商贸零售行业周报：高端古法黄金赛道持续景气，老铺黄金加码高客服务

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 商贸零售 2026 年 04 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《铜师傅港交所上市，原创 IP 与非遗工艺共筑壁垒—行业周报》-2026.4.5 《业绩密集披露，关注赛道景气验证和高增长标的—行业周报》-2026.3.29 《京东 Joybuy 欧洲上线，自营模式打开差异化空间—行业周报》-2026.3.22 高端古法黄金赛道持续景气，老铺黄金加码高客服务 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002  高端古法黄金赛道持续景气，老铺黄金招聘驻店经理加码高客服务 高端古法黄金赛道 2026 年延续高景气：一方面龙头老铺黄金预告一季度销售超预期，在消费环境平淡背景下业绩表现突出；另一方面，老铺外的其他高端黄金品牌（君佩、琳朝、宝兰、多宝阁、宝王府等）也纷纷官宣入驻或即将入驻南京德基、北京国贸、深圳万象城、上海国金等核心城市商场。我们认为，头部商场物业方加速引入高端古法黄金品牌，本身就是对赛道景气度和品牌价值的最大认可；而对相关品牌而言，借助核心商圈优质区位，也可提升品牌形象、放大声量。此外，4 月 8 日老铺黄金在招聘平台发布北京、上海、杭州等地驻店客服经理岗位，该岗位要求候选人具备 6 年以上航空公司空乘工作经验（其中 3 年以上乘务长岗位经验），薪资按 13 薪计算年薪可达 45 万元。我们认为，空乘群体经过系统化训练，在服务礼仪、情绪共情及突发情况处理等方面具备较强能力，能较好匹配高端消费客群需求；老铺黄金本次岗位招聘，也是公司深化奢侈品定位的重要一步。2025 年以来，老铺黄金通过设立高客管理部、升级 VIC 运营体系并推出“定向邀约”等专属服务，持续强化高净值客群运营能力；未来在产品力、渠道力优势基础上，补齐高客服务短板，则销售动能和品牌竞争力有望进一步提升。  行业关键词：小时达到家、零食王国、喜茶蛋糕、本地生活、外卖接力等 【小时达到家】美团“快乐猴”全面上线小时达到家业务。 【零食王国】鸣鸣很忙将在湖南开设超 2 万平方米“零食王国”。 【喜茶蛋糕】喜茶全国首家蛋糕实验室落地深圳万象天地。 【本地生活】百度上线本地生活专区。 【外卖接力】淘宝闪购首创“外卖接力”新模式。  板块行情回顾 本周（4 月 7 日-4 月 10 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 2089.45 点/8511.67点，分别上涨 3.31%/上涨 3.66%（同期上证综指累计上涨 2.74%），在 31 个一级行业中分别位居第 20/18 位。商社各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2026 年年初至今酒店餐饮板块跌幅最小。个股方面，本周桂林旅游（+14.3%）、翠微股份（+13.6%）、文峰股份（+12.6%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的菜百股份、六福集团等； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等，受益标的苏美达等； 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物等，受益标的林清轩等； 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等，受益标的锦波生物。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -12%0%12%24%36%2025-042025-082025-12商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：高端黄金延续景气，老铺招聘加码高客服务 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：高端黄金赛道延续景气，老铺黄金加码高客服务 .................................................................................. 6 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 吉宏股份：AI 赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间 ................................................................ 10 2.2.2、 丸美生物：2025 年营收稳健增长，高企营销费用影响盈利表现 ................................................................ 10 2.2.3、 福瑞达：短期业绩阶段性承压，静待品牌矩阵优化迎来拐点 ..................................................................... 11 2.2.4、 潮宏基：加盟业务增长迅猛，产品品牌升级、国际化稳步推进 ................................................................. 11 2.2.5、 美丽田园医疗健康：穿越周期看“美丽”，内生稳健与外延扩张齐发力 ................................................. 12 2.2.6、 毛戈平：2025 年业绩亮眼，多品类协同品牌势能高位延续 ........................................................................ 13 2.2.7、 上美股份：2025 年业绩高增，多品牌齐头并进共筑增长基本盘 ..............................