光学行业研究专题一：行业趋势研判，光学硬件持续升级进行时

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 专题研究|电子 2018 年 07 月 09 日 证券研究报告 本报告联系人：王帅 0755-23953620 wshuai@gf.com.cn Tabl e_Title 电子行业 光学行业研究专题一：行业趋势研判，光学硬件持续升级进行时 Table_Aut horHorizontal 分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn Table_Summary 核心观点：  回顾手机光学摄像头历史：像素升级与创新功能的盛宴 光学摄像头是智能终端影像信息的入口，对消费电子产品而言具备拍照与交互的双重意义。在手机这个智能终端载体上，过去的光学摄像头行业经历了初步应用、创新功能引入、高像素时代、大像素之争以及双摄新时代五个阶段，背后折射出的是像素上与功能上的不断升级，消费电子龙头品牌 iPhone 的发展也体现出了这一规律。  展望未来，光学将是消费电子升级的优质赛道 从智能手机的供给端来看，全球及中国的智能手机已经走向存量市场，销量增长主要来源于换机需求，同时消费升级与创新应用持续渗透将助力 ASP 提升，因而手机品牌厂商推出创新与差异化的产品来刺激消费者的换机欲望将是主流策略。从需求端的偏好来看，光学摄像头则是消费者关心的重要因素，根据调查研究，在现有手机最终购买原因这个问题上，选择摄像头像素和拍照效果的消费者比例分别占据了软硬件配置和操作体验两大维度的第一位，表明了消费者对光学摄像头极其重视。因此在存量市场与消费升级的趋势下，光学摄像头将成为最为重要的消费电子赛道。  二维层面的技术升级：拍照的持续优化与模组小型化 具体升级层面上，我们认为在二维层面上的光学升级将是未来升级的主要方向之一，其包含两方面：一是拍照单反化。受制于机身尺寸和内部空间等因素，智能手机与专业单反相机在成像质量和光学变焦等方面仍有差距，但在硬件上向单反靠拢、在效果上逼近入门级单反是手机品牌厂商与消费者的诉求，华为 P20 系列的三摄应用体现了手机拍照升级的持续追求，未来三摄有望进一步普及。二是摄像头小型化甚至隐藏化。全面屏手机在 iPhone等品牌的推动下将成为未来趋势，其较大的屏占比将压缩正面摄像头空间，小型化趋势将是升级方向，在进一步的 100%屏占比的极致状态下，小型化摄像头则将过渡到隐藏式前置摄像头。  2D 到 3D 的技术跨越：获取深度信息满足人机交互需求 二维到三维层面的跨越，获取 3D 深度信息以实现更深层次的人机交互是光学升级的另外一个主要方向。当前光学获取的主要是平面信息，丢失了第三个维度的深度信息，而深度信息的获取意味着对真实世界更真实、更高质量的图像描述，配合人工智能时代激增的信息处理能力，可以围绕 3D 建模衍生出多样化的应用。从生物识别、VR/AR、到自动驾驶等领域，3D 成像都具备巨大的潜在空间，因此也是未来比二维领域升级更加重要的升级方向。iPhone X 率先采用了前置 3D 结构光方案用于面部识别等功能，未来有望在更多机型上得到普及。  风险提示 零组件技术升级不达预期风险；3D 摄像渗透率不及预期风险。 Table_Report 相关研究： 电子行业 2018 年度中期投资策略:技术创新不止，产业东移继续，坚守龙头迎接行情复苏 2018-06-25 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 18 专题研究|电子 目录索引 本系列报告研究逻辑 ........................................................................................................... 4 专题一：光学趋势研判 ....................................................................................................... 7 手机光学摄像头发展史：像素升级与创新功能的盛宴 ........................................................ 7 展望光学未来：二维层面的升级与三维层面的跨越 .......................................................... 10 智能手机走向存量价升时代，供需共振助力光学成为消费升级重点 ........................ 10 二维层面的技术升级：持续优化拍照与模组小型化 ................................................. 11 2D 到 3D 的技术跨越：获取深度信息满足人机交互需求 ......................................... 14 风险提示 ........................................................................................................................... 17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 18 专题研究|电子 图表索引 图 1：光学“科技树” ............................................................................................ 9 图 2：全球和中国智能手机走向存量时代 ............................................................. 10 图 3：国内智能手机 ASP 不断提升 ...................................................................... 10 图 4：外观与摄像是消费者购买手机的两个最重要的原因 ................................... 11 图 5：单反在画质、宽容度、色彩解析力上具有优势........................................... 12 图 6：单反在景深控制上具备绝对优势 ................................................................ 12 图 7：智能手机数码变焦后画质变差 .................................................................... 12 图 8：