2026年一季报点评：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长

证券研究报告·公司点评报告·多元金融 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞达期货（002961） 2026 年一季报点评：期货交投活跃带动公司营收与利润大幅增长 2026 年 04 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 24.58 一年最低/最高价 14.20/32.28 市净率(倍) 2.85 流通A股市值(百万元) 11,722.97 总市值(百万元) 11,723.02 基础数据 每股净资产(元,LF) 8.61 资产负债率(%,LF) 86.16 总股本(百万股) 476.93 流通 A 股(百万股) 476.93 相关研究 《瑞达期货(002961)：2025 年年报点评：归母净利润快速增长，各业务板块全面向好》 2026-04-01 《瑞达期货(002961)：2025 年三季报点评：Q3 归母净利润稳健增长，核心业务表现向好》 2025-10-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 996 1227 1716 1932 2232 同比（%） - 23.2% 39.9% 12.6% 15.5% 归母净利润（百万元） 383 547 833 938 1087 同比（%） 56.9% 43.0% 52.4% 12.5% 15.9% EPS-最新摊薄（元/股） 0.80 1.15 1.75 1.97 2.28 P/E（现价&最新摊薄） 28.59 20.85 14.07 12.50 10.79 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【事件】瑞达期货发布 2026 年一季度业绩：1）实现营业收入 4.0 亿元，同比+108.4%。归母净利润 2.0 亿元，同比+151.2%，主要是由于期货市场交投活跃，公司两大核心业务资产管理业务和风险管理业务盈利均同比大幅增长。2）归母净资产 41.1 亿元，较年初+12.7%。3）ROE 5.19%，同比+2.42pct。 ◼ 2026Q1 期货市场活跃度大幅提升。2026 年一季度国内期货市场景气度大幅提升，全市场累计成交量 26.01 亿手、成交额 256.71 万亿元，同比分别增长 40.64%、58.43%。2026 年前 2 个月期货公司整体营收 80 亿元，同比增长 50.8%，整体净利润 27.6 亿元，同比增长 159.4%。 ◼ 总营收：各项业务收入均实现大幅增长。1）利息净收入 0.54 亿元，同比+77.3%，主要受益于客户保证金规模增加。Q1 末期货保证金存款规模 165 亿元，较年初+21.8%。2）手续费及佣金净收入 1.68 亿元，同比+98.2%，其中期货经纪/资产管理业务分别同比+74.1%、+509%。3）投资收益 2.61 亿元，同比+129%，主要是由于主要是由于纳入合并范围结构化主体衍生金融工具收益增加所致。公允价值变动损益为-1.06 亿元，上年同期为-0.45 亿元。 ◼ 营业总支出：业务管理费率改善，经营效率提升。1）营业总支出同比+45.2%，其中业务及管理费 0.95 亿元，同比+30.6%，主要是员工薪酬及广告推广费增加所致，但业务及管理费占总营收比重为 23.9%，同比-14.3pct。2）信用减值损失 918 万元，上年同期为-147 万元，主要是计提的应收货币保证金坏账准备增加所致。 ◼ 盈利预测与投资评级：结合公司 2026Q1 经营情况，我们上调此前盈利预测，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 8.3/9.4/10.9 亿元（前值分别为 6.8/7.8/9.1 亿元），对应同比增速分别为+52%、+13%、+16%。当前市值对应 2026E PE 14x，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。 -2%9%20%31%42%53%64%75%86%97%108%2025/4/282025/8/272025/12/262026/4/26瑞达期货沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2026Q1 瑞达期货归母净利润同比+151% 图2：2026Q1 瑞达期货归母净资产较年初+12.7% 数据来源：瑞达期货历年财报，东吴证券研究所 数据来源：瑞达期货历年财报，东吴证券研究所 图3：2026Q1 瑞达期货 ROE 同比+2.42pct 图4：瑞达期货手续费及佣金净收入结构 数据来源：瑞达期货历年财报，东吴证券研究所 注：2025Q1、2026Q1 数据未年化 数据来源：瑞达期货历年财报，东吴证券研究所 表1：可比公司表（2026 年 4 月 27 日收盘价） 可比公司 市盈率（倍） 市净率（倍） 代码 名称 2025 2026E 2027E 2025 2026E 2027E 600927 永安期货 32.38 24.32 21.35 1.58 1.51 1.43 603093 南华期货 30.54 21.57 18.67 2.58 2.54 2.26 002961 瑞达期货 20.85 14.07 12.50 3.13 2.78 2.39 平均值 27.92 19.98 17.51 2.43 2.28 2.03 数据来源：wind，东吴证券研究所 注：瑞达期货 2026-2027 年数据为东吴证券研究所预测；永安期货与南华期货 2026-2027年数据来自 4 月 27 日 wind 一致预期。 115 121 249 504 294 244 383 547 204 5%106% 103%0%-17%57%43%151%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%0100200300400500600归母净利润（百万元，左轴）同比增速（%，右轴）1371 1708 1982 2364 2517 2658 2891 3647 4109 24.6%16.0%19.3%6.5%5.6%8.7%26.1%12.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%050010001500200025003000350040004500归母净资产（百万元，左轴）较年初增速（%，右轴）8.55% 8.14%13.63%23.40%12.09%9.42%13.72%17.70%2.77%5.19%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%89.0%86.3%86.5%89.5%94.5%87.0%80.0%82.8%8.8%12.7%12.6%9.0%4.4%12.2%