A股量化择时研究报告：金融工程，估值远未泡沫化

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2020 年 2 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：估值远未泡沫化 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（2020 年 2 月 17 日—2020 年 2 月 21 日） 结构表现 中证 100 中证 200 沪深 300 中证 500 中证 800 中证 1000 3.15% 5.95% 4.06% 6.70% 4.71% 9.00% 行业表现 强度前五：电子,国防军工,通信,计算机,汽车。 强度后五：钢铁,房地产,银行,医药生物,家用电器。 市场估值 指数估值 ↑：上证综指、深证综指、创业板指、中小板指。 行业估值 相对 PE 较低：商贸、建筑材料、地产、建筑装饰、非银金融。 相对 PE 较高：计算机、有色、国防军工、通信、食品饮料。 市场情绪 新高比例 ↑：创近 60 日新高个股数占比由上周的 6.7%升至本周的 11.1%。 新低比例 ↓：创近 60 日新低个股数占比由上周的 1.2%降至本周的 0.5%。 均线结构 ↑：多头排列减空头排列由上周的 12.5%升至本周的 21.7%。 基金仓位 ↑：普通股票整体仓位由上周的 84.8%升至本周的 89.6%。 择时模型 中期模型 LLT 模型在上证指数、深成指、中小板、创业板指数上看多。 矿工论市 市场展望 广谱利率下行的背景下，估值泡沫化远远未到，中证 1000 指数 PE 处于历史 32%分位数，仍然较低，继续看好市场。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效，注意控制风险。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表：择时模型最新结论 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：底部逻辑不变:A股量化择时研究报告 2020-02-16 金融工程：市场结构分化，底部支撑力量增强:A 股量化择时研究报告 2020-02-09 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 8 三、A 股市场情绪跟踪 ...................................................................................................... 10 （一）新高新低比例指标 ......................................................................................... 10 （二）有效涨跌停板 ................................................................................................. 11 （三）个股均线结构指标 ......................................................................................... 11 （四）基金仓位 ........................................................................................................ 12 （五）主流 ETF 规模变化 ........................................................................................ 12 四、择时模型 .................................................................................................................... 13 （一）量化模型择时最新结论 .................................................................................. 13 （二）择时净值 ........................................................................................................ 13 五、A