环保行业环保-检测可转债布局正当时：挖掘“双低”标的，锚定盈利与转股双重驱动

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 环保&检测可转债布局正当时：挖掘“双低”标的，锚定盈利与转股双重驱动 报告要点 [Table_Summary]截至 2026 年 3 月 16 日环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 19 只，合计发行规模约214.1 亿元，最新余额 162.2 亿元。板块内不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟 22 转债、绿动转债、盈峰转债、洪城转债、国检转债等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 环保&检测可转债布局正当时：挖掘“双低”标的，锚定盈利与转股双重驱动 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 交易中可转债：19 只债券，合计剩余规模 162.2 亿元 规模概况：截至 2026 年 3 月 16 日，环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 19 只，合计发行规模约 214.1 亿元，最新余额 162.2 亿元。其中，中央企业可转债 1 只，发行规模 8.0 亿元（占比 3.7%）；地方国有企业可转债 3 只，发行规模 60.6 亿元（占比 28.3%）；民营企业可转债 15 只，发行规模 145.5 亿元（占比 68.0%）。 行业不乏低价格、低溢价率转债。参考“双低策略”，低价转债存纯债价值支撑，下跌空间有限；低溢价率转债随正股上涨效率高，环保及检测板块不乏类似转债：  转债价格：上市 19 只环保可转债中转债价格小于 130 元的有 6 只，其中美锦转债价格最低为 124.69 元。  转股溢价率：上市 19 只环保可转债中转股溢价率在 10%以内的有 7 只，分别为维尔转债（-1.01%）、中环转 2（-0.21%）、旺能转债（2.50%）、冠中转债（4.68%）、惠城转债（4.97%）、天源转债（6.15%）、洪城转债（6.50%）。 拟发行可转债：5 只债券，合计发行规模 43.70 亿元 环保及检测板块目前正在申请发行中的可转债有 5 只，其中海天股份进度最为靠前，现已完成债券发行认购，规模 8.01 亿元；另外，久吾高科、玉禾田发布了募集说明书；中科环保、赛恩斯发布了可转债预案。  2025 年以来环保及检测可转债上市 1 只：渝水转债于 2025 年 2 月上市，合计发行规模19 亿元，期限 6 年。  2025 年以来 1 家环保及检测公司可转债发行计划终止：盛剑科技可转债发行计划于 2025年 8 月终止，推测与再融资政策趋严有关。 已退市可转债：25 只已退市，合计发行规模 171 亿元 截至 2026 年 3 月 16 日，环保及检测板块已退市可转债合计 25 只，合计发行规模 170.8 亿元。2025 年以来联泰转债、威派转债、海环转债、大禹转债、信测转债、华宏转债、长集转债、伟 24 转债 8 只转债退市，退市时间距到期时间平均值为 2.33 年。 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 盈利驱动：企业产能扩充、拓展第二成长曲线等均可能拉动业绩增长，带来正股股价上行，转股价值提升，若可转债溢价率不变或微降，则可转债价格将上行；此外，市场套利、正股行业情绪影响均有可能带动转债价格上行。推荐关注：伟 22 转债、绿动转债、盈峰转债、洪城转债、国检转债等。 转股驱动：若企业因新建项目资本开支增加或原有项目回款/盈利能力走弱导致现金流承压，或者资产负债率过高，则后续存在通过下修或强赎驱动转股可能性。下修可致转股价格下降，导致转股溢价率下降，可能间接推动转债价格提升。 风险提示 1、盈利性不达预期风险；2、项目进度低于预期风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind -20%0%20%40%2025/32025/72025/112026/3环境与设施服务公用事业沪深3002026-03-25%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 交易中可转债：19 只债券，合计剩余规模 162.2 亿元 ................................................................. 4 拟发行可转债：5 只债券，合计发行规模 43.70 亿元 ................................................................... 5 已退市可转债：25 只已退市，合计发行规模 171 亿元 ................................................................. 5 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 ............................................................................. 6 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：环保及检测板块转债企业财务数据情况 ............................................................................................................. 7 表 1：环保及检测板块交易中可转债情况 ..................................................................................................................... 4 表 2：环保及检测板块 2025 年以来拟发行、已上市、已终止可转债发行方案情况 .................................................... 5 表 3：环保及检测板块已退市可转债情况 ..................................................................................................................