北交所信息更新：国内煤价低迷致公司业绩短期承压，布局新兴赛道多点突破

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 科隆新材（920098.BJ） 2026 年 04 月 21 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/4/20 当前股价(元) 27.95 一年最高最低(元) 42.49/24.32 总市值(亿元) 22.73 流通市值(亿元) 15.48 总股本(亿股) 0.81 流通股本(亿股) 0.55 近 3 个月换手率(%) 95.25 《煤价低位运行致公司业绩承压，高端领域应用有望提升未来盈利水平—北交所信息更新》-2025.11.3 《煤矿辅助运输设备业务表现亮眼，2025H1 营收同比+4.54%—北交所信息更新》-2025.8.22 《从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道—北交所首次覆盖报告》-2025.6.5 国内煤价低迷致公司业绩短期承压，布局新兴赛道多点突破 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年营收 4.84 亿元，同比+0.18%，归母净利润 5881 万元，同比-32.33% 公司发布 2025 年年报，2025 年实现营收 4.84 亿元，同比增长 0.18%，归母净利润 5881.31 万元，同比下降 32.33%。受煤价持续低迷影响，公司产品需求承压，我们下调公司 2026-2027 年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028年归母净利润分别为 0.90(原 1.22)/1.33（原 1.50）/1.49 亿元，EPS 分别为 1.11/1.64/1.84 元，当前股价对应 P/E 分别为 25.3/17.1/15.2 倍。我们看好煤炭行业需求恢复以及支架搬运车等新产品收入的持续增长，维持“增持”评级。  煤价持续低迷致公司主业承压，支架搬运车业务收入增速较快 2025 年公司营收出现小幅下滑，主要是受国内煤炭市场价格持续低迷、行业整体下行的影响，下游客户实施“降本增效”政策，导致公司密封、胶管等橡塑新材料产品收入下降；面对煤炭行业所产生的变化，公司积极调整经营策略，依托在行业内“大采高”、“超长工作面”发展趋势下的突出优势，紧盯支架搬运车整车业务、拓展后装维修市场中支架搬运车配件销售及特车租赁业务，对冲橡塑新材料产品收入下降的风险。由于高毛利产品收入下降以及部分费用的增加，公司2025 年净利润出现一定幅度的下滑。  立足煤炭主业，积极拓展产品在新兴领域中的应用 现阶段煤炭仍是我国的主体能源，作为能源保供的“压舱石”，在相关政策引导和产能释放下，我国煤炭生产与供应实现稳定输出；根据中国煤炭工业协会统计，2025 年全国规上煤炭产量完成 48.3 亿吨，同比增长 1.2%，创历史新高。公司所生产的橡塑新材料产品和煤矿辅助运输设备是煤炭开采过程中使用的重要生产资料。深耕煤炭行业多年，向煤炭客户提供涵盖核心装备、关键耗材及全生命周期维护的“一体化”解决方案，具有显著的竞争优势。除了传统煤炭行业外，公司还积极拓展相关产品在航空航天、军工、数据中心液冷系统中的应用，部分产品已经通过重点客户的合格供应商认证。  风险提示：行业需求下滑、原材料价格波动、安全生产风险。其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 483 484 577 705 755 YOY(%) 9.5 0.2 19.2 22.1 7.1 归母净利润(百万元) 87 59 90 133 149 YOY(%) 4.3 -32.3 52.8 48.0 12.4 毛利率(%) 41.3 34.4 39.7 42.4 43.1 净利率(%) 18.0 12.1 15.6 18.9 19.8 ROE(%) 9.9 6.2 8.7 11.5 11.5 EPS(摊薄/元) 1.07 0.72 1.11 1.64 1.84 P/E(倍) 26.2 38.6 25.3 17.1 15.2 P/B(倍) 2.6 2.4 2.2 2.0 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 729 831 727 798 939 营业收入 483 484 577 705 755 现金 255 263 510 579 700 营业成本 284 317 348 406 429 应收票据及应收账款 335 434 50 32 50 营业税金及附加 7 6 7 9 9 其他应收款 3 8 5 11 6 营业费用 31 29 36 44 45 预付账款 8 4 11 8 12 管理费用 34 34 43 49 53 存货 102 93 121 129 135 研发费用 27 29 35 39 42 其他流动资产 27 27 31 40 36 财务费用 1 1 3 1 0 非流动资产 352 373 413 471 470 资产减值损失 -1 -0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 9 7 7 8 8 固定资产 277 279 318 375 382 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 43 42 39 37 35 投资净收益 -0 0 -0 -0 -0 其他非流动资产 32 51 56 59 53 资产处置收益 0 1 0 0 0 资产总计 1081 1203 1140 1269 1410 营业利润 101 66 103 153 171 流动负债 190 245 92 93 92 营业外收入 0 2 1 1 1 短期借款 10 29 29 29 29 营业外支出 0 2 1 1 1 应付票据及应付账款 126 153 0 0 0 利润总额 101 66 103 154 172 其他流动负债 54 63 63 64 63 所得税 14 7 14 21 22 非流动负债 11 14 15 15 15 净利润 87 59 90 133 149 长期借款 0 0 1 1 1 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 11 14 14 14 14 归属母公司净利润 87 59 90 133 149 负债合计 201 259 107 108 107 EBITDA 121 92 127 181 203 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 1.07 0.72 1.11 1.64 1.84 股本 79 81 81 81 81 资本公积 486 513 513 513 513 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 315 349 4