金融工程研究报告：牛市逻辑未被破坏，科技50助力投资

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 牛市逻辑未被破坏，科技 50 助力投资 报告摘要： [Table_Summary] 为什么我们说暴跌是加仓的机会？ 根据对 13 个主要指数的暴跌规律统计，无论是牛市和熊市，未来都有较大的上升空间和较小的下跌空间。所以，暴跌正是加仓的时机。 科技股行情还能从持续多久？ 科技周期走到了哪里：现在尚处于硬件向软件内容的过渡期，这轮科技周期才刚刚开始。是否有接力资金：仍有在审批的多只科技类 ETF。公募持仓占比是什么水平：除了电子行业的基金持仓占比明显处于历史高位外，其余行业目前仍在合理水平。科技板块估值贵吗：科技细分行业的估值分化极大，预计创业板整体估值有很大的上升空间。市场情绪到达沸点了吗：创业板的交易热情仍可持续。 应该如何参与科技股行情？ 有哪些方式可以参与投资？：推荐选择科技主题 ETF。科技类指数业绩对比：中证科技 50 策略指数业绩突出。科技类指数行业分布对比：电子、计算机、通信和医药行业是重仓行业，在其他行业的权重各有侧重。科技类指数选股维度对比：基本面是基础，研发能力是核心。为何选择中证科技 50 策略：此科技非彼科技。 中证科技 50 策略指数分析 编制方法：优选具有持续科技创新能力、合理激励机制和良好基本面的高新技术领域的股票。业绩稳定：自 2013 年起至今，中证科技 50策略指数的年化收益率达到 26.99%。题材分布：成分股与涉及当下多个热点题材。资金偏好：北上资金持续流入，目前陆股通持股比例约为 4.73%。估值水平：指数的市盈率为 53.57 倍，处于合理位臵。风格暴露：对市值、成长、beta 均正向暴露。 富国中证科技 50 策略 ETF 投资价值分析 产品介绍：富国中证科技 50 策略 ETF（515750.SH）是一只场内交易的被动指数型基金。目前，富国中证科技 50 策略 ETF 的规模为 18.94亿元，基金份额为 14.30 亿份。自基金成立以来，日均成交量为 1.17亿份，具有良好的流动性。基金管理人介绍：基金经理王乐乐先生具有丰富的指数基金管理经验，在业界广受好评。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 中证科技 50 策略指数净值 01234562012/122013/122014/122015/122016/122017/122018/122019/12沪深300中证500创业板指中证科技50策略 [Table_Trend] 2 月涨幅 20 年累计 涨幅 沪深 300 -1.59% -0.29% 中证 500 1.37% 7.91% 创业板指 7.46% 19.28% 中证科技 7.64% 18.26% [Table_IndustryMarket] [Table_Report] 相关报告 《节前一周警惕流动性风险》 2020-01-19 《降低仓位，不急抄底》 2020-02-02 《恐慌情绪释放，风险偏好修复》 2020-02-09 《疫情扰动不应成为技术分析掣肘》 2020-02-16 《什么我们在当下推荐创 50？》 2020-02-17 《市场正处于流动性溢价的上行阶段》 2020-02-23 《量化视角下的工业部门产业联动与周期规律》 2020-02-29 《为什么我们说暴跌是加仓的时机？》 2020-03-01 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 发布时间：2020-03-03 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 27 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 为什么我们说暴跌是加仓的机会？ .............................................................................................. 4 1.1. 牛市、熊市、暴跌、分位数的定义...................................................................................................... 4 1.2. 牛市视角的结果统计........................................................................................................................... 4 1.3. 熊市视角的结果统计........................................................................................................................... 5 1.4. 总结——当前是加仓之机而不是减仓之时 ........................................................................................... 5 2. 科技股行情还能持续多久？ ......................................................................................................... 6 2.1. 科技周期走到了哪里——行情刚刚启动............................................................................................... 6 2.2. 是否有接力资金——仍有大量新增科技 ETF 涌入................................................................................ 8 2.3. 公募持仓占比是什么水平——还有大量空间............................................