Web3行业研究：加密市场回暖，Polymarket拟发布原生货币

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 本周加密市场由于国际关系而表现反复，FedWatch 定价 4 月利率不变概率约 97.9%、加息 25bp 概率约 2.1%。美联储 3 月会议纪要显示，越来越多的官员建议在会后声明中加入相关表述，提及在特定条件下加息的可能性。加密总市值为 2.44 万亿美元，环比上周上涨 6.1%。比特币收盘价为 72,979 美元/枚，环比上周增长 10.1%；以太坊收盘价为2,245 美元/枚，环比上周增长 9.3%。目前 BTC 持仓均价约为 54,182 美元/枚，较上周增长；加密货币恐惧贪婪指数本周为 45，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。期权市场相对看跌未来一周行情，看涨下半年行情。根据 CoinCarp，全球加密货币本周累计成交 0.55 万亿美元，环比上周上涨 10.6%。本周 Coinbase 现货累计成交 113 亿美元，环比上周增长 19.9%。 全球政策与产业新闻方面：美国联邦存款保险公司提出新监管提案，拟定发布挂钩的加密货币不享有存款保险保障。不丹 18 个月内抛售 70%比特币储备，主权挖矿实验或已终止。Ethena 拟将中性套利交易扩展至股票与大宗商品市场。Polymarket 官宣重大升级，包括全面重构交易引擎及推出原生加密货币 Polymarket USD。 公司新闻方面：Coinbase 获得澳大利亚金融服务牌照，将提供加密货币和股票永续合约交易。Circle CEO 计划于下周访韩会见银行及 CEX 以推动 USDC 采用，也推出新产品 CPN 托管支付，允许金融机构加入并在 CPN 上运营。Visa 推出 AI 自主购物平台，支持 AI 代理自主完成商品浏览与支付。Tether 发布 QVAC SDK 作为 AI 通用构建模块，QVAC 是一个模块化、高效、以本地优先为核心设计的 AI 平台，能够在任何设备、平台和操作系统上运行，从高性能工业服务器到灯泡中的微型芯片都适用。Securitize 任命前美 SEC 官员 Brett Redfearn 为公司总裁及董事会成员。Bitmine 上市纽交所主板，并宣布回购授权规模提高至 40 亿美元。Bitget 拟进军股票 IPO 市场，支持认购热门未上市股票。摩根士丹利计划探索加密领域的代币化和税务解决方案。 投资建议与估值 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。若行情回暖，建议关注受益于 USDC 规模增长、受益于万物交易所发展，或者受益于中国香港牌照发放的公司。 相关标的 Circle、Robinhood、Coinbase、Hashkey、OSL、Figure、TeraWulf、Iren、Hut 8。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球 Web3 监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3 机构法律合规风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 本周行情回顾 .............................................................................. 3 2. 全球政策及产业新闻 ........................................................................ 4 3. 公司新闻 .................................................................................. 5 4. 投资建议 .................................................................................. 6 5. 风险提示 .................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 加密货币总市值环比上周增长 6.1% ....................................................... 3 图表 2： 本周比特币增长 10.1%，以太坊增长 9.3% ................................................. 3 图表 3： 比特币价格低于短期投资人持仓成本 ...................................................... 3 图表 4： 加密市场情绪转暖 ...................................................................... 3 图表 5： 比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情 .................................................. 4 图表 6： 未来 30 天期权市场指示上涨清算强度更高 ................................................. 4 图表 7： 本周全球加密成交额环比上周上涨 10.6% .................................................. 4 图表 8： Coinbase 本周现货成交额环比上周上涨 19.9% ............................................. 4 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1. 本周行情回顾 根据 CoinMarketCap, 本周加密货币总市值为 2.44 万亿美元，环比上周增长 6.1%。比特币收盘价为 72,979 美元/枚，环比上周增长 10.1%；以太坊收盘价为 2,245 美元/枚，环比上周增长 9.3%。Fed Watch 目前预计 4 月不降息概率为 97.9%，加息 25bp 的概率为2.1%。美联储 3 月会议纪要显示，越来越多的官员建议在会后声明中加入相关表述，提及在特定条件下加息的可能性。 图表1：加密货币总市值环比上周增长 6.1% 图表2：本周比特币增长 10.1%，以太坊增长 9.3% 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 根据 Glassnode，目前 BTC 持仓均价约为 54,182 美元/枚，较上周上涨；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为 45，处于“中性”区间，情绪较上周转暖。 图表3：比特币价格低于短期投资人持仓成本 图表4：加密市场情绪转暖 来源：Glassnode，国金证券研究所 来源：CoinMarketCap，国金证券研究所 期权市场指示未来一周大概率下跌，相对看涨下半年行情。根据 CoinGlass，Deribit 显示期权市场相对看涨下半年行情。未来 7 天或 3