新股覆盖研究：泰金新能

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 03 月 18 日公司研究●证券研究报告泰金新能（688813.SH）新股覆盖研究投资要点 本周二（3 月 17 日）有一家科创板上市公司“泰金新能”询价。 泰金新能（688813）：公司主营业务为高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。公司 2023-2025 年分别实现营业收入16.69 亿元/21.94 亿元/23.95 亿元，YOY 依次为 66.18%/31.42%/9.16%；实现归母净利润 1.55 亿元/1.95 亿元/2.04 亿元，YOY 依次为 58.04%/25.78%/4.38%。根据公司初步预测，公司 2026Q1 营业收入较 2025 年同期减少 28.08%至 42.46%，归母净利润较 2025 年同期减少 45.38%至 57.52%。投资亮点：1、公司是我国高性能铜箔生产线整体解决方案商龙头、可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案。公司设立于 2000年，是西北有色院控股子公司、其实控人为陕西省财政厅；西北有色院为 1965年国家重点设立的稀有金属材料研究基地、其研发技术实力雄厚。公司设立初期仅从事钛电极的研制，于 2010 年成立电解设备研发团队、聚焦行业内“卡脖子”问题；2012 年起，公司陆续研制出阴极辊、生箔一体机、表面处理机、高效溶铜系统等电解铜箔生产的关键核心设备，并于 2020 年实现了高端铜箔生产线全套产品技术的自主可控，具备提供整体解决方案的能力，成功打破国外技术封锁。目前，公司已成为国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，可实现生产 4-6μm 高端极薄铜箔、6-10μm 超薄铜箔及用于印制电路板（PCB）制造的高性能电子电路铜箔（10μm 以上）；且整体技术已达到国际先进水平，2022 年率先研制出成功全球最大直径 3.6m 阴极辊及生箔一体机。得益于产品优势，公司实现了国内大部分电解铜箔生产厂商及部分海外厂商的供货；2024 年，公司阴极辊及铜箔钛阳极产品的国内市占率均位居第一，其中阴极辊国内市占率达 45%以上。据招股书披露，随着下游铜箔行业持续复苏回暖，公司陆续新签大额订单，预计 2026 年上半年将完成发货 439 台设备、远超原定目标 303 台；截至 2025 年 9 月末，公司电解成套装备在手订单金额（不含税）达 26.22 亿元。2、公司继续瞄准铜箔行业重大前沿需求，积极开展芯片封装用极薄载体铜箔、高频高速电路用超低轮廓铜箔、PET 复合铜箔等领域关键成套装备的研制。（1）针对我国芯片封装用极薄载体铜箔、高频高速电路用超低轮廓铜箔等高端铜箔生产的“卡脖子”关键装备问题，公司牵头承担科技部国家重点研发计划“高强极薄铜箔制造成套技术及关键装备”专项科研项目，目前已完成载体铜箔相关成套装备的开发并实现了 1.5μm 载体铜箔的试制，通过了华为等终端客户应用验证。未来，随着国内 AI、5G 高速通信、云计算等电子信息行业的快速发展，下游更多的高端电子电路铜箔产能建设订单将转向国内企业，高端电子电路领域对电解成套装备需求也将变得更为迫切，并进一步拉动对上游设备的需求。（2）针对 PET 复合铜箔，公司已开发出复合铜箔磁控溅射装备和水镀线样机、完成了复合铜箔的批量试制，并与金川集团、嘉元科技、冠宇股份等下游客户建立了合作意向，预计 2026 年有望实现批量销售。据 GGII 预测，复合铜箔作为锂电池新型集流体材料，具有安全性高、重量轻、柔性好、原材料成本低等优势，有望率先在低速四轮车、锂电二轮车、数码电子等市场实现应用，并逐步延伸至智能机械 | 其他专用机械Ⅲ交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）120.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（盛龙股份）-2026 年 26 期-总第 663 期 2026.3.18华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（新恒泰）-2025 年 23 期-总第 660 期 2026.3.13华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（宏明电子）-2026 年 20 期-总第 657 期 2026.3.10华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（ 视涯科技）-2026 年 22 期-总第 659 期 2026.3.10华金证券-新股- 新股专题覆盖报告（族兴新材）-2025 年 21 期-总第 658 期 2026.3.10新股覆盖研究/其他专用机械Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分穿戴、低空经济等新兴领域；预计 2028 年复合铜箔市场渗透率有望达 16%、对应复合铜箔装备市场规模约 75 亿元，市场前景广阔。同行业上市公司对比：根据业务的相似性，选取洪田股份、东威科技、杭可科技、利元亨、金银河为泰金新能的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024 年可比上市公司的平均收入规模为 18.19 亿元，平均 PS-TTM（算数平均）为 7.45X，销售毛利率为 22.47%；相较而言，公司营收规模处于同业的中高位区间，销售毛利率则未及同业平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)1,669.42,193.92,394.9同比增长(%)66.1831.429.16营业利润(百万元)173.3214.1224.8同比增长(%)59.4023.584.97归母净利润(百万元)155.3195.4203.9同比增长(%)58.0425.784.38每股收益(元)1.291.631.70数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/其他专用机械Ⅲhttp://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、泰金新能...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况.............................