A股量化择时研究报告：外围风险释放，A股不改上行

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：外围风险释放，A 股不改上行 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（2020 年 2 月 24 日—2020 年 2 月 28 日） 结构表现 中证 100 中证 200 沪深 300 中证 500 中证 800 中证 1000 -4.79% -5.57% -5.05% -5.75% -5.23% -5.97% 行业表现 强度前五：纺织服装,建筑材料,建筑装饰,通信,房地产。 强度后五：传媒,有色金属,电子,电气设备,国防军工。 市场估值 指数估值 ↓：上证综指、深证综指、创业板指、中小板指。 行业估值 相对 PE 较低：商贸、建筑材料、地产、建筑装饰、非银金融。 相对 PE 较高：计算机、有色、国防军工、通信、食品饮料。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比由上周的 11.1%降至本周的 3.7%。 新低比例 ↑：创近 60 日新低个股数占比由上周的 0.5%升至本周的 2.4%。 均线结构 ↓：多头排列减空头排列由上周的 21.7%降至本周的-5.2%。 基金仓位 ↑：普通股票整体仓位由上周的 89.6%升至本周的 89.7%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、深成指、中小板、创业板指数上看多。 矿工论市 市场展望 道指回到最近一个持续 1 年又三个季度的震荡平台，这期间包括了全球担忧美国权益市场见顶的 2018 年，美股风险得到较大释放，预期下周外围风险偏好改善利于 A 股企稳，A 股本身向上动力很强，上行风险依然是主要矛盾。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：估值远未泡沫化:A股量化择时研究报告 2020-02-23 金融工程：底部逻辑不变:A股量化择时研究报告 2020-02-16 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 四、择时模型 .................................................................................................................... 13 （一）量化模型择时最新结论 .................................................................................. 13 （二）择时净值 ........................................................