机械行业研究：看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机

敬请参阅最后一页特别声明 1 机械组 分析师：满在朋（执业 S1130522030002） manzaipeng＠gjzq.com.cn 看好氦气、燃气轮机、光模块设备和农机 行情回顾 ◼ 本周板块表现：上周（2026/4/20-2026/4/24）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 1.08%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 21；同期沪深 300 指数上涨 0.86%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 7.60%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 12；同期沪深 300 指数上涨 3.01%。 核心观点 ◼ 氦气价格开启指数上涨，俄罗斯供应中断。根据卓创资讯工业气体，受霍尔木兹海峡封锁、卡塔尔进口中断影响，我国管束氦气均价已经由 3 月 5 日的 76 元/方上涨至 4 月 23 日的 251 元/方，最新一周涨幅为 67.2%，氦气价格开启指数级上涨模式。根据塔斯社消息，俄罗斯政府已经制定了向欧亚经济联盟 EAEU 以外的国家出口氦气的临时出口管制，氦气出口需相关领导人批准，旨在保障俄罗斯国内氦气供应。根据海关总署，2025 年我国氦气进口中，俄罗斯占 45%，此举继续加大国内氦气供应压力。建议关注相关氦气供应企业，看好氦气涨价带来的利润增加。 ◼ 燃机景气度持续上行，看好国内燃机产业链龙头出海提速。全球燃机龙头 GEV 公告，26Q1 末电力板块在手订单达 996.9 亿美元，按照过去 4 个季度电力业务合计收入 203.16 亿美元计算，当前电力业务在手订单覆盖年限从25Q4 末的 4.77 年提升到 4.91 年，在手订单排期继续拉长，GEV 表示 26 年上半年将会较 25Q4 涨价 10-20%，行业景气度持续上行。在全球燃机产能紧缺以及海外主机厂持续涨价背景下，国内燃机产业链龙头有望出海提速，建议重点关注产业链核心瓶颈涡轮叶片环节国内龙头应流股份，以及主机厂环节的杰瑞股份、中国动力。 ◼ 光模块厂商资本开支扩张，看好光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。根据中际旭创财报，Q1 公司资本开支达到 19.3 亿，去年同期仅为 4.0 亿，同比增长近 4 倍。耦合、测试、贴片价值量占比分别为 40%、27%、20%，为核心价值量环节。根据我们梳理，耦合环节国产市占率超 45%、测试环节国产龙头联讯市占率仅 9.9%、贴片环节日本 4T、ASMPT、MRSI 三家公司合计市占率为 50%，除耦合环节，测试、贴片设备国产市占率较低。光模块向 1.6T、CPO 迭代，对高端设备需求提升，有望带来新一轮国产厂商机遇，建议关注核心光模块耦合、测试、贴片设备国产龙头供应商。 ◼ 农机内销持续转好。根据国家统计局，2026 年 3 月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机分别 1.7/3.8/1.4万台，同比+5.9/+9.0/+7.7%，其中大拖占比 25.3%，同比-0.5pct。粮食价格对农机周期的领先逻辑长期验证，粮价反弹有望快速体现在农机景气度上。推荐国内拖拉机龙头一拖股份。 ◼ 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 ◼ 见“股票组合”。 风险提示 ◼ 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 机械行业研究 2026 年 04 月 26 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 6 4.1 通用机械 ............................................................................... 6 4.2 工程机械 ............................................................................... 7 4.3 铁路装备 ............................................................................... 8 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 9 4.6 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ............................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 重点股票估值情况 ...................................................................... 4 图表 2： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 3： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 5 图表 4： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 5： 机械细分板块年初至今表现 ..........