家用电器行业周度跟踪：短期出口退税催化+冲突影响长期或趋向钝化，关注出口链底部修复

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业动态跟踪 | 家用电器短期出口退税催化+冲突影响长期或趋向钝化，关注出口链底部修复家用电器行业周度跟踪核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1 个月3 个月12 个月家用电器0.10-7.009.57沪深 3003.17-0.1225.35分析师于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn联系人唐楚彦17301806602tangchuyan@xbmail.com.cn韩朗讯18856939616hanlangxun@xbmail.com.cn相关研究家用电器：安克毛利率优异带动扣非表现亮眼，第二批国补资金下达—家用电器行业周度跟踪2026-04-12家用电器：美的业绩稳健收官，关注霍尔木兹的短期修正与长期波动—家用电器行业周度跟踪2026-04-06家用电器：英/法等相继推动光储政策加码，关注代工小电客户 IP 加成下潜在催化—家用电器行业周度跟踪2026-03-29行业：短期出口退税催化+冲突影响长期趋向钝化，关注出口链底部修复短期出口退税催化，冲突影响长期或趋向钝化。1）关注出口退税进展：美国特朗普政府计划于当地时间 4 月 20 日正式启动一个关税退款系统，用于向进口商退还 1660 亿美元（约合人民币 1.13 万亿元）的关税，这些关税在今年 2 月被美国最高法院裁定为“非法”。申报被接受后预计在 60-90 天到账。4 月 14 日美国财长贝森特表示，特朗普政府此前征收的关税可能会在 7 月前恢复至美国最高法院裁定取消一些税项之前的水平，关注后续进展。2）霍尔木兹拉锯持续，但长期影响预计趋向钝化：德黑兰时间 17 日 16 时 15 分许，伊朗外长阿拉格齐宣布，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，霍尔木兹海峡在停火期间对所有商船通行完全开放。美国总统特朗普表示“感谢”，但很快又发帖称，“针对伊朗的海上封锁将继续有效”。不到 24 小时，伊朗态度反转，宣布恢复控制这一全球能源运输要道。特朗普回应称，伊朗无法“要挟”美国。白电&科技消费：海尔持续推进全球布局，关注板块 Q1 业绩催化海尔海外：海尔冰箱进驻巴西最大零售连锁渠道。近日海尔冰箱正式进驻巴西头部零售连锁曲奥 Casas bahia；当地对于冰箱核心需求在于大容积、强保鲜、高能效，并特别关注到当地气候炎热带来的快速制冰需求。海尔采用 Horizon 系列、Casa 系列针对性铺货，为当地需求量身定制。春风动力：26Q1 收入/归母净利润分别+26.1%/+1.8%。公司发布 2025年年报以及 2026 年一季报，25Q4 公司实现营业收入 48.5 亿元，同比+35.15%，实现归母净利润 2.6 亿元，同比-33.4%；26Q1 实现营业收入53.6 亿元，同比+26.1%，实现归母净利润 4.2 亿元，同比+1.8%。投资建议：三条主线：1）把握高分红+通胀线。房地产市场回暖和经济触底预期略有提升。重点推荐美的集团，关注顾家家居、以及白电海尔智家/格力电器/奥克斯红利价值；2）悲观预期中买入优秀白马 alpha 或者产业β。部分出海企业受汇率、成本双重压力，短期业绩差、资金流出，但中期具备显著竞争优势：推荐西锐，建议关注安克创新、泉峰控股，关注 TCL 电子、创科实业、巨星科技（已覆盖）、春风动力（已覆盖）等；3）精选消费科技个股九号公司、科沃斯等，建议关注绿联科技，关注石头科技、影石创新、雅迪控股、爱玛科技、安孚科技等，以及 3d 打印产业链机会。风险提示：政策波动、三方数据失真、产品不及预期、品牌竞争加剧。证券研究报告2026 年 04 月 19 日行业动态跟踪 | 家用电器西部证券2026 年 04 月 19 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上行业评级中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上买入：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上公司评级增持：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间中性：公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出：公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C联系电话： 021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以