2025年年报点评：传感器应用场景持续扩大，国内外产业基地共同扩张

证券研究报告·北交所公司点评报告·元件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥迪威（920491） 2025年年报点评：传感器应用场景持续扩大，国内外产业基地共同扩张 2026 年 03 月 26 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 22.91 一年最低/最高价 21.34/38.37 市净率(倍) 3.01 流通A股市值(百万元) 2,701.29 总市值(百万元) 3,233.59 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.60 资产负债率(%,LF) 13.53 总股本(百万股) 141.14 流通 A 股(百万股) 117.91 相关研究 《奥迪威(920491)：2025 年三季报点评：业绩符合预期，打造液冷服务器场景新品》 2025-10-29 《奥迪威(920491)：2025 年中报点评：业绩稳中有升，液冷赛道新品值得期待 》 2025-08-31 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 617.16 683.32 779.01 919.85 1,092.33 同比（%） 32.13 10.72 14.00 18.08 18.75 归母净利润（百万元） 87.66 94.03 108.02 136.01 166.24 同比（%） 13.87 7.27 14.88 25.91 22.23 EPS-最新摊薄（元/股） 0.62 0.67 0.77 0.96 1.18 P/E（现价&最新摊薄） 36.89 34.39 29.93 23.77 19.45 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 事件：公司发布 2025 年年报，2025 年实现营收为 6.83 亿元，同比增长10.72%，归母净利润为 0.94 亿元，同比增长 7.27%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税），预计总派发金额为 4234.3 万元。 投资要点 ◼ 公司业绩稳健向好，销售毛利率与去年持平，汇兑损失影响净利润：分业务看，传感器 2025 年营收同比增 19.76%，主要因素有：1）智能驾驶解决方案在智能汽车的标装率提升，公司加强与大客户的合作；2）公司在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，机器人的传感器 2025全年营业收入超过 1.1 亿元。执行器 2025 年业务营收同比上年下降29.29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，但新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模营收所致。公司 2025 年度财务费用同比增长 91.24%，主要受汇率波动的影响至汇兑损失同比增加；在整体汽车行业不景气的大环境下，2025 年公司销售毛利率34.82%，与 2024 年基本持平。 ◼ 智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域推动传感器、执行器市场维持稳定增长：传感器与执行器作为数据采集和智能反馈的核心功能部件，正不断承接智能感知与精密运动控制需求，进而推动其在智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域中的地位攀升。弗若斯特沙利文预计传感器及执行器市场将维持稳定增长，至 2029 年全球及中国规模将分别达约 7,036 亿美元及人民币 12,096 亿元。 ◼ 持续研发、子公司技术投入，拟 H 股募资并建设国内外新基地：公司2025 年研发费用达 0.55 亿元，占营业收入 8%，实现了多项技术突破，截至 2025 年底，公司拥有有效专利 271 项，其中发明专利 80 项，实用新型专利 178 项。公司 2025 年 12 月增资 750 万元予子公司奥感微，扩大持股比例至 45%，已建首条离电型柔性触觉传感器产线。在 2025 年热管理产业大会上，公司首次正式发布压电微泵液冷技术与全套应用方案，可用于芯片级液冷、工业机器人（关节）、无人机等对体积、能效和噪声有严格要求的场景。产能扩张方面，公司于 2025 年 7 月开工建设广州高性能传感器研发制造基地，总投资约 2 亿元；于 2025 年 11 月向港交所递交了发行 H 股并在港交所主板挂牌上市的申请，并计划扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽基地，计划投资总金额约 5,480 万美元。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到公司主要下游之一的汽车行业增速放缓，预计公司 2026-2027 年归母净利润为 1.08/1.36 亿元（原预测 1.24/1.50亿元），新增 2028 年预测 1.66 亿元，对应 PE 分别 30/24/19 倍。考虑到公司所处行业景气度高，未来有望迎来量价齐升，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：存货跌价、毛利率波动风险；海外投资建设运营风险；原材料供应短缺及价格上升风险等。 -32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2025/3/262025/7/252025/11/232026/3/24奥迪威北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 奥迪威三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 864 993 1,110 1,251 营业总收入 683 779 920 1,092 货币资金及交易性金融资产 492 520 563 609 营业成本(含金融类) 445 514 608 720 经营性应收款项 271 321 373 442 税金及附加 6 8 9 11 存货 80 122 136 153 销售费用 25 28 33 39 合同资产 0 0 0 0 管理费用 49 66 74 82 其他流动资产 22 30 37 46 研发费用 55 61 64 76 非流动资产 377 366 352 335 财务费用 (1) (11) (11) (12) 长期股权投资 73 73 73 73 加:其他收益 5 6 7 9 固定资产及使用权资产 186 172 158 141 投资净收益 0 0 0 0 在建工程 43 43 43 43 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 45 41 37 33 减值损失 (5) 0 0 0 商誉 0 0 0 0 资产处置收益