传媒行业周报：AI估值模型获共识AI时代关注审美经济驱动的内需与应用

2026 年 04 月 05 日 AI 估值模型获共识 AI 时代关注审美经济驱动的内需与应用 —传媒行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) -10.0 -10.4 13.5 沪深 300 -4.5 -5.9 15.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：迎 AI 智能代理新阶段 AppStore 中国区佣金调整》2026-03-15 2、《传媒行业周报：十五五开局看2026 新发展打造智能经济新形态》2026-03-08 3、《传媒行业深度报告：迎 Web4.0 看 AI 如何赋能应用》2026-03-05 ▌本周观点更新 AI 时代从基模到垂类 2B2C 产品供给，“快”成为主旋律，“快”也可助力企业高效率的构建初代产品应用，但“快”也容易让 AI 产品走向“室内种树”，AI 时代，如何基于自身业务构建具有“独特审美 Taste”的能力有望成为新竞争力。审美的内核是注意力，注意力是商业化的前提，从审美经济走向注意力经济，从注意力经济走向商业化，2B2C 的商业化如企业级服务、数字营销广告、内容电商、长短剧集、国漫、游戏、音乐、长短视频、播客等交互形式。企业端，审美经济代表如小红书估值已 500 亿美元，同时 AI 企业新估值模型 TAC 渐获共识，商业化变现框架主要围绕媒介、媒介、服务三大类，2026 年 AI 进入如何更好商业化的新阶段，从智谱到 MiniMax 再到月之暗面及深度求索 DeepSeek，一二级估值节节攀升凸显 AI 时代新估值模型渐获共识；AI时代建议积极关注 AI 新品进展（如谷歌已发布 Gemma4 开源大模型后关注 DeepSeek、阿里、字节跳动、月之暗面等）以及 AI 时代的审美经济标的。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 A 股可关注，万达电影 002739（2026 年拟更名为儒意电影）；中信出版 300788（锚定 AI 与 IP 双引擎，将依托中信集团资源协同优势，聚焦内容 IP、数智文化、金融信息服务、国际化等核心方向，稳妥开展战略合作、产业投资与并购重组）；恺英网络 002517（已回购凸显主业发展信心，AI应用与主业均可看）；完美世界 002624（新品《异环》关注度较高，2026 年暑假关注电竞赛事拉动溢出效应）；姚记科技 002605（受益字节跳动旗下电商以及小红书产业链）；奥飞娱乐 002292（践行 AI+IP 战略，推出的“飓风战魂”陀螺项目打造赛事也在承接新需求）；风语筑 603466（静待减持落地，从 AI 应用端打造新交互体验经济应用示范）；蓝色光标 300058（数字营销头部企业，与火山引擎达成深度合作）；浙文互联 600986（地方国企数字营销代表企业，受益于 GEO）；华策影视 300133（全面推进“内容+科技”战略升级）；顺网科技 300113（2026 年关注游戏新品测试进展，打造“电竞+社交+生活”融合场景）；博纳影业 001330（2026年 AI 电影《三星堆：未来往事》新供给有望助力主业回020406080(%)传媒沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 暖）；横店影视 603103（静待减持落地）；芒果超媒 300413（融媒体头部践行出海倍增计划，看芒果大模型 AI 赋能主业；综艺《乘风 2026》热播中）；港股可关注，B 站 9626（关注三国百将牌游戏产品进展）；美图 1357（AI 时代审美经济有望成为新竞争力，关注美图影像节）；腾讯 0700（看元宝 AI 后续用户留存进展，核心仍看产品力）；阿里巴巴9988（2026 年 4 月推出 Qwen3.6-Plus）；阜博集团 3738（全球领先的数字资产和交易服务提供商）；万咖壹联 1762（关注 AI 手机时代 AI Agent 商业化进展）；青瓷游戏 6633（关注自研游戏产品《项目 E》以及迪士尼合作 IP 项目《迪士尼：书境传奇》）；MiniMax0100（模型能力推动业务增长，迈向 AI 时代的平台公司）；智谱 2513（新估值模型渐受认可，从传统软件估值（PS/市销率）向 AI 原生估值（TAC/Token 架构力 Token Architecture Capability）切换）。 ▌ 风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；宏观经济波动风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-04-05 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 300133.SZ 华策影视 6.93 0.13 0.21 0.27 54.23 33.00 25.67 买入 300413.SZ 芒果超媒 20.28 0.73 0.71 0.82 27.81 28.56 24.73 买入 002605.SZ 姚记科技 20.30 1.30 1.42 1.53 15.62 14.30 13.27 买入 603096.SH 新经典 16.46 0.82 1.25 1.43 20.05 13.17 11.51 买入 300058.SZ 蓝色光标 13.37 -0.12 0.18 0.23 -116.26 74.28 58.13 买入 603466.SH 风语筑 8.99 -0.23 -0.04 0.27 -39.48 -224.75 33.30 买入 603103.SH 横店影视 21.90 -0.15 0.43 0.56 -144.08 50.93 39.11 买入 600986.SH 浙文互联 9.11 0.11 0.20 0.22 85.86 45.55 41.41 买入 300788.SZ 中信出版 29.00 0.62 0.68 0.87 46.77 42.65 33.33 买入 002739.SZ 万达电影 9.51 -0.43 0.46 0.60 -22.05 20.67 15.85 买入 300251.SZ 光线传媒 14.46 0.10 0.43 0.52 145.33 33.63 27.81 买入 002292.SZ 奥飞娱乐 7.36 -0.19 0.05 0.10 -38.15 147.20 73.60 买入 002291.SZ 遥望科技 6.14 -1.08 0.13 0.17 -5.71 47.23 36.12 买入 300148.SZ 天舟文化 4.06 0.04 0.09 0.12 103.31 45.11 33.83 买入 601595.SH 上