2026年一季报点评：收入/归母净利润+16%/31%，员工持股彰显成长信心

证券研究报告·公司点评报告·专业服务 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 华测检测（300012） 2026 年 一 季 报 点 评 ： 收 入 / 归 母 净 利 润+16%/31%，员工持股彰显成长信心 2026 年 04 月 22 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 16.95 一年最低/最高价 10.88/17.97 市净率(倍) 3.62 流通A股市值(百万元) 24,259.55 总市值(百万元) 28,523.94 基础数据 每股净资产(元,LF) 4.69 资产负债率(%,LF) 21.69 总股本(百万股) 1,682.83 流通 A 股(百万股) 1,431.24 相关研究 《华测检测(300012)：2025 年报点评：业绩符合预期，国际化下 Q4 业绩拐点明显》 2026-04-01 《华测检测(300012)：2025 年业绩预告点评：Q4 归母净利润+15~20%超预期，“123”战略、精益管理驱动成长》 2026-01-22 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 6,084 6,621 7,605 8,399 9,292 同比（%） 8.55 8.82 14.86 10.44 10.64 归母净利润（百万元） 921.07 1,016.42 1,169.71 1,292.10 1,437.46 同比（%） 1.19 10.35 15.08 10.46 11.25 EPS-最新摊薄（元/股） 0.55 0.60 0.70 0.77 0.85 P/E（现价&最新摊薄） 31.66 28.69 24.93 22.57 20.29 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 公司披露 2026 年一季报 2026 年 Q1 公司实现营业总收入 15.0 亿元，同比增长 16%。归母净利润1.8 亿元，同比增长 31%，扣非归母净利润 1.64 亿元，同比增长 31%。分区域，境内/境外营收分别为 13/2 亿元，同比分别增长 12%/72%。国际化进程提速，海外业务引领增长。Q1 公司回款表现良好，经营性现金流净额166 万，同比提升 102%。 ◼ 资产减值/信用减值损失同比减少，净利率提升 2026 年一季度公司销售毛利率 45.95%，同比下降 0.32pct，销售净利率11.81%，同比增长 1.6pct。期间费用率 33.82%，同比增长 0.97pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 16.9%/7.8%/8.9%/0.3%，同比分别变动-0.98/+1.20/+0.75/+0.01pct。公司利润增速高于营收，主要系资产减值/信用减值损失同比减少（同比减少约 0.37 亿元）。 ◼ 员工持股计划草案发布，彰显成长信心 2026 年 4 月 10 日公司发布第五期员工持股计划草案，覆盖董事和高管（共8 名）、中层管理和技术骨干（不超过 62 名）在内的 70 名员工，资金来源为员工自筹与大股东提供有偿借款，筹集资金上限 7345 万元，对应股份数量上限 500 万股，每股 14.69 元（截至 4/22 公司收盘价 16.95 元），股份来源为公司回购专用账户回购的 A 股。股权激励绑定核心人才、完善治理结构，同时也彰显公司对未来的成长信心。 ◼ 盈利预测与投资评级： 考虑公司国际化进程提速，海外业务快速增长，我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测分别为 11.7/12.9/14.4 亿元，当前市值对应 PE 25/23/20X，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧等 -3%3%9%15%21%27%33%39%45%51%2025/4/222025/8/212025/12/202026/4/20华测检测沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 华测检测三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4,426 5,735 7,149 8,658 营业总收入 6,621 7,605 8,399 9,292 货币资金及交易性金融资产 1,378 2,283 3,377 4,526 营业成本(含金融类) 3,402 3,930 4,355 4,834 经营性应收款项 2,172 2,494 2,754 3,048 税金及附加 39 46 50 56 存货 126 131 145 161 销售费用 1,096 1,261 1,391 1,530 合同资产 268 304 336 372 管理费用 414 476 523 576 其他流动资产 481 523 536 551 研发费用 579 666 732 805 非流动资产 5,954 5,769 5,532 5,329 财务费用 18 0 0 0 长期股权投资 395 395 395 395 加:其他收益 49 61 67 74 固定资产及使用权资产 3,065 3,106 2,948 2,778 投资净收益 75 76 84 93 在建工程 299 90 27 8 公允价值变动 2 0 0 0 无形资产 288 272 256 241 减值损失 (86) (70) (70) (70) 商誉 1,352 1,352 1,352 1,352 资产处置收益 3 2 2 2 长期待摊费用 125 125 125 125 营业利润 1,117 1,295 1,430 1,591 其他非流动资产 429 429 429 429 营业外净收支 (2) 0 0 0 资产总计 10,379 11,504 12,681 13,986 利润总额 1,115 1,295 1,430 1,591 流动负债 1,998 2,256 2,481 2,736 减:所得税 95 111 122 136 短期借款及一年内到期的非流动负债 154 154 154 154 净利润 1,020 1,184 1,308 1,455 经营性应付款项 843 1,042 1,154 1,281 减:少数股东损益 3 14 16 17 合同负债 160 152 168 186 归属母公司净利润 1,016 1,170 1,292 1,437 其他流动负债 841 908 1,005 1,115 非流动负债 481 481 481 481 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.60 0.70 0