟踪 ................................................................................................... 12 （二）地产数据跟踪 ....................................................................................................... 13 轻工纺服行业周报（20260420-2026042