食品饮料行业周度跟踪：业绩密集披露期，关注业绩改善个股

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业动态跟踪 | 食品饮料业绩密集披露期，关注业绩改善个股食品饮料行业周度跟踪核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1 个月3 个月12 个月食品饮料-1.12-4.93-12.70沪深 300-0.49-2.4123.88分析师于佳琦S080052504000818800299337yujiaqi@xbmail.com.cn田地S080052505000415800464768tiandi@xbmail.com.cn肖燕南S080052507000214786698540xiaoyannan@xbmail.com.cn相关研究食品饮料：茅台提价强化定价权，啤酒消费税新 规 出 台 — 食 品 饮 料 行 业 周 度 跟 踪2026-04-07食品饮料：糖酒会反馈：白酒延续分化，茅台走 在 前 列 — 食 品 饮 料 行 业 周 度 跟 踪2026-04-01食品饮料：中东冲突下成本影响展望—食品饮料行业周度跟踪2026-03-25一、行业观点：业绩密集披露期，关注业绩改善个股业绩密集披露期，资金回流消费板块。四月进入 A 股年报和一季报业绩密集披露期，市场风格也将趋于业绩定价，前期已经披露业绩的港股公司中，部分食品饮料龙头海天、农夫、康师傅、安井等均有不错业绩。行业短期或有业绩支撑，中长期市场对地产回暖和经济触底预期略有提升，资金有望回流消费板块。关注一季度业绩改善的餐饮供应链及零食板块。去年下半年以来，百胜中国、海底捞等餐饮龙头经营环比改善，餐饮需求进入弱复苏趋势，今年春节期间餐饮需求进一步恢复，有望带动餐饮供应链企业一季度环比改善，推荐颐海国际，关注天味食品、安井食品、中炬高新等。另外，部分零食公司去年一季度基数较低，今年春节备货错期下，预计一季度也有望表现不错，推荐卫龙美味，关注洽洽食品、甘源食品、劲仔食品等。二、重点公司跟踪海底捞发布控股股东拟增持公告：控股股东兼首席执行官张勇先生计划在未来 12 个月内以自有资金增持海底捞股份，金额不少于 1 亿港元，增持方式包括直接或通过其控制的实体在公开市场进行，目前其直接及间接持股合计20.82 亿股，占已发行股份（不含库存股）约 37.36%。巴比食品发布全年业绩：2025 年公司总营收/归母净利润分别为 18.41/2.73亿元，分别同比+11.0%/-1.3%；2025Q4 总营收/归母净利润分别同比+9.0%/-12.8%。盐津铺子发布全年业绩：2025 年公司总营收/归母净利润分别为 57.6/7.5 亿元 ， 分 别 同 比 +8.6%/+16.9% ； 2025Q4 总 营 收 / 归 母 净 利 润 分 别 同 比-7.5%/-2.1%。天味食品发布 2026 年员工持股计划（草案）：1）计划总规模不超过 620 万股，占当前总股本 0.58%；2）参与总人数不超过 126 人，其中董事（不含独立董事）、高级管理人员不超过 6 人（首次授予部分）；3）公司层面业绩考核要求为 2026/2027 年营收较 2025 年增长率分别不低于 16%/30%。证券研究报告2026 年 04 月 13 日行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 04 月 13 日2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三、投资建议： 白酒首推茅台，大众品推荐餐饮链和通胀传导白酒行业延续分化趋势，今年行业强调向 C 端破局，茅台凭借强品牌力和话语权率先开启渠道变革，更加贴近 C 端消费者，走在行业前列。标的上首推贵州茅台，推荐山西汾酒、金徽酒。大众品全年看好餐饮复苏，继续推荐餐饮及餐供产业链，也是通胀背景下价格传导相对容易的板块，餐饮重点推荐持续迭代的百胜中国，关注改革预期的海底捞，餐饮供应链继续推荐颐海国际、海天味业、华润啤酒，关注天味食品、重庆啤酒。新消费仍是增量逻辑，26 年精选α个股，推荐茶饮龙头蜜雪、古茗，推荐卫龙美味。风险提示：宏观消费需求修复不及预期、政策波动、行业竞争加剧。行业动态跟踪 | 食品饮料西部证券2026 年 04 月 13 日3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券—投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上行业评级中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上买入：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上公司评级增持：公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间中性：公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出：公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址： 上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C联系电话： 021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应