石油加工行业大炼化周报：涤纶长丝成本压力略有缓解

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：涤纶长丝成本压力略有缓解 [Table_ReportDate0] 2026 年 4 月 5 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 4 月 3 日当周，国内重点大炼化项目价差为 3458.80 元/吨，环比变化-134.87 元/吨（-3.75%）；国外重点大炼化项目价差为 3905.71 元/吨，环比变化+196.71 元/吨（+5.30%）。截至 4 月 3 日当周，布伦特原油周均价为 110.84 美元/桶，环比变化+6.71%。 ➢ 【炼油板块】周前期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续，国际油价大幅走高。周中期，特朗普表态愿意结束冲突，美国将相当快结束对伊朗的军事行动，市场对地缘局势缓和的预期升温，国际油价高位回落。周后期，特朗普警告称未来两三周将对伊朗展开猛烈的打击，并威胁打击伊朗发电厂和石油设施，市场对供应风险担忧加剧，油价再度冲高。2026 年 4 月 3 日布伦特、WTI 原油价格分别为 109.03、111.54 美元/桶，较 2026 年 3 月 27 日分别-3.54、+11.90 美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格、价差小幅震荡，海外成品油价格、价差普涨。 ➢ 【化工板块】本周化工品价格价差走势分化，成本端对价格支撑作用有所走弱，供需格局对价格价差影响更甚。聚烯烃产品价格价差震荡运行。EVA 由于多企业转产高附加值的涂覆、光伏等牌号，产品价格中枢上行，价差明显扩大。纯苯产品价格明显上行，价差小幅扩大。苯乙烯产品价格小幅上涨，但价差略有收窄。丙烯腈、聚碳酸酯价格中枢小幅上行。MMA 价格小幅下跌，价差明显收窄。 ➢ 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周上游原料端价格稳中有跌，聚酯成本端压力略有缓解；涤纶长丝方面，本周长丝部分装置检修，但开工率偏稳运行，但下游纺织市场气氛偏淡，终端需求略显疲软，新单递进节奏放缓，其中多以小单居多，大规模订单下达情况偏弱，下游备货以及销售均较为谨慎，需求端整体偏弱，库存有所上涨；短纤价格偏稳运行，瓶片价格小幅上涨。锦纶方面，锦纶长丝产品价格小幅上涨，但价差震荡走跌。 ➢ 6 大炼化公司涨跌幅：截止 2026 年 4 月 3 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.23%）、恒力石化（+0.94%）、东方盛虹（+5.00%）、恒逸石化（+2.22%）、桐昆股份（-0.66%）、新凤鸣（-0.24%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-26.15%）、恒力石化（-18.64%）、东方盛虹（-15.92%）、恒逸石化（-2.57%）、桐昆股份（-30.45%）、新凤鸣（-24.82%）。 ➢ 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 国内外重点大炼化项目价差比较 自 2020 年 1 月 4 日至 2026 年 4 月 3 日，布伦特周均原油价格涨幅为+64.24%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+48.69%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+314.91%。 截至 4 月 3 日当周，国内重点大炼化项目价差为 3458.80 元/吨，环比变化-134.87 元/吨（-3.75%）；国外重点大炼化项目价差为 3905.71 元/吨，环比变化+196.71 元/吨（+5.30%）。截至 4 月 3 日当周，布伦特原油周均价为 110.84 美元/桶，环比变化+6.71%。 图 1：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 图 2：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 炼油板块 ➢ 原油：截至 2026 年 4 月 3 日当周，油价高位震荡。周前期，伊朗拒绝此前美国政府提交的和平方案，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，中东地缘局势进一步升级，供应中断危机持续，国际油价大幅走高。周中期，特朗普表态愿意结束冲突，美国将相当快结束对伊朗的军事行动，市场对地缘局势缓和的预期升温，国际油价高位回落。周后期，特朗普警告称未来两三周将对伊朗展开猛烈的打击，并威胁打击伊朗发电厂和石油设施，市场对供应风险担忧加剧，油价再度冲高。2026 年 4 月 3 日布伦特、WTI 原油价格分别为 109.03、111.54 美元/桶，较 2026 年 3 月 27 日分别-3.54、+11.90 美元/桶。 ➢ 成品油：成品油价格、价差高位震荡。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 9022.00（+363.43）、10542.43（+289.00）、7226.86（+26.33）元/吨，折合 178.12（+6.99）、208.14（+5.48）、142.68（+0.36）美元/桶，与原油价差分别为 3430.98（+6.48）、4951.40（-67.95）、1635.83（-330.62）元/吨，折合 82.86（+15.59）、112.87（+14.09）、47.42（+8.97）美元/桶。 图 3：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶） 图 4：原油、国内柴油价差（美元/桶，美元/桶） 0204060801001201401601802000501001502002502021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-04柴油-原油价差（右）柴油：参考价格Brent原油 01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021