中国港口及航运行业，2020年2月

2020 年 2 月 17 日 中中诚诚信信国国际际 港港口口及及航航运运行行业业 目录 要点 1 主要关注因素 2 结论 7 特别评论 联络人 作者 公共融资评级部 孙向男 010-66428877-118 xnsun@ccxi.com.cn 文 玥 010-66428877-205 ywen@ccxi.com.cn 其他联络人 吕修磊 010-66428877-691 xllv@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 中国港口及航运行业，2020 年 2 月 受疫情影响，中国海运量需求将有所下降并影响全球航运市场短期运价和运量继续承压，未来对港口业的效率及盈利影响也将逐步显现；但考虑到产业基础及下游需求，疫情结束后港航业大宗商品及集装箱业务供需或将恢复并反弹。 要点 ⚫ 本次疫情对国内第三产业及中小微产生直接冲击，考虑到目前经济结构，短期内将对经济增速、国内外贸易造成一定影响。同时，由于中国、贸易额在全球贸易总额占有较大比例，本次疫情或将通过进出口贸易、旅游、大宗商品等冲击传导至全球主要经济体，对全球港航业发展环境造成负面影响。 ⚫ 疫情发生后，世界卫生组织、国际航运公会发布建议和指引以控制疫情发展，确保全球贸易、港航业继续正常运转；同时各国也对港航业发布了管控措施，目前我国主要贸易国家和地区尚未禁止来自中国或曾停靠中国港口的船舶靠港；相关措施对我国中远洋航线影响有限，但对亚洲近洋航线影响较大，需持续关注疫情发展及锚地压力增大致使采取禁止措施地区及港口增多对港航业带来的影响。 ⚫ 在航运业传统淡季，受疫情不利影响，中国海运量需求将有所下降并影响全球航运市场，全球航运业干散货和油品航运市场短期运价和运量都将继续承压，集运企业开始撤并航线；鉴于航运业重资产、资金密集、债务规模较高的特点，中小航运企业将面临较大经营压力。 ⚫ 春节期间我国各沿海港口货物装卸经营活动基本照常进行，且考虑港口业务与贸易及海运波动存在一定时间差，目前港口企业生产规模受疫情影响有限，但未来几个月或将逐渐显现；同时，港口业的生产效率将受到一定影响，短期内利润承压；此外，由于我国港口泊位相对充裕，工程施工延迟复工对整个行业影响有限。 中诚信国际特别评论 中国港口及航运行业特别评论 2 主要关注因素 本次疫情对国内第三产业及中小微产生直接冲击，考虑到目前经济结构，短期内将对经济增速、国内外贸易造成一定影响。同时，由于中国、贸易额在全球贸易总额占有较大比例，本次疫情或将通过进出口贸易、旅游、大宗商品等冲击传导至全球主要经济体，对全球港航业发展环境造成负面影响 2019 年 12 月以来，新型冠状病毒肺炎自武汉波及全国，并向海外蔓延。由于国内采取及时、严厉的政策措施，疫情已阶段性得到有效抑制，但对我国经济发展也造成了一定影响。从国内经济来看，本次疫情爆发及采取管控措施在春节假期；由于该期间实体经济的生产活动相对较弱，但是服务业受到直接冲击，特别是旅游、交通运输、餐饮等行业。具体来看，第一产业处于冬季生产淡季，且农村地区疫情依然可控，短期影响较小。第二产业同样也处于传统生产淡季，但是受疫情导致的假期延长、农民工返工延迟、建筑施工复工时间不确定等不利因素影响，导致其正常生产恢复时点延后且速度将明显放缓。虽然疫情冲击下医疗相关行业需求增加和生产加快在一定程度上起到一定对冲作用，但是第二产业整体上短期内仍将面临下行压力。第三产业方面，由于春节假期为交通运输、批发零售、住宿餐饮、影视文化等行业传统旺季，但是受疫情影响，这些行业出现断崖式下跌，对第三产业形成较大拖累。此外，由于疫情为突发事件且发生在春节假期，对于各行业中抗风险能力较差的中小微企业来说，将面临极大的持续经营挑战；一部分中小微企业将面临倒闭或经营困难的风险。同时，由于二三产业受疫情影响较大，且假期不断延长，大部分实体行业开工、复工率不足，导致我国进出口生产原料和商品的需求下降，国内外贸易短期内将出现下滑状况。疫情发生后，我国政府迅速发布了财政、税收、金融、贸易等多项调控措施和政策，降低对企业的影响，缓解疫情对经济的冲击。 短期看，我国经济增速将有所放缓，同时国内外贸易也将承压，中小企业经营风险加剧。同时，中国作为全球经济和贸易的重要参与者，其经贸情况也与全球经济和贸易状况密切相关。本次疫情将通过进出口贸易、旅游、大宗商品等冲击传到至各个经济，降低全球消费和投资预期。此外，对比 2003 年 SARS 来说，从对国内经济影响来看，第三产业增加值对中国 GDP的贡献 2003 年为 42%，而 2019 年则超过 50%；且本次疫情第三产业直接受到冲击，其对经济的影响程度或将高于 2003 年。从对全球经济和贸易来看，目前中国 GDP 总量占到了全球经济的比重已超过 16%，中国商品进口额和出口额均已占到了全球商品进出口总额的已从2003 年的 5%左右增至 10%以上；因此本次疫情，对全球经济和贸易影响或将高于 2003 年SARS 时期。 地球表面百分之七十由海洋覆盖，全球 80%以上的贸易由水运方式完成，这使港航运业成为全球经济的风向标。因此，本次疫情对中国和全球经济贸易的不利影响也将波及全球港航业，给全球港航业发展环境造成负面影响。 中诚信国际特别评论 中国港口及航运行业特别评论 3 疫情发生后，世界卫生组织、国际航运公会发布建议和指引以控制疫情发展，确保全球贸易、港航业继续正常运转；同时各国也对港航业发布了管控措施，目前我国主要贸易国家和地区尚未禁止来自中国或曾停靠中国港口的船舶靠港；相关措施对我国中远洋航线影响有限，但对亚洲近洋航线影响较大，需持续关注疫情发展及锚地压力增大使采取禁止措施地区及港口增多对港航业带来的影响 港航业是全球供应链正常运营的重要保证，但同时港航业接触范围广，若管控不得当将造成疫情在全球的蔓延；但若直接封闭港口或者禁止航运则对我国及全球的经济和贸易发展产生巨大不利影响。本次疫情发生后，国际航运公会（ICS），在 2020 年 1 月 27 日对新冠病毒向全球船东发布指引。该份指引积极响应了世界卫生组织（WHO）的措施，目的是为了确保全球港口和航运业可以继续正常运转，同时建议其成员采取必要措施，控制 2019 新型冠状病毒(2019-nCov)的传播。WHO 于 2020 年 1 月 31 日将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件（（PHEIC，Public Health Emergency of International C