公司动态研究报告：打造AI全栈光互连解决方案，持续加码核心能力建设

2026 年 03 月 30 日 打造 AI 全栈光互连解决方案，持续加码核心能力建设 —光迅科技（002281.SZ）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：张璐 S1050526010002 zhanglu2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-03-27 当前股价（元） 84.5 总市值（亿元） 682 总股本（百万股） 807 流通股本（百万股） 779 52 周价格范围（元） 39.73-98.82 日均成交额（百万元） 2484.68 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌销售规模显著扩大，持续加码核心能力建设 2025 年公司前三季度实现营业收入 85.32 亿元，同比增长58.65%，实现归母净利润 7.19 亿元，同比增长 54.95%，实现扣非后归母净利润 6.78 亿元，同比增长 49.29%。主要源于前三季度销售规模扩大，利润增长与营收扩张形成正向联动。同时，公司加大市场开拓力度，持续加码核心能力建设，前三季度销售费用达 1.98 亿元，同比增长 45.19%，研发费用投入 6.72 亿元，同比增长 31.83%，为业务增长储备动能。 ▌AI 全栈光互连解决方案，前瞻布局 NPO、OCS 在美国洛杉矶举办的 OFC 全球光通信大会上，公司现场展示包含 3.2T NPO、320×320 OCS 全光交换、800G ZR Lite 光模块的全栈光互连解决方案，全面覆盖集群内部互联、跨集群互联、算力调度等关键场景。其中，3.2T NPO “单模”和“多模”方案，通过近封装光学技术缩短电信号路径，在提升带宽密度的同时显著降低功耗；800G ZR lite 专为城域数据中心 20-40km 距离应用打造，解决了高带宽、高能效与低成本难以兼顾的行业难题；320×320 OCS 全光交换系统通过光路级交换实现算力资源动态调度，有效减少“光-电-光”转换带来的时延与能耗。公司运用在高速模块设计、精密光学设计与加工、自动化光耦合、先进器件封装等关键领域的深厚积累深耕 AI 算力集群应用，在关键网络节点持续推进创新突破。 ▌募资不超 35 亿元，投入算力中心光连接及高速光传输项目 在数据中心算力升级、人工智能技术爆发及电信网络深度覆盖的三重驱动下，光通信产业迅猛发展，市场空间广阔。公司拟定增募集资金不超 35 亿元，用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目、高速光互联及新兴光电子技术研发项目、补充流动资金。公司拟重点开发下一代可插拔光模块、基于光电共封装技术的光引擎等国际前沿技术和产品，精准聚焦于技术壁垒高、需求旺盛的高速高端产品，进一步扩充相关产品产能，加快优化公司产品结构，加速公司产品向高端演进，从而提升公司核心竞争力。 -50050100150(%)光迅科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 盈利预测 预测公司2025-2027 年收入分别为 117.57、156.87、196.15亿元，EPS 分别为 1.35、1.90、2.48 元，当前股价对应 PE分别为 63、44、34 倍，受益于光通信产业迅猛发展，公司持续加码核心能力建设，重点布局下一代前沿高速光互联技术和产品，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 8,272 11,757 15,687 19,615 增长率（%） 36.5% 42.1% 33.4% 25.0% 归母净利润（百万元） 661 1,086 1,536 1,999 增长率（%） 6.8% 64.2% 41.5% 30.1% 摊薄每股收益（元） 0.83 1.35 1.90 2.48 ROE（%） 7.2% 10.7% 13.3% 15.0% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 3,185 4,351 5,331 7,274 应收款 3,084 3,543 4,298 4,837 存货 3,955 4,974 5,604 5,748 其他流动资产 1,080 727 845 962 流动资产合计 11,304 13,595 16,077 18,821 非流动资产: 金融类资产 374 374 374 374 固定资产 2,493 2,039 1,649 1,326 在建工程 74 30 12 5 无形资产 264 251 238 225 长期股权投资 91 91 91 91 其他非流动资产 560 560 560 560 非流动资产合计 3,483 2,971 2,550 2,207 资产总计 14,786 16,565 18,626 21,028 流动负债: 短期借款 9 9 9 9 应付账款、票据 4,046 4,725 5,274 5,748 其他流动负债 653 653 653 653 流动负债合计 4,972 5,774 6,453 7,056 非流动负债: 长期借款 405 405 405 405 其他非流动负债 252 252 252 252 非流动负债合计 657 657 657 657 负债合计 5,629 6,431 7,110 7,712 所有者权益 股本 794 807 807 807 股东权益 9,157 10,134 11,517 13,316 负债和所有者权益 14,786 16,565 18,626 21,028 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 656 1086 1536 1999 少数股东权益 -5 0 0 0 折旧摊销 290 512 420 342 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 -1582 -323 -824 -198 经营活动现金净流量 -641 1274 1133 2143 投资活动现金净流量 105 499 408 330 筹资活动现金净流量 1701 -109 -154 -200 现金流量净额 1,166 1,664 1,387 2,273 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 8,272 11,757 15,687 19,615 营业成本 6,414 9,053 12,000 14,946 营业税金及附加 20 24 31 39 销售费用 206 294 392 490 管理费用 159 212 298 392 财务费用 -60 -103 -131 -185 研发费用 713 964 1,286 1,608 费用合计 1,018 1,366 1,846 2,306 资产减值损失 -224 -200 -