3C+换电+AI自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 博众精工（688097） 3C+换电+AI 自动化多点开花，订单饱满业绩有望加速兑现 2026 年 04 月 07 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 57.50 一年最低/最高价 20.31/69.26 市净率(倍) 5.41 流通A股市值(百万元) 25,588.00 总市值(百万元) 25,682.25 基础数据 每股净资产(元,LF) 10.62 资产负债率(%,LF) 59.68 总股本(百万股) 446.65 流通 A 股(百万股) 445.01 相关研究 《博众精工(688097)：2025 年三季报点评：业绩快速增长，3C 设备&换电站业务齐发力》 2025-11-02 《博众精工(688097)：2025 年中报点评：业绩快速增长，3C 设备&换电站业务齐发力》 2025-08-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 4,840 4,954 6,571 8,351 10,636 同比（%） 0.59 2.36 32.63 27.09 27.37 归母净利润（百万元） 390.41 398.39 590.91 856.16 1,117.57 同比（%） 17.80 2.05 48.32 44.89 30.53 EPS-最新摊薄（元/股） 0.87 0.89 1.32 1.92 2.50 P/E（现价&最新摊薄） 51.94 50.90 34.32 23.68 18.14 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司自愿披露 26Q1 订单：总额 66.34 亿元，同比增加 163.78% 公司自愿披露截至 26Q1 订单，公司在手订单总额为 66.34 亿元（未含税），比上年同期增长 163.78%。其中：消费电子行业在手订单 12.65 亿元（未含税），比上年同期增长 88.52%；新能源行业在手订单 41.77 亿元（未含税），比上年同期增长 144.13%；半导体行业、汽车行业及其他在手订单 11.92 亿元（未含税）。 ◼ 3C 业务：26-27 系 A 客户大年，安卓系订单有望超预期 26-27 年系苹果大年，26 年增量来自于 A 客户折叠屏相关设备，27 年系苹果 20 周年，新品推出概率较高，博众作为 A 客户核心自动化设备供应商，有望显著受益。 ◼ 锂电业务：宁德换电业务订单饱满，利润率逐步提升 公司锂电业务包括换电站，锂电设备和锂电智能仓储物流。锂电设备逐步扭亏，换电站业务需求高增，宁德时代计划 2025 年自建 1000 座换电站，中期与合作伙伴共建 1 万座，长期与社会共建 3 万座，其中博众系宁德换电站主要核心供应商。 ◼ 泛半导体业务：光模块设备&服务器自动化组装线逐步放量 （1）半导体设备：公司主营共晶贴片机、固晶机，同时收购栎智半导体进军特气输送设备，在绑定 A 客户的同时，积极开拓下游核心大客户。 （2）光模块设备：公司经营主体供应光模块自动化产线，同时收购中南鸿思进军光模块耦合设备，在光模块自动化大势所趋的背景下，公司有望充分受益。 （3）AI 服务器自动化组装：服务器机柜规模化量产背景下，自动化需求逐步提上日程，与 3C 设备自动化一脉相承，公司具备先发优势和客户优势。 ◼ 投资建议： 考虑到 3C 和换电业务齐发力，我们上调 25-27 年公司归母净利润分别为 5.91（原值 5.55）/8.56（原值 7.32）/11.18（原值 9.34）亿元，当前市值对应估值水平分别为 34/24/18 倍，维持公司“买入”评级。 ◼ 风险提示 行业景气度下滑风险、市场竞争加剧、新业务拓展不及预期。 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%2025/4/72025/8/52025/12/32026/4/2博众精工沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 博众精工三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表（百万元） 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 7,491 7,556 10,180 11,159 营业总收入 4,954 6,571 8,351 10,636 货币资金及交易性金融资产 982 2,273 2,452 2,900 营业成本(含金融类) 3,251 4,407 5,640 7,170 经营性应收款项 3,670 1,782 3,204 2,579 税金及附加 32 39 50 64 存货 2,697 3,403 4,390 5,528 销售费用 394 460 534 681 合同资产 103 66 84 106 管理费用 271 338 418 532 其他流动资产 39 32 49 45 研发费用 514 710 860 1,085 非流动资产 1,406 1,532 1,648 1,754 财务费用 31 16 8 6 长期股权投资 118 118 118 118 加:其他收益 80 66 100 117 固定资产及使用权资产 939 1,055 1,161 1,257 投资净收益 12 13 17 21 在建工程 0 0 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 82 92 102 112 减值损失 (134) (50) (40) (40) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (1) 0 0 0 长期待摊费用 15 15 15 15 营业利润 419 630 917 1,197 其他非流动资产 251 251 251 251 营业外净收支 2 (1) (1) (1) 资产总计 8,897 9,088 11,828 12,913 利润总额 420 629 916 1,196 流动负债 4,098 3,748 5,640 5,619 减:所得税 31 47 69 90 短期借款及一年内到期的非流动负债 1,200 1,200 1,200 1,200 净利润 389 582 848 1,107 经营性应付款项 2,297 1,743 3,427 3,146 减:少数股东损益 (10) (9) (8) (11) 合同负债 258 441 564 717 归属母公司净利润 398 591 856 1,118 其他流动负债 344 365 44