商贸零售行业周报：1-2月餐饮增速继续引领社零，两部门发布“促进青年就业16条”

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 商贸零售 1-2 月餐饮增速继续引领社零，两部门发布“促进青年就业 16 条” 1. 1-2 月社零增 2.8%，餐饮增 4.8%；北京金银珠宝消费持续高景气 2026 年 1-2 月社零总额 8.6 万亿元，同比增长 2.8%，增速同比减少 1.2 pct、环比增加 1.9pct。其中除汽车外的消费品零售额 8.0 万亿元，同比增长 3.7%，限额以上单位消费品零售额 3.2 万亿元，同比增长 2.7%。限额以上单位商品零售额 2.9 万亿元，同比增长 2.5%。按消费类型，1-2 月份，商品零售 7.6 万亿元，同比增长 2.5%，增速同比减少 1.4pct、环比增加 1.8pct；餐饮收入 1.0 万亿元，同比增长 4.8%，增速同比增加 0.5pct，环比增加 2.6pct。 分渠道，2026 年 1-2 月全国网上零售额 3.3 万亿，名义同比增长 9.2%，其中实物商品网上零售额 2.1 万亿，同比增长 10.3%，占比社零总额24.2%，网上吃、穿、用类商品增速各 20.7%、18.0%、4.7%。 分业态，2026 年 1-2 月限额以上便利店、超市、百货店、专业店零售额，各增 6.4%、4.9%、1.0%、0.2%，品牌专卖店同比下降 2.3%。 分品类，1-2 月粮油食品、饮料、烟酒、日用品各增 10.2%、6.0%、19.1%、6.6%；可选品中服装、化妆品、珠宝、家电各增 10.4%、4.5%、13.0%、3.3%。 我们认为，1-2 月社零增速的回升主要得益于最长春节假期的拉动，叠加消费品“以旧换新”政策的持续发力；餐饮增速自 2025 年 10 月以来持续高于商品零售，也体现了服务消费的向好趋势，建议重视餐饮龙头。 黄金珠宝：北京金银珠宝消费景气延续。1-2M26 全国限额以上单位金银珠宝类零售额 836.9 亿元同比+13%优于大盘增速（全国限额以上单位零售额同比+2.5%），金价波动下消费韧性延续；其中北京金银珠宝零售额256 亿元同比+66.7%显著高于全国增速，我们认为，区域龙头菜百股份有望受益。 2. 人社部等两部门发布“促进青年就业 16 条” 为深入贯彻落实党中央关于稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的决策部署，强化就业优先导向，日前，人力资源社会保障部、财政部联合印发《关于做好 2026 年高校毕业生等青年就业工作的通知》，提出 16 条政策举措，全力促进高校毕业生等青年就业。 深入挖潜拓宽就业渠道方面，《通知》明确，实施民营企业促就业行动，以先进制造、现代服务等行业为重点，挖掘行业龙头企业、专精特新中小企业等就业潜力，组织人社专员访企拓岗，汇聚更多适合高校毕业生等青年的就业岗位。引导高校毕业生助力县域经济发展，有条件的地方可对到县乡中小微企业就业的高校毕业生加大政策支持力度。 聚焦全面提升就业服务质效、进一步增强青年就业能力，《通知》要求，不间断开展“职引未来”系列招聘，加强服务高品质供给，提高招聘活动实效。开展就业实训活动，组织有需求的 2026 届离校未就业毕业生和登记失业青年进行跟岗锻炼，按规定给予就业创业服务补助。实施青年技能提升行动，开发人工智能、新能源汽车、低空经济等新质生产力领域培训项目。实施百万就业见习岗位开发计划，加大优质见习岗位开发力度，按规定落实就业见习补贴政策。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱：lihongke@gszq.com 分析师 张冰清 执业证书编号：S0680525110002 邮箱：zhangbingqing1@gszq.com 分析师 毛弘毅 执业证书编号：S0680525110003 邮箱：maohongyi@gszq.com 相关研究 1、《商贸零售：海南离岛免税延续稳增，安克若羽臣持续推新》 2026-03-15 2、《商贸零售：商社板块 2025 年四季度前瞻》 2026-02-01 3、《商社行业 2026 年度策略：内需以新谋变，出海绽放全球》 2026-01-23 -20%-10%0%10%20%30%2025-032025-072025-112026-03商贸零售沪深3002026 03 22年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 我们认为，政策提出扩大百万就业见习岗位，并对参与见习的单位给予补贴，见习基地的建设将进一步拉近校内实训与真实岗位的距离，提升长学制学生的就业确定性，中国东方教育等职教龙头有望受益。 投资建议：重申看好出行链弹性，服务消费企稳或先于商品消费 考虑到 3 月开始多地迎来春假和清明假期，叠加后续五一假期，重申看好出行链弹性，首选酒店和景区板块（春节假期数据验证景气），其次餐饮（关注复苏和展店节奏）和免税。我们判断，服务消费企稳整体先于商品消费，商品消费中建议精选细分赛道，把握品牌势能向上的龙头公司。 整体维持 2026 年度策略观点，我们建议：1）对内，在政策持续加码的背景下，看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会。 综上推荐小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、苏美达、名创优品，关注三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、菜百股份、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS 直聘、祥源文旅。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 2026 03 22年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.本周行情回顾 ................................................................................................................................................. 4 2.公司动态 ........................................................................................................................................................ 7 3.行业动态 .................................................................