商贸零售行业动态跟踪：欧洲储能需求上行，消费级储能同样受益

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 商贸零售行业 ⚫ 欧洲储能需求上行，政策端协同共振。1)受地缘冲突影响，全球能源供应与贸易通道明显波动，欧洲基准天然气价格(荷兰 TTF 期货)在近六个交易日内从每兆瓦时31.96 欧元升至 59.57 欧元，涨幅高达 86.4%。2)近期欧盟多项储能支持政策落地，为储能发展营造良好环境，如匈牙利户储补贴政策、英国温暖家园计划等。3)据TTIR，2025 年中国储能企业签订海外订单总规模近 284.26GWh，从海外市场布局地区分布看，欧洲以 61.82 GWh 的订单量位列第一。4)我们认为，当用电成本上升，消费者为规避高昂电费会积极寻找替代方案，储能的核心价值在于削峰填谷，叠加欧洲相关政策推动，利好消费级储能需求释放。 ⚫ 全球消费级储能市场规模持续增长，欧洲是重要市场。1)消费级储能是面向家庭和个人用户设计的小型化储能设备，据弗若斯特沙利文，全球市场规模将从 2024 年的2014 亿元增至 2029 年的 5804 亿元，2024-29 年 CAGR 为 23.6%；2029 年便携式储能市场、阳台光伏储能市场和户储市场的市场规模预计分别达到 598、281 及4925 亿元，2024-29 年 CAGR 分别 21%、23.2%及 23.9%。2)欧洲和北美是消费级储能两大主要市场，2024 年市场规模分别 980、488 亿元，2029 年预计分别达到2611、1103 亿元，2024-29 年 CAGR 分别 21.7%及 17.7%。 ⚫ 国内头部跨境电商积极布局消费级储能赛道。1)安克创新：Anker SOLIX 储能产品涵盖 F/C/E/X 四大系列按收入计，2024 年储能收入超 30 亿元/+184%；2024 年便携式储能全球市场份额 8.7%位居行业第三、CR5 市场份额 64.3%，阳台光伏储能全球市场份额 10.3%位居行业第一、CR3 市场份额 19.4%。全栈核心技术均为自主研发，涵盖电池管理系统、能源管理系统、储能变流器、光伏逆变器和电池 Pack 等关键模块。2)华宝新能：打造储能品牌 Jackery 电小二，2025H1 欧洲市场收入增长106%，我们认为市场份额同样位居行业前列。3)绿联科技：户外储能系列覆盖从0.6-3°电等产品。4)苏美达：公司旗下辉伦太阳能 PHONO 与荷兰本地资深储能EPC 商及专业能源供应商签署合作协议，共同推动储能新品在荷兰的示范项目落地，标志 PHONO 储能产品在欧洲市场的布局取得新进展。 投资建议：我们认为全球消费级储能同样契合能源安全基础设施的逻辑，多家跨境电商及贸易企业积极布局该赛道，强化研发创新及渠道建设，看好头部公司产品放量。 相 关 标 的 ： 安 克 创 新(300866， 未 评 级)、 华 宝 新 能(301327， 未 评 级)、 绿 联 科 技(301606，未评级)、苏美达(600710，未评级) 风险提示： 行业竞争加剧、储能需求增长不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 商贸零售行业 报告发布日期 2026 年 03 月 19 日 陈笑 执业证书编号：S0860525100005 chenxiao2@orientsec.com.cn 021-63326320 CES 百花齐放，AI 智能眼镜方兴未艾 2026-01-15 AI 应用繁花似锦，电商产业链先行受益 2026-01-12 国补落地，看好智能眼镜及商超百货 2026-01-04 欧洲储能需求上行，消费级储能同样受益 看好（维持） 商贸零售行业动态跟踪 —— 欧洲储能需求上行，消费级储能同样受益 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建