医药生物行业周报：MNC重金入局，DAC赛道静待国内突破

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 医药生物 2026 年 04 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多项学术会议临近，创新药进入密集数据催化期—行业周报》-2026.4.5 《从“药明系”看创新药产业链的经营趋势—行业周报》-2026.3.29 《中国领航 ADC 时代，多款 ADC 重磅 登 场 ELCC 2026 — 行 业 周 报 》-2026.3.22 MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破 ——行业周报 余汝意（分析师） 刘艺（联系人） 石启正（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 liuyi1@kysec.cn 证书编号：S0790124070022 shiqizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125020004  MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破 4 月 9 日，C4 Therapeutics 已与罗氏签订了一项新的合作协议，以推进新兴的降解剂抗体偶联物（DAC）药物形式的研究，C4T 有资格获得超过 10 亿美元的发现、监管和商业里程碑付款。近年 DAC 药物交易活跃，2023 年 11 月 BSM 收购 Orum 的一款在研项目 ORM-6151 抗 CD33 抗体激活 GSPT1 降解剂，BMS 向 Orum 支付 1 亿美元的预付款，以及总交易价值 1.8 亿美元的里程碑付款。2026 年 1 月 26 日，和正医药宣布与一家美国 Biotech 公司建立 DAC 药物的全球合作伙伴关系，这是中国生物医药企业在 DAC 这一前沿领域的首笔海外合作交易。 DAC 技术平台创造性地将高特异性抗体与催化性蛋白降解剂（如分子胶）偶联，兼具二者的双重优势，突破传统“不可成药”靶点的限制，实现从抑制到清除的疗效跃升和安全性提高。当前，全球进展积极的管线中，仅有 1 款 DAC 进入临床阶段（ORM-6151）。全球布局 DAC 的主体包括跨国药企（BMS 等）、蛋白降解领域新锐 Biotech（Orum、Nurix 等）及国内本土药企（和正医药、超阳药业、恒瑞医药、石药集团、分迪药业等），以自主研发或合作模式开展技术探索与方向验证，共同推动 DAC 新兴领域的创新发展。 我们认为，DAC 药物发展潜力较大，国内药企有望通过更具创新性的 E3 连接酶库筛选能力、高亲水 Linker 专利以及定点偶联工艺平台，在 DAC 药物方向不断突破，出海可能性较高。  4 月第 2 周医药生物上涨 0.92%，医疗研发外包板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年 4 月第 2 周通信、电子等行业涨幅靠前，银行、食品医疗等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.92%，跑输沪深 300 指数 3.49pct，在 31 个子行业中排名第 26 位。 2026 年 4 月第 2 周本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 4.09%；体外诊断板块上涨 3.8%，原料药板块上涨 3.46%，医疗设备板块上涨 2.09%，疫苗板块上涨 1.82%；线下药店板块跌幅最大，下跌 1.82%，医药流通板块下跌 1.7%，化学制剂板块下跌0.94%，中药板块下跌 0.52%，血液制品板块上涨 0.26%。  医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及 AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。 月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、阳光诺和、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗。 周度组合推荐：奥浦迈、方盛制药、凯莱英、昊帆生物、微电生理、益诺思、美迪西。 风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。 0%7%14%22%29%36%2025-042025-082025-122026-04医药生物沪深300相关研究报告 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 MNC 重金入局，DAC 药物驱动创新药前沿发展 ................................................................................................................. 3 2、 攻克“不可成药”靶点，静待国内 DAC 药物突破 .............................................................................................................. 4 3、 4 月第 2 周医药生物上涨 0.92%，医药流通涨幅最大 ........................................................................................................ 10 3.1、 板块行情：本周医药生物上涨 0.92%，跑输沪深 300 指数 3.49pct ........................................................................ 10 3.2、 子板块行情：医疗研发外包涨幅最大，线下药店跌幅最大 .................................................................................... 10 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图 1： C4 持续加强战略合作扩大 TPD 潜在覆盖范围 ................................................................................................................ 3 图 2： DAC 将高特异性抗体与催化性蛋白降解剂偶联，兼具二者的双重优势....................................................................... 5 图 3： PROTAC 可针对不可成药靶点，但可能发生脱靶毒性和体内代谢不稳定的问题 ........................................................ 5 图 4： 新分子模式 DAC 提高 PROTAC 体内递送效率 ...........