北交所新股申购报告：锐翔智能：FPC整线“小巨人”服务苹果/华为/特斯拉，卡位电子与新能源拓展半导体

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 2026 年 04 月 24 日 《从单一磺胺到特色赛道，“原料药+人用药赛道拓展”双轮驱动新成长—北交所信息更新》-2026.4.22 《多区域扩张与海外布局驱动公司业绩 增 长 ， 2025 年 归 母 净 利 润 同 比+37.52%—北交所信息更新》-2026.4.22 《“十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单 29.5 亿，科创债打开外 延 空 间 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.4.22 锐翔智能(920178.BJ)：FPC 整线“小巨人”服务苹果/华为/特斯拉，卡位电子与新能源拓展半导体 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  FPC 整线“小巨人”，布局半导体、生物医药等领域 锐翔智能是一家专业从事智能制造装备的研发设计、生产和销售的高新技术企业。未来，公司将重点完善 FPC 干制程全工艺设备布局，并加强向下游模组组装领域及相关领域延伸，同步布局半导体、生物医药等新兴领域。2025 年,公司实现营业收入为 59,767.46 万元，同比增长 9.57%，实现归母净利润为 13,067.78万元，同比增长 8.42%；毛利率/净利率分别为 46.58%/21.60%。  技术升级加速智能制造转型，下游市场兴盛 近年来工业自动化市场规模稳步提升。根据中国工控网数据，我国工业自动化市场规模持续增长，从 2015 年的 1,399 亿元增长至 2022 年的 2,642 亿元，复合增长率达 9.5%，预计 2025 年市场规模达到 3,225 亿元。工业自动化行业的发展将为制造业提供更高效、智能化的解决方案，进而推动我国制造业的智能化转型升级。据 Prismark 统计，2022 年我国 FPC 产值已达到 63.94 亿美元，占全球总产值比例已达 46.19%；预计 2027 年我国 FPC 产值将增长至 73.68亿美元，2022-2027年 CAGR 将达到 2.88%。  截至 2025 年 6 月末公司在手订单 4.81 亿元，布局 AI 决策与自适应控制 截至 2025 年 6 月末，公司在手订单金额为 4.81 亿元，较 2024 年末在手订单金额增长 24.83%，在手订单充足且持续增长，公司业绩具备支撑性与成长性。多年以来持续的研发投入，创新成果显著，公司获得了“国家级专精特新小巨人企业”“国家高新技术企业”“国家科技型中小企业”“广东省创新型中小企业”“广东省知识产权示范企业”“广东省机器人培育企业”等多项认定。截至 2025 年 12 月31 日，公司及子公司已获授权专利 198 项，其中发明专利 73 项；软件著作权 80项。公司募投项目计划总投资 48,166.10 万元，智能制造基地建设项目选址于珠海市香洲区环港北路南侧，滨河西路西侧地块，项目总投资额为 32,416.40 万元，建设周期为 2 年。项目达产年后可实现营业收入 29,738.05 万元（达产期平均），税后净利润 7,908.64 万元。未来，公司将加速推动无人化产线应用的整合开发，通过深度融合物联网、AI 决策与自适应控制技术，打通生产全链条数据闭环，助力客户最终实现智能工厂的全面落地。  锐翔智能同行可比公司 PE TTM 均值为 94.9X 锐翔智能同行可比公司 PE TTM 均值为 94.9X。锐翔智能是行业内少有能提供FPC 多个核心工艺智能制造装备以及整线自动化解决方案的供应商，公司研发的柔性电路板折弯定型设备获得了中国专利优秀奖，多项设备产品被认定为高新技术产品。已成为东山精密、Mektec 集团、住友电工、华通电脑、景旺电子、立讯精密、安捷利、鹏鼎控股等知名企业的合格供应商。公司产品间接服务于苹果、华为等全球消费电子龙头，以及特斯拉、比亚迪、宁德时代等新能源汽车领域领军企业。考虑到公司技术及客户资源优势，有望进一步提高行业渗透率。  风险提示：技术与产品升级迭代风险、客户集中度风险、新股破发风险 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/31 目 录 1、 业务：FPC 整线“小巨人”，布局半导体、生物医药等领域 ................................................................................................. 4 1.1、 产品：覆盖精密冲切、贴装组装、精密压合等三大核心工艺 .................................................................................. 4 1.2、 财务：2025 年实现营收 5.98 亿元，归母净利润 1.31 亿元 ..................................................................................... 12 2、 行业：技术升级加速智能制造转型，下游市场兴盛 ........................................................................................................... 14 2.1、 工业自动化行业：市场规模稳步提升，预计 2025 年达 3225 亿元 ........................................................................ 14 2.2、 FPC 行业：预计 2027 年我国 FPC 产值将增长至 73.68 亿美元 .............................................................................. 16 2.3、 下游：消费电子和汽车电子蓬勃发展，提供广阔市场空间 .................................................................................... 17 3、 看点：优质客户资源，间接服务于苹果、特斯拉等企业 ................................................................................................... 20 3.1、 研发：创新成果显著，柔性电路板折弯定型设备获专利优秀奖 ............................................................................ 20 3.2、 募投：智能制造基地建设项目，预计平均年收入 2.97 亿元 ........