医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第7期总第156期口服GLP-1商业化迈出关键一步

1/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 4 月 13 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 7 期总第 156 期口服 GLP-1 商业化迈出关键一步关注代谢与肿瘤两大创新主线行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为 3.19%，在申万 31 个一级行业中位居第 8，跑赢沪深 300 指数（2.98%）。从子行业来看，医疗研发外包、其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为 10.47%、6.66%；血液制品、线下药店跌幅居前，跌幅分别为 1.48%、1.25%。估值方面，截至 2026 年 4 月 10 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 30.54x（上期末 29.30x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（48.64x）、化学制剂（40.99x）、医院（38.40x），中位数为32.57x，医药流通（14.04x）估值最低。截至 2025 年 4 月 12 日，我们跟踪的 505 家医药生物行业上市公司中有 130 家披露了 2025 年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有 19 家，增速≥30%但＜100%的有 18 家；2025 年归母净利润增速≥30%且 2024 年归母净利润为正的公司有 22 家。重要行业资讯：◆CDE：《化学药品创新药分段生产药学研究技术指导原则（征求意见稿）》◆百济神州/安进：DLL3/CD3 双抗“塔拉妥单抗”获 NMPA 批准上市，为全球首款◆礼来：小分子 GLP-1R 激动剂“奥福格列隆”获美国 FDA 批准上市，每日 1 次口服◆特朗普签署药品关税行政令，加征 100%关税◆罗氏：与 C4 Therapeutics 达成战略合作，共同开发 DAC 疗法行业评级：报告期：2026.3.30-2026.4.12投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：近期，礼来的口服 GLP-1 药物 Orforglipron 获美国 FDA 批准上市，且具备无需进食和饮水限制、一天中任意时间服用的产品特征，这标志着减重赛道正式由注射剂时代加速迈向口服化、便捷化和依从性优化的新阶段；从产业层面看，这不仅有望提升减重治疗渗透率，有望进一步带动口服减重药相关制剂工艺、特色原料药以及院外渠道等环节的关注度提升。此外，安进的塔拉妥单抗在国内获批上市，轩竹生物就吡洛西利片、地罗阿克片与 Boston 达成许可及供货合作，GSK 对来自翰森制药的 ADC 资产给出积极预期，以及吉利德收购 ADC 公司 Tubulis，均表明肿瘤创新仍是全球资本与产业资源配置的核心高地，而中国资产在这一轮全球创新分工中的参与度和认可度仍在提升。需要注意的是，美国药价与关税政策扰动，短期内会提高跨国药企在定价、投放节奏和产能布局上的不确定性。综合来看，我们建议重点关注两类方向：(1)具备核心技术平台、差异化临床价值和海外 BD 能力的创新药企业，重点聚焦肿瘤与代谢两大赛道；(2)受益于口服 GLP-1 药物放量、ADC 研发高景气及全球化合作深化的 CXO 产业链，细分方向包括提供高端制剂、特色原料药、CDMO 等服务的具备国际注册合规与全球交付能力的综合服务商。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 133 公司动态............................................................................................................................................ 173.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 173.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 193.3 医药生物行业上市公司 2025 年业绩披露情况.................................................................... 224 投资建议........................................................................................................................................... 24行业周报4/25请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......