大消费行业周报：2026年3月份CPI同比上涨， PPI同比由降转涨

大消费行业周报2026年3月份CPI同比上涨，PPI同比由降转涨证券研究报告证券分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn王源 S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn韦毓 S1060525120002 （证券投资咨询）邮箱：WEIYU001@pingan.com.cn平安证券研究所 大消费团队2026年4月12日请务必阅读正文后免责条款本周观点 大消费行业周观点：2026年3月，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，同比上涨0.5%。我们认为后续伴随宏观消费政策落地，消费需求有望持续回暖。 纺服珠宝：建议持续关注黄金珠宝配饰赛道的投资机会，优选具有市场份额具有提升空间且经营业绩有望持续向上的头部珠宝品牌企业。 传媒：紧抓精神需求相关的细分赛道，持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为传媒公司带来一定机会。建议关注业绩确定性较强的游戏头部企业。 食品饮料-酒类：我们认为白酒至暗时刻已过，26年有望持续复苏。与此同时，茅台主动投放1499元飞天有望助力批价回归消费属性，同时增加C端消费者触达，加速行业出清回暖。目前白酒估值低、持仓低、股息率高，向下支撑较强，标的上关注三条主线，一是需求相对坚挺的高端白酒；二是全国化持续推进的次高端白酒；三是基地市场扎实的地产酒。 食品饮料-大众品：当前年报业绩密集披露期，我们建议关注绩优股的投资机会。1）以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，我们认为锅圈的产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中，建议持续关注。2）乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道。3）餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷，重回稳步发展期。 风险提示：1）宏观经济波动影响。2）消费复苏不及预期。3）行业竞争加剧风险。4）食品安全问题。5）原材料波动影响。6）政策发生较大变化。资料来源：国家统计局，wind，平安证券研究所本周行情回顾 本周（2026年4月6日-4月10日）沪深300上涨4.41%，中信一级子行业中： 上涨的子行业：传媒（+6.35%）、纺织服装（+3.97%）、轻工制造（+3.97%）、商贸零售（+3.59%）、消费者服务（+2.56%）、家电（+1.51%）、农林牧渔（+1.42%）； 下跌的子行业：食品饮料（-0.01%)。中信一级行业及沪深300本周涨跌幅（%）资料来源：Wind，平安证券研究所4传媒 公司动态 【芒果超媒】4月3日，公司发布关于全资子公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告。本次使用闲置募集资金进行现金管理的具体情况：1.投资目的：为提高募集资金使用效率，合理利用闲置募集资金，在不影响募集资金投资计划正常进行的前提下，快乐阳光使用闲置募集资金投资流动性好、安全性高的银行短期保本产品，提高公司闲置募集资金的收益。 2.现金管理额度:1）拟使用不超过人民币1.8亿元暂时闲置的2019年募集配套资金进行现金管理。在上述额度内，资金可以滚动使用。2）拟使用不超过人民币6.5 亿元暂时闲置的 2020 年度向特定对象发行股票募集资金进行现金管理。3.投资期限：该额度自本次董事会审议通过之日起 12 个月内有效。单个产品的投资期限不超过（含）12 个月。（Wind公司公告） 【昆仑万维】4月8日，公司发布关于薪酬与考核委员会关于公司2026 年限制性股票激励计划激励对象名单的公示情况及核查意见的说明公告。公示情况说明： 1）公示内容：公司《激励计划》激励对象姓名及职务；2）公示时间：2026年3月27日至2026年4月6日，在公示期内，公司员工可向薪酬与考核委员会成员反馈意见； 3）公示方式：公司内部系统； 4）公示结果：截至2026年4月6日公示期满，薪酬与考核委员会未收到针对激励对象名单提出的异议。（Wind公司公告）资料来源：Wind公司公告，平安证券研究所食品饮料-酒类 行业重大事件： 国家统计局：3月酒类居民消费价格同比下降2.8%。4月10日，国家统计局发布2026年3月份全国居民消费价格数据。数据显示，酒类3月份居民消费价格环比上涨0.5%，同比下降2.8%，1-3月同比下降2.4%。此外，3月份，食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降1.8%，同比上涨0.4%，1-3月同比上涨0.5%。 青啤南宁拟建40万千升产线。近日，南宁青岛啤酒有限公司启动搬迁新建整体规划40万千升（一期 25万千升）啤酒生产项目施工招标。该项目用地170亩。总投资12亿元，其中固定资产投资10亿元，建设年产40万千升青岛啤酒生产线，分两期实施。 i茅台调整原箱产品经销商码。近日，多位茅友发现通过i茅台平台购得的原箱飞天茅台外箱上，经销商码前新增了一个字母“i”。据悉，从华赤酒业销售有限公司到茅台销售公司等多家公司供货的i茅台原箱产品，都同步启用了这一全新标识。“I”字母后的9位经销商码是茅台传统经销体系核心溯源凭证，可判断一手货源管控串货。但2026年i茅台销量爆发原码防串货功能渐失。该标识既作为i茅台平台官方渠道的鲜明标志也为消费者提供了100%保真的信任背书。资料来源：微酒，平安证券研究所食品饮料-酒类 高端白酒批价 截至2026年4月10日，茅台（当年原装）整箱批价1670元/瓶，散装批价1560元/瓶。 截至2026年4月10日，普五（八代）批价845元/瓶。飞天茅台（53度）批价（元/瓶）资料来源：Wind，平安证券研究所五粮液普五（八代）批价（元/瓶）食品饮料-大众品 行业动态： 4月10日全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.62元/公斤，比前一天下降1.3%。财联社4月10日电，据农业农村部监测，4月10日“农产品批发价格200指数”为117.49，比前一天下降0.06个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.32，比前一天下降0.08个点。截至4月10日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为14.62元/公斤，比前一天下降1.3%；牛肉66.79元/公斤，比前一天上升0.2%；羊肉64.44元/公斤，比前一天下降0.1%；鸡蛋7.76元/公斤，比前一天下降0.4%；白条鸡17.42元/公斤，比前一天上升2.2%。（财联社） 双汇肉制品“新云商”系统盛大发布，开启渠道数字化转型新篇章。4月12日，以“提质·拓新”为主题的双汇肉制品“新云商”系统发布会在河南漯河隆重举行。作为农业产业化国家重点龙头企业，双汇始终坚持创新引领，紧抓数字化浪潮机遇，持续推动渠道变革与业务模式升级。本次发布会聚焦“新价值、新应用、新策略”三大维度，系统解读了“新云商”在提升渠道运营效率、实现精准营销、精益终端管理、强化市