电子行业深度报告：超节点系列报告一：国产超节点方案量产元年，看好以太网成为主流技术路径

证券研究报告·行业深度报告·电子 东吴证券研究所 1 / 19 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 超节点系列报告一：国产超节点方案量产元年，看好以太网成为主流技术路径 2026 年 04 月 07 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 证券分析师 李雅文 执业证书：S0600526010002 liyw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《 端 侧 AI 周 跟 踪 ： Google 发 布Gemma 4，模型能力跃迁催化终端硬件升级周期》 2026-04-06 《 海 外 算 力 周 跟 踪 ： 光 互 联CPO&OCS 共振，PCB 扩产加码迎技术升级新周期》 2026-04-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 超节点：AI 算力基建核心形态，国内建设全面提速。超节点作为整机柜级一体化紧耦合算力系统，已成为 AI 大模型训练与超算中心建设的核心基础设施。通过芯片级高速互联、统一液冷供电与集中式管理，超节点方案有效解决了传统服务器集群的带宽、时延与运维瓶颈。当前，全球 AI 算力架构加速向超节点切换，英伟达 GB200 NVL72 标杆方案落地的同时，国内华为 Atlas A3 900 SuperPoD、阿里磐久、中科曙光ScaleX640 等厂商自研超节点产品密集推出，在集成密度、通信速率、计算能力等多项指标上接近国际一流水平。 ◼ Scale Up 主流协议：封闭 NVLink 与开放以太网双轨并行。国际层面：英伟达 NVLink 封闭生态与 AMD/博通以太网开源开放双轨竞争。以AMD 主导的 UALink、博通推出的 SUE 为代表基于以太网的开源协议，成为打破 NVLink 垄断的核心力量。国内层面：围绕自主可控、适配国产算力生态形成三条技术路线：自主可控专用系统总线（华为灵衢、海光 HSL）、以太网优化（字节跳动 EthLink、腾讯 Eth-X）与开放基础设施架构（中国移动 OISA）。 ◼ 以太网：Scale Up 协议的未来主流，生态与技术双轮驱动。以太网凭借开放生态、低成本、多厂商兼容的核心优势，正加速成为 AI 算力 Scale Up 的主流互联协议。（1）开放生态重构 Scale Up 竞争格局，以太网成破局 NVLink 垄断最优解。在 Scale Up 互联领域，英伟达 NVLink 凭借封闭生态长期构建技术壁垒，但随着 AI 集群向万卡级规模化演进，封闭垄断的弊端持续凸显。以太网依托全产业链开放生态，正成为打破垄断的核心路径。（2）技术策略补足延迟短板，以太网突破 Scale Up 性能瓶颈。以太网原生存在协议层过多、通信低效导致的延迟劣势，但在网计算和计算与通信已形成有效解决方案。 ◼ Switch 芯片国产替代玩家有哪些？独立交换芯片厂商方面，国内玩家主要有盛科通信、数渡科技和澜起科技，整体格局为盛科通信领跑， 25.6T 交换芯片已量产并导入主流设备商供应链；数渡科技和澜起科技聚焦 PCIe，形成多点突破。大厂自研芯片方面，海光、华为、中兴和新华三等服务器产业链厂商均有布局。其中，华为、中兴和新华三已推出自研交换芯片，并配套自家交换机及超节点方案；海光与华为则通过建设开放生态协议来抢占产业生态制高点。 ◼ 投资建议：重点推荐盛科通信、海光信息，建议关注中兴通讯、澜起科技、万通发展（数渡科技）等。 ◼ 风险提示：AI 应用进展不及预期，技术发展不及预期，市场竞争风险。 -2%7%16%25%34%43%52%61%70%79%2025/4/72025/8/62025/12/52026/4/5电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所 2 / 19 内容目录 1. 超节点：国内超节点能力跻身世界一流 .......................................................................................... 4 2. 为什么更看好以太网成为 Scale Up 主流协议？ ............................................................................. 6 2.1. Scale Up 领域主流通信协议发展 .............................................................................................. 6 2.1.1. GPU-CPU 间直连协议：PCIe、CXL ............................................................................. 6 2.1.2. GPU 多卡间直接通信主流协议：NVLink、以太网 ..................................................... 6 2.2. 以太网有望成为 Scale Up 领域主流协议 ................................................................................ 8 2.2.1. 开放生态塑造竞争力，延迟短板可被技术策略补齐 ................................................... 8 2.2.2. 博通：覆盖多场景以太网产品矩阵，Tomahawk 系列交换机带宽持续跃升 .......... 10 2.3. PCIe 演进：博通与 AsteraLabs 的互联生态布局 .................................................................. 10 2.4. 私有协议（英伟达 NVLink）的优劣势 ................................................................................ 12 3. 国产替代玩家梳理 ............................................................................................................................ 13 3.1. 独立交换芯片厂商 ................................................................................................................... 13 3.2. 大厂自研交换芯片 ..................................................