通信设备行业：从铱星计划来看卫星互联网

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 11 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 通信设备Ⅲ行业 2020-2-17 从铱星计划来看卫星互联网 行业研究┃专题报告 评级 看好 维持 报告要点  缘起缘灭：“铱星计划”的昙花一现 “铱星计划”耗资约 50 亿美元，开发历时 12 载，计划通过卫星之间的接力来实现全球通信。1998 年，铱星公司正式开通全球通信业务，当时电话机的价格是每部 3000 美元，每分钟话费 3-8 美元。然而期间，无线通信发展突飞猛进，基站基本实现密集人口区域的覆盖，话费也较卫星电话存明显优势。在消费者用脚投票之下，铱星在开业的前两个季度仅发展 1 万用户，直至申请破产时也仅有 5.5 万用户。在正式商用不到一年时间，铱星公司在 1999 年申请破产保护。  卷土重来：“铱星计划”的再度复兴 2000 年 3 月铱星公司正式破产，以 2500 万美元被售卖。重新起航的铱星公司着手于提高产品性价比以及调整目标客户。公司紧跟美国政府，成为美军全球通信的补充力量。此外公司在航海、科学考察、石油勘探、探险、抢险救灾等小众的行业应用深入挖掘，收入和业绩逐渐好转。铱星系统 2019 年初完成全面升级，系统性能全面升级，其中包括卫星设计寿命从 5-7 年提升到 12.5 年、通信链接数从 1100 提升到 1900+、星间通信速率从 6Mbps 提升到 17Mbps 等。  铱星计划对国内卫星互联网的启示 铱星计划的失败主要是由发射成本过高、市场定位失误以及产品存在较大缺陷所致。产业链经过多年发展，建设卫星互联网时机已然成熟，建设成本和产能均有大幅改善。全球数字化鸿沟巨大，地面移动通信覆盖率仍然较低，伴随着移动通信网络升级，对于地广人稀的国家，建设覆盖范围更广、传输速度快的卫星互联网“性价比”或更高。此外抢占空间资源和频谱资源或为建设卫星互联网背后更大的意义。空间资源和频率资源有限，后发者追赶可能性较小。  投资建议 相较于现存的地面移动通信方式，卫星互联网具备覆盖范围更广、传输速度快等优点，对于地广人稀的国家价值凸显。另外空间资源和频率资源有限，抢占资源或为建设卫星互联网背后更大的意义。近年来，美、欧等国家加快部署卫星互联网，包括 Space X、OneWeb、Facebook 等纷纷参与建设浪潮。按照计划，我国的鸿雁星座、虹云星座等项目也将加速推进，卫星通信市场将迎来快速增长期，重点推荐卫星通信设备厂商海格通信以及相关产业链厂商。 [Table_Author] 分析师 于海宁 （8610）57065360 yuhn@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110002 联系人 王楠 (8610) 57065360 wangnan@cjsc.com.cn 分析师 章林 （8621）61118751 zhanglin2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490519080002 联系人 赵麦琪 （8621）61118751 zhaomq@cjsc.com.cn [Table_Doc] 相关研究 《关注新一轮云投资扩张》2020-2-9 《通信行业 2019 年业绩前瞻》2020-1-6 《万事俱备，北斗板块成长空间可期》2019-12-30 风险提示： 1. 卫星互联网发展不及预期； 2. 市场竞争加剧。 87589 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 11 行业研究┃专题报告 目录 本周专题研究：从铱星计划来看卫星互联网 ................................................................................. 3 缘起缘灭：“铱星计划”的昙花一现 ........................................................................................................................... 3 卷土重来：“铱星计划”的再度复兴 ........................................................................................................................... 4 铱星计划对国内卫星互联网的启示 .......................................................................................................................... 7 卫星互联网的意义是哪里？ ............................................................................................................................ 8 投资建议 ............................................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：“铱星计划”星系网络图 ........................................................................................................................................ 3 图 2：“铱星计划”历史进程 ............................................................................................................................................ 4 图 3：Iridium 9555 售价 1050 美元 ............................................................................................................................. 5 图 4：Iridium 套餐价格 ................................................................................................................................................ 5 图 5：公司美国政府用户数持续增长 ........