医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第8期总第157期AACR大会强化国产创新药关注度

1/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2026 年 4 月 27 日证券研究报告医药生物行业双周报 2026 年第 8 期总第 157 期AACR 大会强化国产创新药关注度药价机制改革优化创新回报环境行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为 1.88%，在申万 31 个一级行业中位居第 31，跑输沪深 300 指数（2.86%）。从子行业来看，医院、线下药店涨幅居前，涨幅分别为 3.96%、3.71%；医疗研发外包、体外诊断跌幅居前，跌幅分别为 4.90%、3.75%。估值方面，截至 2026 年 4 月 24 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）为 30.26x（上期末 30.54x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业 PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（267.71x）、疫苗（51.03x）、医疗耗材（39.94x），中位数为 32.30x，医药流通（13.93x）估值最低。截至 2025 年 4 月 26 日，我们跟踪的 504 家医药生物行业上市公司中有 352 家披露了 2025 年业绩情况。其中，归母净利润增速≥100%的有 41 家，增速≥30%但＜100%的有 62 家；2025 年归母净利润增速≥30%且 2024 年归母净利润为正的公司有 63 家。重要行业资讯：◆国务院办公厅：《关于健全药品价格形成机制的若干意见》◆NMPA：《药品附条件批准上市申请审评审批工作程序》◆GSK：全球首款BCMAADC 玛贝兰妥单抗获 NMPA 批准上市◆Revolution Medicines：Daraxonrasib 胰腺导管癌 III 期临床中期分析取得积极结果◆司美格鲁肽仿制药审批暂停行业评级：报告期：2026.4.13-2026.4.26投资评级看好评级变动维持评级行业走势：XXXX@gwgsc.com分析师：分析师 胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205分析师 魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层行业周报行业周报2/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明投资建议：近期，AACR2026 年会与药品价格新政形成共振，中国创新药产业正从“研发驱动”迈向“价值兑现”的新阶段。一方面，AACR 展示了中国药企以 ADC/XDC、双/多抗为代表的平台化能力，其全球竞争力将通过后续学术会议和 BD 合作持续验证；另一方面，药品定价新政将为高临床价值药物打通了“临床价值—价格形成—支付承接—销售放量”的完整链条，显著提升创新药商业化回报预期。在此背景下，建议重点关注三条主线：一是具备差异化技术平台和持续管线输出能力的创新药企业；二是受益于定价改革、商业化路径清晰的高水平创新药企；三是为复杂药物研发生产提供支持的CXO 及产业链上游“卖水人”。风险提示：政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。行业周报3/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1 行情回顾.............................................................................................................................................. 52 行业重要资讯...................................................................................................................................... 72.1 国家政策.................................................................................................................................... 72.2 注册上市.................................................................................................................................. 102.3 其他.......................................................................................................................................... 123 公司动态............................................................................................................................................ 193.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.......................................................................... 193.2 医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）.................................................................. 213.3 医药生物行业上市公司 2025 年业绩披露情况.................................................................... 234 投资建议........................................................................................................................................... 26行业周报4/27请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表 1 ：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................19表 2 ：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................20表 3 ：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册......