家电行业周报：小熊电器发布2025年业绩快报，AWE2026多家企业携新品亮相

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2026 年 03 月 14 日 小熊电器发布 2025 年业绩快报， AWE2026 多家企业携新品亮相 看好 ——《2026/03/09-2026/03/13》家电周报 相关研究 - 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.5%，同期沪深 300指数上涨 0.2%，家电板块指数跑赢沪深 300。重点公司方面，绿联科技（14.7%）、万和电气（8.8%）、小熊电器（6.7%）领涨；亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）、民爆光电（-5.1%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）小熊电器发布 2025 年业绩快报。小熊电器 2025 年预计实现营收 52.35亿元，同比+10%，实现归母净利润 4.01 亿元，同比+39%；实现扣非归母净利润 3.61亿元，同比+47%。公司持续优化产品结构，综合毛利率有一定的提升；同时强化营销费用的投入产出管理，整体销售费率较去年同期有所下降；此外公司保持稳定的研发投入，夯实技术基础，做强产品力。2） AWE2026 多家企业携新品亮相。石头科技集中展示多款扫地机器人新品：全球首款轮足扫地机器人 G-Rover、全能旗舰 G30S Pro 与国民级标杆 P20 Max；老板电器发布的全球首款 AI 烹饪眼镜，搭载老板电器自主研发的行业首个 AI 烹饪大模型“食神”；科沃斯推出首款搭载 OpenClaw 的管家机器人“八界”，成功填补了过去服务机器人尚未真正进入的“立体整理”空白。 ⚫ 数据观察：1 月空调线上销量下降，厨电表现分化 ⚫ A、空调：线上销量下降，均价双线下降。根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月空调品类线上零售量 108 万台，线上零售量同比下降 7.3%；线下零售量 36.5 万台，线下零售量同比上升 28.5%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月空调线上零售量均价同比下降 4.2%至 3057 元 / 台，线下零售量均价同比下降 20.1%至 3917 元 / 台。 ⚫ B、厨电数据：油烟机双线均价上涨，洗碗机双线均价下降。根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月油烟机品类线上零售量 48.9 万台，同比下降 8.1%；线下零售量达 8.6 万台，同比上升 3.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2026 年 1 月油烟机线上零售均价同比上升 32.4% 至 1617 元 / 台 ；线下均价同比上升 1.5% 至 3954 元 / 台。 ⚫ 投资要点：两大投资主线：【红利】白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25 年以旧换新政策落地效果持续超预期，26 年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们认为白黑电头部企业当前处于价值底，持续推荐三大白“海尔、美的、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】部分家电企业在深耕主业行业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓第二主业；华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入 PCB 钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS 空间大有可为。 ⚫ 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共26页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块表现跑赢沪深 300。本周申万家用电器板块指数上涨 0.5%，同期沪深300 指数上涨 0.2%，家电板块指数跑赢沪深 300。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 重点公司方面，绿联科技（14.7%）、万和电气（8.8%）、小熊电器（6.7%）领涨；亿田智能（-6.0%）、莱克电气（-5.9%）、民爆光电（-5.1%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：iFinD，申万宏源研究 0.2% 0.5%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%国防军工综合有色金属传媒机械设备非银金融汽车钢铁建筑材料电子交通运输计算机休闲服务纺织服装房地产医药生物轻工制造通信采掘沪深300食品饮料家用电器化工农林牧渔银行公用事业建筑装饰电气设备商业贸易-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%亿田智能莱克电气民爆光电华之杰极米科技浙江美大华翔股份海信家电科沃斯石头科技海信视像三花智控奥佳华光峰科技荣泰健康美的集团欧普照明海尔智家倍轻松比依股份公牛集团老板电器华帝股份飞科电器新宝股份奥普科技火星人格力电器苏泊尔九阳股份小熊电器万和电气绿联科技 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共26页 简单金融 成就梦想 1.2 行业动态 1）小熊电器发布 2025 年业绩快报 小熊电器 2025 年预计实现营收 52.35 亿元，同比+10%，实现归母净利润 4.01 亿元，同比+39%；实现扣非归母净利润 3.61 亿元，同比+47%。公司持续优化产品结构，综合毛利率有一定的提升；同时强化营销费用的投入产出管理，整体销售费率较去年同期有所下降；此外公司保持稳定的研发投入，夯实技术基础，做强产品力。 2）AWE2026 多家企业携新品亮相 3 月 12 日，2026 年中国家电及消费电子博览会（AWE）在上海新国际博览中心开幕。石头科技集中展示多款扫地机器人新品：全球首款轮足扫地机器人 G-Rover、全能旗舰G30S Pro 与国民级标杆 P20 Max。三款产品分别以科技探索、量产落地、全能实力等维度，构成了从概念验证到规模化家庭落地的完整产品矩阵；