通信行业2020年3月投资策略：延续年度方向，5G、物联网、流量产业链

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 通信 [Table_IndustryInfo] 通信行业 2020 年 3 月投资策略 超配 （维持评级） 2020 年 03 月 06 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 延续年度方向：5G、物联网、流量产业链  2 月行情回顾：通信板块大涨，估值达过去一年最高水平 2 月通信（申万）指数上涨 259.15 点，涨幅 11.1%，强于大市。通信行业全月涨幅在申万一级行业分类中排名第二。通信板块估值在 2 月底已达到过去一年最高水平。 2 月份各个细分板块的涨幅表现不同。其中，最强的是受主题催化的流量数据产业链（视频会议、信息安全、云计算），其次是 5G 板块（包含光器件）、最后是物联网板块。 我们认为，板块之间的不同表现，体现了在疫情影响下，市场对于不同细分环节景气度的认可和期待。鉴于 3 月份海外疫情蔓延，国内市场受美股影响，或将重复演绎 2 月份的行情，因此我们坚持 2 月份的三条主线不动摇：流量产业链、5G、物联网。  在线办公生活延续，刺激流量产业链加码扩容 在线办公生活延续，支撑互联网流量的产业链都将加大投资，全面受益。主要有视频会议应用（亿联网络、会畅通讯等）、通信主设备/传输设备（中兴通讯、烽火通信）、IDC（光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据等）、服务器、光模块（中际旭创、新易盛、博创科技）、流量监控（中新赛克、恒为科技）等。  政策全面加码“新基建”，5G 迎来投资高潮 5G 产业链较长，受政策催化全面利好。其中主推主设备（中兴通讯），当前时点重点推荐光器件（中际旭创、博创科技、华工科技）。  物联网产业稳步推进，关注业绩高增长标的 物联网细分赛道已进入快速增长期，相关上市公司业绩增速延续性好，重点关注已处于快速增长期的龙头企业，如模组（移远通信、有方科技）、智能控制器（拓邦股份）、智能表计（新天科技）、车载终端（移为通信）。  重点推荐组合： 2020 年 3 月份通信板块重点推荐组合为：中兴通讯、意华股份、光环新网、新天科技、博创科技、武汉凡谷。2 月组合收益率为 38.9%，跑赢行业和市场。  风险提示： 疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019 2020E 2019 2020E 000063 中兴通讯 买入 50.00 195,522 1.07 1.4 46.73 35.71 300628 亿联网络 买入 104.29 62,518 2.09 2.35 49.90 44.38 300383 光环新网 买入 25.10 38,713 0.53 0.76 47.36 33.03 002912 中新赛克 买入 168.80 18,014 2.77 3.93 60.94 42.95 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（2020.2.28） 相关研究报告： 《物联网行业专题：物联网产业链投资机会梳理》 ——2019-12-26 《5G 基站天线及滤波器行业专题：5G 基站天线 及 滤 波 器 产 业 链 投 资 机 会 梳 理 》 ——2019-12-18 《通信行业 2020 年投资策略：5G 带来细分产业链的投资机会》 ——2019-12-06 《国信证券-光器件行业专题：5G 带来海量光器件需求，行业维持高景气》 ——2019-12-03 《通信行业 2019 年 11 月投资策略：5G 正式商用，关注细分板块机会》 ——2019-11-04 证券分析师：程成 电话： 0755-22940300 E-MAIL： chengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师：马成龙 电话： 021-60933150 E-MAIL： machenglong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518100002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.1J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指农林牧渔 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 2 月行情回顾：通信板块微涨，细分领域涨幅大 .......................................................... 4 2 月通信板块重点推荐组合表现 ........................................................................... 4 2 月通信板块大涨 11.1%，强于大市 .................................................................... 4 过去一年通信板块市盈率波动较大，目前处于最高水平 ...................................... 5 在线办公生活延续，刺激流量产业链加码扩容 ............................................................. 6 政策全面加码“新基建”，5G 迎来投资高潮 .................................................................. 8 物联网产业稳步推进，关注业绩高增长标的 .............................................................. 10 投资建议：关注 5G、物联网、流量产业链 ................................................................ 11 风险提示 .................................................................................................................... 11 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .........