华泰周期起源系列研究报告之四：周期是矛盾双方稳定共存的结果

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 金工研究/深度研究 2020年03月11日 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 研究员 0755-82080134 linxiaoming@htsc.com 黄晓彬 执业证书编号：S0570516070001 研究员 0755-23950493 huangxiaobin@htsc.com 刘志成 执业证书编号：S0570518080005 研究员 010-56793940 liuzhicheng@htsc.com 何康 021-28972039 联系人 hekang@htsc.com 源洁莹 0755-82366825 联系人 yuanjieying@htsc.com 1《金工: 周期是不确定性条件下的稳态》2020.03 2《金工: 确立研究对象：行业拆分与聚类》2020.03 3《金工: 风险预算模型的预算分配方式研究》2020.02 周期是矛盾双方稳定共存的结果 华泰周期起源系列研究报告之四 系统自适应地对内部的矛盾进行调和，呈现出周期波动的规律 本文以劳动分工理论为切入点，站在系统的视角上论述了复杂性与稳定性的对立统一关系，并借助生态系统中的相关模型对复杂系统进行直观的刻画。Lotka-Volterra 竞争模型的模拟表明，复杂性更低的系统大概率具备更高的稳定性。蚁群的动力学系统模型则揭示了周期是矛盾双方稳定共存的结果。投射到经济系统中，繁荣与萧条的更替同样是无法逃脱的轮回，系统自适应的调整方式是形成反馈机制与弹性连接，并在宏观层面表现出周期波动的现象。 复杂性与稳定性对立统一地推动系统发展 劳动分工实现了生产效率的最大化，提升了系统的复杂度，但同时也降低了系统的稳定性。复杂性与稳定性作为系统内部的一对矛盾，既统一又斗争地推动系统的运动、变化和发展。我们借助 Lotka-Volterra 竞争模型对生态系统中的多个种群进行刻画，研究复杂性与稳定性在种间竞争中的直观表现。模拟结果表明，如果系统需要维持相对稳定的运作，那么就无法支持复杂度的不断攀升，复杂性更低的系统大概率具备更高的稳定性。 蚁群模型揭示了矛盾双方稳定共存的表现形式是周期 在经济系统中，矛盾是普遍存在的，系统的运行过程是对矛盾的不断适应与调和。我们用动力学系统模型模拟了蚁群内部探险工蚁与搬运工蚁的数量变化，并以此来观察复杂系统的内在运行规律。结果表明，稳定存活的两个群体在数量上呈现的动态平衡状态就是周期。当群体的自然增长率或是相互作用强度发生变化时，系统的稳态会随之发生变化，且周期会相应地变长或变短，但周期规律却始终是矛盾双方稳定共存的表现形式。 系统内部的正负反馈与弹性连接保证其有序运行 正负反馈是对立统一的关系，两者的同时存在决定了系统的稳态是周期。对于一个持续运作的系统，只有负反馈会导致系统一成不变从而失去生命力，只有正反馈则会导致系统的崩溃，而正负反馈的有机结合正是矛盾双方的相互贯通。周期是系统内各个正负反馈共同作用的结果，也是系统为了维持稳定与活力的唯一选择。此外，系统在不断的发展与进化中所找到的对个体和整体都最合适的连接方式是弹性连接。弹性连接保证了系统在应对外部风险时具备缓冲地带，也为系统的自我调节争取了一定的时间，是系统中不可或缺的关键要素。 风险提示：自然科学领域的周期规律可能无法直接迁移到社会科学领域； 动力学系统模型是对真实世界的简单刻画，存在过度简化的可能；周期规 律基于历史数据总结，历史规律可能失效；周期规律对市场长期规律进行 研究，无法判断短期的市场情绪与政策冲击带来的影响；市场在某些极端 情形下可能出现规律以外的交易风险。 相关研究 金工研究/深度研究 | 2020 年 03 月 11 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 研究导读 ........................................................................................................................... 4 劳动分工理论经过长期实践检验，普遍存在于生产生活之中 .................................... 5 系统内部复杂性与稳定性的对立统一 ................................................................................ 6 劳动分工在提高生产效率的同时降低了系统抵御风险的能力 .................................... 6 种群竞争模型揭示了复杂性的提升大概率伴随着稳定性的降低 ................................ 7 周期是矛盾双方稳定共存的必然表现形式 ....................................................................... 16 繁荣和萧条的交替出现推动经济系统的发展 ........................................................... 16 蚁群模型的周期波动是复杂系统的缩影 ................................................................... 16 系统的自我调节机制保证其有序运作 .............................................................................. 22 周期是系统内各个正负反馈共同作用的结果 ........................................................... 22 弹性连接作为缓冲机制可以吸收部分的外部冲击 .................................................... 24 全文总结与未来展望 ....................................................................................................... 26 风险提示 .................................................................................................................. 26 图表目录 图表 1： 劳动分工的好处与代价 ...................................................................................... 6 图表 2： 种群密度随时间变化特征 ............................................................