家电行业周报(26年第11周)：1-2月家电出口额增长9%，内外销环比积极改善

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年03月16日优于大市家电行业周报（26 年第 11 周）1-2 月家电出口额增长 9%，内外销环比积极改善核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳证券分析师：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001S0980525080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2026 年 3 月投资策略-2026 年以来大家电需求回暖，美关税降低有利家电出口》 ——2026-03-02《银发经济行业专题-家庭耐用品篇——乘智能化之风，家电家居助力养老护理》 ——2026-02-12《家电行业 2026 年 2 月投资策略-原材料价格上涨对白电龙头影响有限，白电 1-2 月排产增速环比改善》 ——2026-02-02《家电行业周报（26 年第 3 周）-12 月家电内外销景气持续承压，美国家电需求回归稳健增长》 ——2026-01-19《消费级 3D 打印行业专题-创意点亮生活，3D 打印入万家》 ——2026-01-12本周研究跟踪与投资思考：1-2 月我国家电零售需求回暖，大家电零售额降幅有所收窄。1-2 月我国家电出口额同比增长 9%，出口环比同样明显改善。国补政策效果释放，1-2 月大家电零售需求改善。奥维云网数据显示，1-2月大家电零售额降幅普遍收窄至个位数左右，其中 1-2 月空调零售额线上线下同比分别-35.9%/-19.2%，冰箱线上线下同比分别-4.7%/-3.5%，洗衣机线上线下同比分别+0.9%/-4.1%，电视线上线下同比分别-14.5%/+23.9%；油烟机线上线下分别+6.0%/-18.9%；电饭煲零售额线上线下分别-1.3%/-13.1%，空气炸锅线上线下分别+15.9%/-0.8%；扫地机线上线下分别-11.2%/+28.7%，洗地机线上线下分别-4.2%/+18.4%。除空调由于春节期间天气较暖影响零售额依然有一定幅度的下滑外，其余大家电零售额降幅普遍收窄。家电出口迎来开门红，1-2 月出口额增长9%。1-2 月我国家电出口量增长16%，出口额增长 9%（人民币口径），家电出口实现明显好转。根据海关总署发布的数据，1-2 月我国家电出口额达到 1192 亿元，同比增长 9.0%；以美元计算，出口额为 169 亿美元，同比增长 11.4%；出口量为 8.0 亿台，同比增长16.4%；出口均价同比下降 4.4%至 21.1 美元/台。2025 年受到关税影响，我国家电出口额（人民币口径）同比下降 3.3%，家电头部企业纷纷在海外加速产能建设。进入 2026 年，随着关税政策逐步稳定，我国家电出海发展趋势延续，家电出口回归良好增长。1 月美国家电零售额延续小幅增长，库存水平持续回升。根据美国商务部普查局数据，美国电子和家电店零售额 1 月同比增长 1.6%，延续自 2025H2 以来的稳健态势。虽然受到关税、通胀等不利影响，但随着降息效果显现，美国家电消费正逐步回归稳健增长的通道。同时，美国家电门店的库存及库销比也逐步回归正常水平。12 月美国电子家电店的零售库存同比增长 4.6%，环比增长 0.2%；12 月美国电子家电店库销比为 1.61。自 2024 年 12 月库存及库销比触底以来，美国家电库存及库销比已持续回升，有助于支撑我国家电出口需求。重点数据跟踪：市场表现：本周家电相对收益+0.34%。原材料：LME3 个月铜、铝价格周度环比分别+0.1%/+3.7%至 12847/3485.5 美元/吨；冷轧价格周环比+4.5%至 3700 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比+2.5%/+1.5%/-1.3%。地产数据：12 月住宅竣工/销售面积累计同比-20.2%/-9.2%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、TCL 智家、格力电器、海信家电；黑电推荐海信视像、TCL 电子；小家电推荐石头科技、小熊电器。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E000333美的集团优于大市76.865833735.846.431312603031安孚科技优于大市54.48140460.911.6360331070.HKTCL 电子优于大市11.72295450.961.121210600690海尔智家优于大市25.082198722.272.531110002668TCL 智家优于大市9.60104071.041.1498资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 国补政策效果释放，1-2 月大家电零售需求改善 ........................................ 52.2 家电出口迎来开门红，1-2 月出口额增长 9% ............................................ 72.3 1 月美国家电零售额延续小幅增长，库存水平持续回升 .................................. 83、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运价格跟踪 .....................................................................