电子行业被动器件“小器新生”系列：MLCC需求缺口难以消除，涨价不断

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 行业深度|电子 证券研究报告 Tabl e_Title被动器件“小器新生”系列 MLCC 需求缺口难以消除，涨价不断 Table_Summary核心观点： 便携式应用推动 MLCC 持续小型化MLCC 具备体积小、稳定性高、耐压高等优点被广泛应用于消费电子、通信、汽车、工业等领域。根据博思数据 2017 年 MLCC 全球市场规模约为 100 亿美元左右，中国市场规模约为 490 亿元人民币，占全球的 70%以上。高容值、高可靠度和小尺寸是 MLCC 技术发展的两大趋势。 需求端：多个下游领域支撑 MLCC 需求增长一方面手机单机用 MLCC 不断提升，以 iPhone 系列为例，iphone4S的 MLCC 用量约为 500 颗，而 iPhoneX 的 MLCC 用量达到了 1100 颗左右，平均每一代 iPhone 的 MLCC 用量都会提高 20%左右。另一方面随着汽车新能源化，MLCC 在汽车中的用量也有望成倍增长。根据太阳诱电统计，传统燃油动力车被动元件需求量为 6000~8000 颗，混动汽车增长至 10000颗，纯电动车为 14000 颗，其中 MLCC 占将近一半。 供给端：日系厂商退出带来缺口，涨价不断供给端日系厂商退出中低端领域，带来缺口约 500 亿只/月。日系厂商扩产集中在车载产品，反观 0201-0805 的尺寸段，主流厂商仅国巨、华新科等大中华地区厂商有扩产计划，扩充产能约为 150 亿只/月，产能全部释放缺口依然存在。 投资建议考虑到需求稳定增长，日本厂商继续退出一般类型产品，以及国际厂商扩产进度普遍较慢，考虑到这些原因，预计 MLCC 缺货行情短期难以缓解。建议关注国内 MLCC 领域三环集团、火炬电子等。 风险提示产品价格大幅波动风险；下游需求不及预期风险；产品更新换代风险；上游材料短缺风险。 Tabl e_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-07-10 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 许兴军 S0260514050002 021-60750532 xxj3@gf.com.cn 分析师： 王 璐 S0260517080012 021-60750632 wanglu@gf.com.cn Table_Report相关研究： 电子行业:光学行业研究专题一：行业趋势研判，光学硬件持续升级进行时 2018-07-09 电子行业 2018 年度中期投资策略:技术创新不止，产业东移继续，坚守龙头迎接行情复苏 2018-06-25 LED 芯片行业:周期与成长共舞，大陆芯片龙头强者恒强 2018-04-11 Table_Contacter-20%-6%8%22%2017-072017-112018-032018-07电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 行业深度|电子 目录索引 便携式应用推动 MLCC 持续小型化 .................................................................................... 4 初识 MLCC：广泛应用于便携式电子产品.................................................................. 4 百亿美金市场，国内是最大出海口 ............................................................................. 4 小型化持续推进 .......................................................................................................... 5 需求端：多个下游领域支撑 MLCC 需求增长 ..................................................................... 5 通信升级带动 MLCC 用量提升 ................................................................................... 5 汽车电动化为 MLCC 带来新的增长点 ........................................................................ 7 供给端：日系厂商退出带来缺口，涨价不断....................................................................... 9 MLCC 市场集中度高，日韩厂商为主 ......................................................................... 9 日系厂商退出中低端市场，供需缺口出现 ................................................................ 11 扩产聚集在车载市场，目前缺口难以填补，涨价不断 .............................................. 12 投资建议 ........................................................................................................................... 14 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 行业深度|电子 图表索引 图 1：MLCC 制造流程 ............................................................................................ 4 图 2：2016 年全球 MLCC 出货应用领域 ............................................................... 4 图 3：MLCC 与其他介质电容对比 ......................................................................... 4 图 4：2009-2020 年 MLCC 全球市场规模变化 ...................................................... 5 图 5：我国 MLCC 市场规模变化 ....................................