通信行业智能网联汽车系列报告之一：科技风口，智能网联

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年03月03日 通信 增持（维持） 计算机软硬件 增持（维持） 王林 执业证书编号：S0570518120002 研究员 wanglin014712@htsc.com 谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 021-29872036 xiechunsheng@htsc.com 胡剑 执业证书编号：S0570518080001 研究员 021-28972072 hujian@htsc.com 郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 010-56793965 guoyali@htsc.com 赵悦媛 执业证书编号：S0570519020001 研究员 zhaoyueyuan@htsc.com 1《计算机软硬件: 信息安全：从 RSA 大会看产业趋势》2020.03 2《通信: 看好新基建和云计算基础设施》2020.03 3《和而泰(002402 SZ,买入): 业绩高增长，毫米波应用静待加速》2020.03 资料来源：Wind 科技风口，智能网联 智能网联汽车系列报告之一 迎科技风口，从车联网到智能驾驶进阶 2 月 24 日，11 部委联合发布《智能汽车创新发展战略》正式稿，2020 年有望成为智能网联汽车产业落地的元年，结合中央政治局会议和工信部会议，5G 以及道路信息化基础设施建设有望成为行业加速发展的催化剂。本篇报告分别从智能驾驶和车联网 V2X 领域对产业链情况进行梳理，重点推荐：千方科技、高新兴、移远通信、移为通信、虹软科技、长信科技、顺络电子、水晶光电、中科创达、硕贝德、顺络电子等。 疫情过后，关注信息化产业基建推进，《智能汽车创新发展战略》落地 近期中央政治局会议和工信部会议，均强调加快 5G 商用步伐。我们认为在本次疫情下，科技类相关的新型基础设施建设有望成为接下来驱动 GDP增长的重点，5G 作为国家战略首当其冲。2 月 24 日，11 部委联合发布《智能汽车创新发展战略》正式稿，《创新发展战略》是智能汽车产业的纲领性文件，为后续配套政策的落地提供了框架和方向，作为 5G 应用的重要领域之一，2020 年有望成为智能网联汽车产业落地的元年。 智能驾驶推动技术升级，聚焦核心竞争力 智能驾驶产业链核心环节包括感知系统、决策系统、执行系统，分别承担环境感知、精准定位、规划和决策以及控制执行等多个环节。其中，感知系统主要包括摄像头、雷达、高精度地图和高精度定位等；决策系统包括智能计算平台、操作系统、芯片和算法；执行系统中线控制动是执行系统的核心功能。从国际车厂推进自动驾驶的时间节点来看，我们认为 2020年或是 L3 开始量产的关键年份。 车联网 V2X 是推动无人驾驶的核心 V2X 是自动驾驶感知层的不可替代环节，实现了信息丰富性，信号灯、路面状况、行人、以及非视距的全方位信息为自动驾驶提供决策判断。我们预计，在车内装备中，2020 年前后装联网设备市场规模超过 210 亿，在智能化道路基础设施规划建设方面，2020-2025 年城市道路和高速公路智能化改造市场规模超过 1400 亿元，年均建设量为 287 亿。 推荐标的 1）智能驾驶：重点推荐中科创达（智能驾驶舱）、虹软科技（视觉 AI 算法， 布局了 DMS、ADAS 等辅助驾驶）、水晶光电（光学元件），长信科技（中控屏模组）、硕贝德（车载天线等）、顺络电子（车载变压器等），建议关注德赛西威、锐明技术、鸿泉物联、 星网宇达、得润电子、立讯精密、蓝思科技；2）车联网：重点推荐高新兴（车规级通信模组+T-Box+RSU+智慧交通全产业链布局）、移远通信（车规级通信模组）、移为通信（车联网终端）、千方科技（车路协同），建议关注广和通、有方科技、万集科技、金溢科技、航天宏图等。 风险提示：智能汽车相关细则政策推出低于预期，智能汽车产业技术和标准制定低于预期，宏观经济下行导致汽车消费和相关财政预算持续下滑。 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍) 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 002373 千方科技 28.58 买入 0.51 0.68 0.82 1.04 56.04 42.03 34.85 27.48 688088 虹软科技 71.60 买入 0.39 0.51 0.89 1.35 183.59 140.39 80.45 53.04 300590 移为通信 57.97 买入 0.77 1.03 1.36 1.80 75.29 56.28 42.63 32.21 300088 长信科技 11.19 买入 0.29 0.35 0.50 0.61 38.59 31.97 22.38 18.34 002138 顺络电子 27.00 增持 0.59 0.58 0.76 0.95 45.76 46.55 35.53 28.42 资料来源：华泰证券研究所 (15)016314619/0319/0519/0719/0919/1120/01(%)通信计算机软硬件沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 03 月 03 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 智能网联汽车发展再度强化，无人驾驶时代有望开启....................................................... 4 11 部委智能汽车发展政策重磅落地 ........................................................................... 4 基础设施建设推进，推动智能网联汽车发展 ............................................................. 5 充要条件具备，智能网联汽车有望迈入加速发展阶段 ............................................... 7 车企加速推进技术升级，试点城市相继落地 ............................................................. 9 智能驾驶推动技术升级，聚焦核心竞争力 ....................................................................... 11 智能驾驶产业链包括感知系统、决策系统、执行系统 ............................................. 11 感知系统：智能驾驶的智慧之眼 ...................................................................... 11