建材行业周专题2026W10：防水再度提价传导，继续看好电子布紧缺

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 防水再度提价传导，继续看好电子布紧缺 ——建材周专题 2026W10 报告要点 [Table_Summary]防水企业再度提价，传导成本上涨 基本面：水泥出货表现偏弱，玻璃成本推升涨价，电子布 3 月新价落实 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 防水再度提价传导，继续看好电子布紧缺 ——建材周专题 2026W10 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 防水企业再度提价，传导成本上涨 3 月以来防水行业频繁发布涨价函，传导成本上涨决心较强。3 月 1 日发布第一轮提价函，工程端沥青类卷材和沥青类涂料产品价格将上调 5%-10%；3 月 11 日发布第二轮提价函，全系列产品提价 10-15%（如 3mm 厚 SBS 卷材涨价 2 元/平米，4mm 厚 SBS 卷材涨价 2.5 元/平米）。我们以提价下限计算合计提涨 15%，大于当前沥青涨价带来的成本涨幅（去年沥青采购均价约 3600 元/吨，最新期货价格涨至约 4200 元/吨，沥青升幅影响成本约 7%）。防水为消费建材中传导提价最为积极的子行业，主要源于行业大幅出清，龙头企业结束价格战、修复盈利能力，代表行业盈利筑底的积极信号，后续需积极关注提价落地情况及油价上涨幅度。 基本面：水泥出货表现偏弱，玻璃成本推升涨价，电子布 3 月新价落实 水泥：3 月中旬，随着天气好转，以及下游工程开工率提升，国内水泥市场需求缓慢增加，全国主要企业水泥出货率约 24.5%，环比提升 9.5 百分点，农历同比提升 2.5 个百分点。价格方面，受需求恢复较弱影响，部分高价地区水泥价格延续下行走势，带动全国水泥价格震荡回落。 玻璃：本周浮法玻璃市场受成本上涨支撑，价格试探性小涨，下游提货情绪稍有好转。周内供需整体偏稳，产线停产略大于点火，加工厂开工处于缓慢恢复阶段，整体新增订单有限，浮法厂高库存现状尚未改变。周内价格上涨主要支撑来自能源涨价，短期还需重点关注成本端变化。本周在产产能小降，全国浮法玻璃生产线共计 264 条，在产 206 条，日熔量共计 147785 吨，周内产线新点火 1 条，停产 2 条，日熔量较上周减少 550 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量 6763 万重量箱，环比减少 209 万重量箱，降幅 3.00%，库存天数 37.77 天，环比减少1.03 天。本周重点监测省份产量 1148.71 万重量箱，消费量 1357.71 万重量箱，产销 118.19%。 玻纤&电子布：本周国内无碱粗纱市场企业价格涨后暂稳。月初价格提涨后，新价逐渐推进，部分深加工按需采购，或有阶段性备货预期。电子纱市场价格 3 月涨势明显，周内新单签单基本谈定，新价落实尚可。供需紧俏下，各厂库存持续低位，而下游 CCL 订单饱满下，需求支撑仍可持续。近期电子布下游 CCL 厂及 PCB 厂家亦有价格提涨操作，价格向下传导较为顺畅。 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约 50%，预计 2030 年后能够达到近 70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。 非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。 AI 链：看好普通电子布和 AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在 AI 领域的后续进展；推荐 Low-Dk 二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《美伊冲突&能源涨价对建材板块影响几何？——建材周专题 2026W9》2026-03-10 •《水泥：以碳之名》2026-03-08 •《立邦四季度继续转弱，国产龙头延续优势——立邦中国 2025 年年报业绩点评》2026-03-04 -20%3%27%50%2025/32025/72025/112026/3建材沪深3002026-03-22%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周新闻回顾 ............................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ................................................................................................................................................................ 7 玻纤 ...............................