专题：美联储非常规降息前后大类资产价格走势

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 专题：美联储非常规降息前后大类资产价格走势 报告摘要： [Table_Summary] 专题：我们对美联储非常规降息和常规降息前后大类资产的表现进行统计。根据结果来看，对于非常规降息，市场已经提前反应，因此美联储降息之后资产价格的表现多数以反转为主；对于常规降息，前期资产价格已经反应充分，因此美联储降息之后资产价格多数震荡或延续降息之前的走势。 A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 290.0 亿元，其中沪市为 160 亿，深市为 8 亿，中小板 73 亿，创业板 49 亿。预计未来一周解禁规模为 452 亿元，较上周增加 162 亿元。未来四周解禁规模为 2858 亿元，较上周增加 531 亿元。杠杆资金：03-05 日，两融余额 11321.25 亿元。沪深港通：北向资金流入 56.2 亿元，南向资金流入 166.94 亿元。ETF 规模：ETF 净流入 74.36 亿，股票型净流入-18.6 亿。公募基金：本周新发行基金 22 只，本周新发行基金份额为 359.75 亿份。 风格/板块配臵：从风格来看，本周市值风格偏向小盘，中证 1000 上涨最多。从成长/价值风格来看，小盘价值相对占优。 博弈存量指标：两市日均成交额上升至 1.22 万亿附近，市场存量规模同步上涨，至 1.41 万亿附近，博弈存量升至 0.862。本周日均成交额增量近 2000 亿，博弈存量指标创下历史新高，相对流动性峰值已经到来。 新股：本周证监会核准了 3 家 IPO 批文。新股开板收益率平均为850.78%(以下统计不含科创板)，较 2 月上升 673 个百分点；A 类账户 3 月份打新收益率 1.2 个亿规模年化收益率最高为 1.80%；C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为 1.25%，1.2 个亿年化收益率为 0.75%。 科创板：本周证监会同意了 1 家企业的科创板首次公开发行股票注册。截至 3 月 7 日，3 月份 A 类账户打新收益率平均为 0% (1.2 个亿规模)；3 月份 C 类非受限账户 0.6 个亿全沪市底仓打新收益率平均为 0%，1.2 个亿规模平均收益率为 0%。 风险提示：复工潮带来疫情扩散风险、海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 大中小盘净值曲线 [Table_Trend] 本周涨幅 20 年累计 涨幅 大盘指数 5.01% -2.31% 中盘指数 5.09% 8.62% 小盘指数 5.73% 9.42% [Table_IndustryMarket] 配臵建议 择时观点：沪深 300 看多、中证 500 看多、创业板指看多； 风格配臵：大盘成长 大类资产配臵：股票>债券>商品>现金 [Table_Report] 相关报告 《降低仓位，不急抄底》 2020-02-02 《恐慌情绪释放，风险偏好修复》 2020-02-09 《疫情扰动不应成为技术分析掣肘》 2020-02-16 《市场正处于流动性溢价的上行阶段》 2020-02-23 《为什么我们说暴跌是加仓的时机？——来自 13 个主要指数的暴跌规律统计》 2020-03-01 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 发布时间：2020-03-08 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 37 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 专题：美联储非常规降息前后大类资产价格走势？ ......................................... 3 1.1. 美联储非常规降息............................................................................................................................. 3 1.2. 美联储常规降息 ................................................................................................................................ 9 1.3. 总结................................................................................................................................................. 15 2. 观点综述 ........................................................................................................ 16 3. 本周全球股市回顾 ......................................................................................... 17 4. 市场资金跟踪 ................................................................................................. 184.1. 产业资金: 下周解禁规模 452 亿，未来四周解禁 2858 亿 ............................................................... 18 4.2. 杠杆资金：两融余额周环 0.65%，两融成交占比 10.96% ............................................................... 19 4.3. 沪深港通：北向资金流入 56.2 亿元，南向资金流入 166.94 亿元 ....................................