医药生物行业双周报2026年第3期总第152期：替尔泊肽问鼎新药王，关注平台化创新与产业链升级

1/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明02026 年 2 月 10 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 3 期总第 152 期替尔泊肽问鼎新药王，关注平台化创新与产业链升级行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 3.17%，在申万 31 个一级行业中位居第 22，跑输沪深 300 指数（-1.25%）。从子行业来看，中药涨幅居前，涨幅为 0.57%；其他生物制品、医院跌幅居前，跌幅分别为5.75%、4.20%。估值方面，截至 2026 年 2 月 6 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 29.57x（上期末 30.31x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（46.30x）、医院（43.34x）、医疗耗材（37.71x），中位数为32.64x，医药流通（14.88x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有 29 家上市公司的股东净减持 9.80亿元。其中，6 家增持 0.70 亿元，23 家减持 10.50 亿元。重要行业资讯：◆国务院令：公布修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》◆国家医保局：加快医疗保障领域场景培育和开放，支持新场景大规模应用◆科伦博泰：TROP2 ADC“芦康沙妥珠单抗”获 NMPA 批准第四项适应症，用于治疗 HR+/HER2-乳腺癌◆复宏汉霖：就 PD-1 单抗“斯鲁利单抗”与卫材达成日本市场合作◆石药集团：与阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，预付款 12 亿美元，潜在研发里程碑付款最高 35 亿美元，潜在销售里程碑付款最高138 亿美元行业评级：报告期：2026.1.26-2026.2.8投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：近期全球医药市场焦点持续汇聚于 GLP-1 靶点，礼来替尔泊肽凭借卓越临床价值与商业化表现，正式确立其在代谢疾病领域的全球领导地位。与此同时，跨国药企与中国生物医药企业的合作模式向“平台能力+多项目组合”的深度共研演进，凸显出长效递送技术、多肽研发平台等底层创新能力的长期战略价值。我们认为行业投资逻辑正从单一爆款产品向平台化、矩阵化、供应链关键环节延伸，建议可围绕三条主线展开：1）关注拥有“核心技术平台+多元化管线”矩阵的创新药企，其通过平台衍生多重价值并兑现跨境合作里程碑的能力将成为关键优势。2）受益于药物长效化、口服化趋势的产业链环节值得重视，包括复杂制剂工艺、高端递送技术以及相关多肽 CDMO 领域。3）在全球研发生产需求旺盛的背景下，那些跨境合作活跃、客户结构均衡且具备坚实合规体系的多肽 CXO 企业，将持续分享行业高景气度的红利。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 153 公司动态............................................................................................................................................ 203.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 203.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 223.3 医药生物行业上市公司股票增、减持情况.......................................................................... 264 投资建议........................................................................................................................................... 27行业周报4/28请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................20表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值......................................................................................................