通信行业周观点：GTC／OFC光互联技术迸发，国内云厂商AI服务调价

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点： GTC/OFC 光互联技术迸发，国内云厂商 AI 服务调价 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 11 周，通信板块上涨 1.96%，在长江一级行业中排名第 1 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 6.8%，在长江一级行业中排名第 7 位。GTC 2026，英伟达发布推理“五机柜”方案，Scale-out 光互连迎新增量。OFC 2026，AI 驱动光通信行业迎指数级增长，头部企业加速产能扩张，CPO/NPO/OCS/XPO 多技术路径落地。AI 需求爆发叠加供应链成本上涨，国内头部云厂商密集调价。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：GTC/OFC 光互联技术迸发，国内云厂商 AI 服务调价 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 11 周，通信板块上涨 1.96%，在长江一级行业中排名第 1 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 6.8%，在长江一级行业中排名第 7 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为源杰科技（+26.8%）、新易盛（+21.1%）、中际旭创（+12.9%）；跌幅前三分别为烽火通信（-15.5%）、科士达（-14.9%）、南京熊猫（-13.9%）。 GTC 2026：推理五机柜方案，Scale-out 光互连迎新增量 英伟达预计 27 年 Blackwell 与 Rubin 平台订单达 1 万亿美元，较此前 26 年 5000 亿美元的预期实现翻倍；业务结构上，60%营收来自超大规模云厂商，剩余 40%覆盖区域云、工业与企业级市场。黄仁勋提出 Token 工厂概念，指出 AI 数据中心受电力刚性约束，固定功率下每瓦Token 吞吐量直接决定成本与营收，模型复杂度提升将降低 Token 生成速率，能效价值愈发凸显。硬件层面，英伟达发布 Groq 3 LPU 芯片与 Groq 3 LPX 推理机柜，整柜算力 315 PFLOPS、支持 256 颗 LPU 级联，可通过 Dynamo 软件与 Rubin GPU 实现推理解耦协同：Vera Rubin负责前填充与注意力机制解码，满足高算力、大 KV Cache 需求；LPX 负责核心 Token 生成的前馈网络解码，适配高带宽、低延迟的场景要求。同时，英伟达展示了“五机柜”方案：由 16架 Vera Rubin NVL72 计算机柜、10 架 Groq-3 LPX 推理机柜、2 架 BF4 STX 存储机柜、2 架Vera CPU 独立机柜、10 架 Spectrum 交换机柜组成。Scale-out 连接架构多元化，从“GPU-交换机-GPU”架构扩展至多设备互联，单 GPU 带宽提升，Scale-out 光互联迎来显著增量。 OFC 2026：行业将迎来指数级增长，XPO/NPO/CPO 多技术路径迸发 光通信行业指数级增长，InP 需求旺盛：LITE 预测 25-30 年 AI 光通信 TAM 从 180 亿美元增至超 900 亿美元（CAGR 约 40%），带宽端 Scale-out/Scale-up 占比 55%/45%；Coherent 测算 30 年光通信 SAM 超 700 亿美元，传统业务超 500 亿、四大新引擎超 200 亿增量。LITE 预计 26-30 年 InP 芯片需求 CAGR 85%，EML 产能 26 年底较 25 年增 50%+；Coherent 计划26 年底 InP 晶圆产能翻倍、27 年底再翻倍。LITE 激光器订单售罄至 27 年，Coherent 锁定超5 家衬底供应商并签 3-5 年协议。CPO 方面，LITE 预计 26 年底实现 Scale-out CPO 单季 1 亿美元营收，27H1 交付数亿美元订单、年末启动 Scale-up 出货；Coherent 预计 30 年 CPO/NPO SAM 超 150 亿美元，26H2 首获收入，27 年末 Scale-up 规模放量。OCS 方面，LITE 预计OCS 交换机数量 25-28 年 CAGR 超 150%；Coherent 预计 30 年 OCS SAM 达 40 亿美元。 行业步入单通道 400G 时代前夕，XPO/NPO/OCS 光互连方案落地：中际旭创、新易盛首发单通道 400G 1.6T 光模块，推出 6.4T NPO、12.8T 液冷 XPO 及大端口 OCS 配套产品；天孚联合 OpenLight 发布 400G EAM 测试板。行业开启技术升级与产能扩张双轮驱动新阶段。 AI 需求爆发、供应链成本上涨，国内头部云厂商密集调价 腾讯云大幅上调混元大模型价格，多款第三方大模型结束免费公测。阿里云算力卡产品涨价5%-34%，文件存储 CPFS 涨价 30%。百度智能云 AI 算力产品服务涨价 5%-30%，并行文件存储等涨价 30%。京东云全系核心产品不涨价，多款产品优惠平均降幅超 16%、最高达 40%。 投资建议 GTC 2026，英伟达发布推理“五机柜”方案，Scale-out 光互连迎新增量。OFC 2026，AI 驱动光通信行业迎指数级增长，头部企业加速产能扩张，CPO/NPO/OCS/XPO 多技术路径落地。AI 需求爆发叠加供应链成本上涨，国内头部云厂商密集调价。坚定看好 AI 与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点： XPO 可插拔路线升级，国产模型包揽龙虾调用榜 TOP3》2026-03-22 •《海外算力财报综述：云商开支越雄关，算力同辉春正好》2026-03-22 •《通信周观点：博通 AI 高增、英伟达加码 InP，OpenClaw 激发推理算力需求》2026-03-12 -20%20%60%100%2025/32025/72025/112026/3通信设备Ⅲ沪深3002026-03-26%%%%