国防军工行业：白宫提案1.5万亿美金国防预算，军工关注提升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 Xml [Table_Page] 投资策略周报|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业 白宫提案 1.5 万亿美金国防预算，军工关注提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 十五五全面提升国防动员能力，美国 2027 财年预算推高国防支出。3月 30 日，据中国国防报，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》指出，“加快国防动员能力建设，加强后备力量建设”。必须锚定“可信可靠，可用可造，随时能战”的目标，加快构建平战一体、精准高效、全域联动的国防动员能力。4 月 3 日，据白宫官网，管理和预算办公室发布了 2027 年预算提案，该预算计划基于“历史性的 1 万亿美元顶线”，为 2027 年申请 1.5 万亿美元，增长 44%，军费中造舰预算 658 亿美元，拟造 41 艘舰船，3500 亿美元强制支出用于增加弹药储备和扩充国防工业基础。国防开支接近二战前的历史性增长水平，旨在应对当前全球安全威胁环境，并提升美军的战备与作战能力。 ⚫ 银河航天、中科宇航 IPO 迎来重大进展，工信部重视太空算力产业发展；SpaceX 秘密提交上市申请。据证监会官网 3 月 30 日显示，银河航天已启动 IPO 上市辅导备案，行业分类为航天器及运载火箭制造，注册资本 4438 万元；3 月 31 日，据 wind，中科宇航科创板首次公开发行股票招股说明书。据中科宇航公众号，3 月 30 日，中科宇航力箭二号成功发射。工信部信息通信部副司长 4 月 3 日在 2026 太空算力产业大会上表示，太空算力涉及算力芯片，星间通信，供能散热，前发射以及卫星制造等多个领域，要扎实推动太空算力产业发展。据商业航天 er公众号，4 月 2 日马斯克 SpaceX 以保密备案方式向美国证券交易委员会提交了 IPO 申请，目标募资约 750 亿美元，此次募集资金将主要用于星链星座扩建、星舰研发以及太空 AI 数据中心建设。 ⚫ 优选：（1）“S 型曲线”的周期演化：“反内卷，两端走”聚焦供应链改革和维修上量，以及无人化和智能化趋势，关注航发动力/航发控制、中航沈飞/中航西飞，中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航；（2）“S 型曲线”的周期扩张：出海和民用化，聚焦军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科/光威复材、洪都航空、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份，航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等；（3）“S 型曲线”的全新周期：新兴产业，聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技，关注睿创微纳、菲利华、民士达、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、长盈通、中航光电、国博电子（电子联合）、铂力特/华曙高科（机械联合）、航天电器、鸿远电子、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、火炬电子等。 ⚫ 风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-04-06 [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 010-59136693 mengxiangjie@gf.com.cn 分析师： 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 010-59133689 wukunqi@gf.com.cn 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 qiujingbo@gf.com.cn 分析师： 邵艺阳 SAC 执证号：S0260525060005 010-59136696 shaoyiyang@gf.com.cn 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 国防军工行业:中国商飞供应商大会召开，商飞、燃机景气可期 2026-03-30 国防军工行业空天系列:展望26 年，商业航天基建从“节点建设”向“系统吞吐”转型 2026-03-23 国防军工行业:海洋经济高质量发展，商业航天、燃机景气提升 2026-03-22 [Table_Contacts] 联系人： 史嘉麒 19121700619 shijiaqi@gf.com.cn 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 航发动力 600893.SH CNY 48.99 2025/12/31 增持 44.47 0.34 0.49 144.09 99.98 26.53 22.47 2.20 3.00 中航高科 600862.SH CNY 20.84 2026/03/15 增持 28.21 0.81 0.92 25.73 22.65 19.42 17.36 13.30 13.60 航材股份 688563.SH CNY 58.30 2025/09/03 增持 67.74 1.67 1.98 34.91 29.44 32.75 27.07 6.40 7.10 铂力特 688333.SH CNY 89.48 2025/11/10 增持 96.65 1.15 1.67 77.81 53.58 42.39 32.38 5.90 7.90 紫光国微 002049.SZ CNY 64.92 2025/09/10 买入 80.52 2.66 3.08 24.41 21.08 19.03 16.64 13.80 13.80 中航重机 600765.SH CNY 15.89 2025/12/05 增持 20.58 0.82 0.95 19.38 16.73 9.39 7.99 7.80 8.50 菲利华 300395.SZ CNY 93.76 2025/05/09 增持 61.32 1.58 2.10 59.34 44.65 40.10 31.35 14.90 16.50 中航沈飞 600760.SH CNY 48.26 2025/11/02 增持 68.10 1.48 1.77 32.61 27.27 25.14 21.35 15.40 16.10 航发控制 000738.SZ CNY 20.72 2025/08/28 增持