钢铁行业周报：旺季压力仍存，静待去库支撑

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 钢铁行业 ⚫ 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑。本周（2026 年 3 月 2 日至 6 日）十四届全国人大四次会议开幕，国务院总理作政府工作报告，提出要持续扩大内需、优化供给，今年单位国内生产总值二氧化碳排放降低 3.8%左右等预期目标。我国钢铁工业现阶段二氧化碳排放量约占全国的 15%，是制造业 31 个门类中碳排放量最大的行业，在“十五五”规划引领下，低碳转型是钢铁行业的必然目标，我们持续看好以低碳环保为导向优化行业供给格局的趋势，未来有望以钢企分级为抓手，或推动落后、不合规企业的退出，从而引领钢铁供给侧产能走向高质量发展。此外根据中国钢铁工业协会的数据，2025 年我国工业用材占比已从 20 年的 42%增长到 50%，传统建筑用钢持续萎缩，中期来看钢铁行业有望逐步走向制造业用钢主导的需求结构。目前已逐渐进入春节后复工的传统“金三银四”需求传统旺季，下游成交量逐渐回升，我们持续看好钢铁板块的中期投资机会。 ⚫ 钢价总体微幅下跌，进入传统旺季后下游需求边际向好。供给：本周铁水日均产量为 227.59 万吨，周环比明显下降 2.44%，螺纹钢产量为 173 万吨，明显上升4.97%；库存：本周社会库存上行、钢厂库存微幅下行，合计环比大幅上升5.74%，同比明显上行 4.93%；需求：本周钢材表观消费量总体上行，五大品种钢材表观消费量合计 691 万吨，环比大幅上升 22.44%，截止 2026 年 3 月 6 日，主流贸易商建材成交量（以五日移动平均值计算）为 56553 吨，环比大幅上升 62.12%；成本与盈利：本周平均铁水成本周环比微幅下降 0.12%，钢企盈利率周环比明显下降 1.73PCT；本周螺纹钢长流程成本周环比小幅上涨 0.56%，短流程成本周环比微幅下降 0.26%。长流程螺纹钢毛利周环比小幅下降 22 元，短流程螺纹钢毛利周环比小幅上升 5 元；价格：本周普钢价格总体下行，普钢价格指数微幅下降 0.02%。我们认为，在当前钢铁供需面偏弱运行情况下，钢材库存同比已达到较低水平，随着进入传统制造业旺季，钢材需求有望边际向好，或将拉动钢材价格上行，当前两会期间环保限产使得铁水产量环比下行，静待政策对钢铁供给侧进行指引，推动钢企盈利向好。 ⚫ 节后下游基建和房地产项目有望加速复工，或带动钢材需求边际向好，建议关注先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的南钢股份(600282，买入)，特钢出口龙头企业中信特钢(000708，买入)；在加快规划建设新型能源体系背景下，建议关注受益于煤电、油气、核电景气周期、专注高端特钢管材制造、供应核聚变装置关键部件的久立特材(002318，买入)， 受益油气景气周期、在海外缺电趋势下燃气轮机余热锅炉管制造龙头的常宝股份(002478，买入)；其他标的：包钢股份(600010，未评级)。 风险提示 宏观经济发生较大波动风险；关税影响需求与产业链稳定性风险；原料价格波动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 钢铁行业 报告发布日期 2026 年 03 月 09 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 黄雨韵 执业证书编号：S0860125070019 huangyuyun@orientsec.com.cn 021-63326320 钢铁周报：旺季临近，静待政策指引 2026-03-01 钢铁周报：旺季压力仍存，静待去库支撑 看好（维持） 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：旺季压力仍存，静待去库支撑 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 周期研判：旺季压力仍存，静待去库支撑 ................................................... 4 2 供给：两会期间限产，产量环比分化 ........................................................... 5 3 库存：社会与钢厂库存周环比分化，总体库存上行 ..................................... 5 4 需求：节后进入传统旺季，钢材需求有望边际向好 ..................................... 6 5 成本与盈利：钢材成本总体小幅下降，盈利环比分化 .................................. 8 6 钢价：总体微幅下跌 ................................................................................. 10 7 板块表现：受地缘政治动荡恐慌影响，上证综指及钢铁板块均下跌 .......... 11 风险提示 ...................................................................................................... 14 钢铁行业行业周报 —— 钢铁周报：旺季压力仍存，静待去库支撑 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 5 图 2：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 5 图 3：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 4：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨) ............................................................................... 6 图 5：五大品种钢材表观消费量合计（万吨） .............................................................................. 7 图 6：主流贸易商建材成交量（五日移动平均，吨）...............................