恒生前海中证质量成长低波动：多因子选股，兼具高质量、高成长及低波动特性

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 3 月 3 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 恒生前海中证质量成长低波动：多因子选股，兼具高质量、高成长及低波动特性 [Table_Summary] 报告摘要：  中证质量成长低波动指数：多因子选股，布局长期收益。中证质量成长低波动指数由 50 只盈利能力高且可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性和低波动特征的股票作为指数样本股，采用波动率倒数加权组成。Wind 数据显示，截至 2020 年 2 月 20 日，中证质量成长低波动指数自基期以来，实现了 19.70%的年化收益率，高于沪深 300（约11.51%）、中证 500（约 14.88%）同期的表现。截至 2020 年 2 月20 日，中证质量成长低波动指数的市盈率（TTM）为 13.74 倍，处于历史后 20%分位，而市净率（LF）为 2.25 倍，处于历史后 10%分位。  恒生前海中证质量成长低波动：唯一跟踪中证质量成长低波动指数的产品。恒生前海中证质量成长低波动（A 类：006143.OF，C 类：006144.OF）是恒生前海基金管理有限公司旗下的基金产品，也是市场中唯一跟踪中证质量成长低波动指数的基金产品。该基金成立于2019 年 6 月 5 日，Wind 的统计数据显示，恒生前海中证质量成长低波动基金成立至今，A 份额和 C 份额分别实现了 14.74%和 14.44%的总收益。该基金的基金经理为杨伟先生，博士学历，有 3.55 年的基金经理工作经验，历任管理的基金数量合计为 6 只，包括 5 只被动指数型基金和 1 只偏股混合型基金。  特征总结：兼具高盈利质量、高成长性和低波动性，行业分布均衡。中证质量成长低波动指数，综合采用盈利能力因子、成长能力因子、现金流因子、盈利质量因子及低波动因子的选股策略。Wind 数据显示，中证质量成长低波动指数自成立以来，相较于主流宽基指数有一定的超额收益。该指数行业布局相对均衡，相对重点布局的行业包括建筑材料、化工、电子和交通运输等。  核心假设风险：本报告中仅对所提及的指数、基金等进行客观统计及分析，并不构成对该产品的推荐建议。宏观波动、产业政策波动、企业盈利波动、二级市场的波动都可能对基金净值的波动产生影响。 图：中证质量成长低波动指数市盈率(TTM)变化 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 樊瑞铎 SAC 执证号：S0260517080004 020-66335129 fanruiduo@gf.com.cn 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，樊瑞铎,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：大类资产配置分析月报（2020 年 2 月）:CPI同比阶段性高点或已出现，风险资产或继续震荡 2020-03-02 金融工程:A 股量化风格：3月分化加大，小盘成长风格或增强 2020-03-01 金融工程:行业轮动策略：全国建材家居景气指数上行，关注地产产业链 2020-03-01 [Table_Contacts] 0204060802018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020/2/20中证质量成长低波动沪深300中证500创业板指 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、中证质量成长低波动指数：兼顾多因子，布局长期收益 ............................................. 4 （一）编制方法：基于中证质量成长指数，引入低波动因子 ..................................... 4 （二）业绩表现：因子选股效果明显，收益率跑赢宽基指数 ..................................... 5 （三）财务特征：估值处历史相对低位，盈利能力较高 ............................................ 7 （四）个股特征：行业分布均衡，偏重于中小市值股票 ............................................ 9 二、恒生前海中证质量成长低波动：唯一跟踪中证质量成长低波动指数的产品 .............. 12 （一）产品简介：成立至今收益明显 ....................................................................... 12 （二）基金经理：基金管理经验超过 3 年 ................................................................ 12 （三）业绩表现：紧密跟踪标的指数 ....................................................................... 13 三、指数特征和产品特点总结 .......................................................................................... 14 （一）高盈利性：兼具盈利能力和较充沛现金流 ..................................................... 15 （二）高成长性：具备较高的上行空间 ................................................................... 16 （三）低波动性：提供更优的夏普比率 ................................................................... 17 （四）行业分布：相对均衡，优势互补 ................................................................... 18 四、风险提示 .......................................................................................